Bloomberg — Embora muitas das maiores e mais populares ações de tecnologia tenham tropeçado em 2025, alguns dos nomes mais antigos do setor estão atraindo uma atenção renovada.
Empresas como Cisco Systems, IBM e Oracle estão tendo um desempenho superior neste ano, pois sinalizam que também podem ser vencedoras na área de crescimento crucial da inteligência artificial.
Essas ações também estão atraindo investidores com avaliações mais baratas e rendimentos de dividendos atraentes em comparação com as empresas mais conhecidas de IA, que ficam com barreiras mais altas para superar após um desempenho superior prolongado. Uma perspectiva nebulosa para as taxas de juros e as tensões sobre as tarifas de importação apenas reforçam seu apelo.
“Em um momento de incerteza econômica, essas empresas mais maduras oferecem atributos defensivos e muito desejáveis”, disse Stephen Bersey, chefe de pesquisa de tecnologia do HSBC. “Ao mesmo tempo, há mais demanda relacionada à IA, o que está ajudando a impulsionar seu crescimento, que, de outra forma, teria sido mais reduzido.”
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Um exemplo é a Cisco. A vendedora de equipamentos de rede havia se tornado uma espécie de reflexão tardia no atual cenário tecnológico, com ações ainda bem abaixo do pico da era ponto-com. Entretanto, seus resultados na semana passada superaram as expectativas e a empresa apresentou uma perspectiva que mostrava uma forte demanda relacionada à construção de infraestrutura de IA. A notícia provocou uma recuperação que levou as ações ao seu maior valor desde 2000.
Em comparação com o grupo das Sete Magníficas de tecnologia, os nomes antigos do setor ficaram para trás no avanço impulsionado pela IA do S&P 500 para vários recordes de alta. As tendências recentes têm sido mais positivas.
A Cisco subiu 10% neste ano, incluindo o ganho de 1% na terça-feira, enquanto a IBM subiu 19% e a Oracle subiu 5,9%. O Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index subiu 2%, enquanto a Apple, a Microsoft, a Alphabet e a Tesla estão todas negativas no ano. A Nvidia, a fabricante de chips no centro do boom da IA, subiu 6,2%.
A IBM, outra ação que passou anos sem registrar recordes, subiu muito nos últimos meses. Sua própria previsão no mês passado projetou um forte crescimento da receita e um salto nas reservas relacionadas à IA, e seguiu com uma perspectiva de vendas de longo prazo otimista.
“Ela era muito mal-amada - depois começou a atingir números, a comprar software e mostrou que provavelmente crescerá mais de 5%”, escreveu Ben Reitzes, analista da Melius Research.
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A Oracle tem um novo sopro de vida semelhante, com os investidores vendo-a como um importante participante da computação em nuvem, ao lado de seus pares muito maiores, como Microsoft, Amazon e Alphabet.
Os resultados das Sete Magníficas não conseguiram tranquilizar os investidores quanto ao fato de que seus pesados gastos em IA proporcionarão um grande aumento nos lucros em breve. Embora Wall Street continue amplamente otimista em relação ao grupo e seu potencial de longo prazo com a IA, os níveis atuais de gastos e crescimento tornaram mais difícil justificar as avaliações, que, em muitos casos, estão acima de suas médias de longo prazo.
Em contrapartida, as ações mais tradicionais de tecnologia parecem pechinchas. A Cisco é negociada a menos de 17 vezes os lucros estimados, em comparação com o múltiplo do índice Mag 7 acima de 30. Além disso, a Cisco e a IBM oferecem rendimentos de dividendos indicados acima de 2,5%, o que é excepcionalmente alto para empresas de tecnologia.
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O múltiplo mais baixo da Cisco reflete o fato de que, mesmo com o relatório da semana passada, as tendências de crescimento permanecem bastante desanimadoras. A receita deve aumentar 4,8% em seu ano fiscal de 2025, antes de acelerar ligeiramente para 5% no ano fiscal de 2026, uma taxa que representa um pico de curto prazo, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Esse crescimento é a metade do que se espera para o setor de tecnologia em geral em ambos os anos, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
Ainda assim, o múltiplo mais baixo poderia oferecer uma proteção contra incertezas macroeconômicas, incluindo inflação, tensões geopolíticas e a perspectiva de uma guerra comercial, especialmente se houver sinais adicionais de que seus desenvolvimentos de IA estão apenas começando.
“Acho que essas empresas de tecnologia mais baratas e mais diversificadas, depois de terem sido ofuscadas pela Mag 7, continuarão a assumir a liderança”, disse Ted Parrish, diretor de investimentos da Parrish Capital. “Elas têm estabilidade nos lucros, mas são uma forma mais segura de jogar com a IA, enquanto as outras estão precificadas para a perfeição. Elas podem ser entediantes em alguns aspectos, mas achamos que vão valer a pena.”
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