Bloomberg — Com dúvidas de investidores e estrategistas sobre o rumo dos juros do Federal Reserve (Fed), a saúde da economia dos Estados Unidos e a corrida presidencial, pelo menos uma coisa parece certa em Wall Street: o investimento em inteligência artificial ainda é prioridade.
Empresas investem dezenas de bilhões de dólares no desenvolvimento de infraestrutura e serviços de IA, o que tornou os beneficiários dessa “corrida” – especialmente a Nvidia (NVDA) – praticamente uma aposta certa em termos de perspectivas de crescimento.
Os resultados da fabricante de chips na próxima semana fornecerão mais clareza sobre a demanda por IA e podem impulsionar as ações de volta ao território recorde.
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“Não estamos nem perto de terminar a construção da infraestrutura de IA, e isso nos dá uma ótima linha de visão em termos do crescimento que podemos esperar nos próximos anos”, disse Erik Swords, gestor da Voya Investment Management.
Na opinião de Swords, o potencial da IA ainda está em estágio inicial. “Portanto, embora vejamos volatilidade no curto prazo, não tenho nenhuma preocupação sobre onde essas ações de hardware de IA estarão sendo negociadas no médio ou longo prazo.”
Investidores analisaram os níveis de gastos com mais atenção nesta temporada de balanços, em alguns casos punindo ações por favorecerem o investimento em vez de políticas mais favoráveis aos acionistas.
Questões sobre o retorno dos investimentos em IA contribuíram recentemente para uma onda vendedora no setor de tecnologia. Essa queda, contudo, foi convertida rapidamente em oportunidade de compra em meio a sinais de que o crescimento econômico permanece resiliente, bem como diante da confiança crescente de que os gastos com a própria IA permanecerão fortes.
Empresas de hardware e chips de IA lideraram a retomada do índice Nasdaq 100 em relação à sua mínima de agosto, e a Nvidia foi a companhia de melhor desempenho do índice, com alta de quase 30% e a apenas 6,1% da máxima histórica em seu último fechamento na quarta (21).
Outras empresas como Micron Technology, Marvell Technology, Super Micro Computer, Broadcom, Advanced Micro Devices e ARM Holdings também se destacaram na retomada.
Investimento em IA
Os resultados da Nvidia seguem algumas semanas de balanços de um grupo de big techs – incluindo Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL) e Meta (META) – que, juntas, respondem por mais de 40% da receita da Nvidia e que reforçaram seu compromisso de investir em IA. Vendas mensais fortes da Taiwan Semiconductor Manufacturing também apontaram para uma demanda robusta de IA.
CEOs de gigantes da tecnologia, como Alphabet e Meta, disseram que preferem gastar mais em IA a arriscar ficar atrasado na tecnologia. Esses comentários, dados os enormes recursos desses players, sugerem que os gastos com IA permanecerão estáveis mesmo que o cenário econômico enfraqueça.
“Para todos os efeitos, empresas desse tamanho não têm limites em seus recursos e podem gastar em IA por anos se sentirem que perder oportunidades coloca seu domínio em risco”, disse Bryant VanCronkhite, gestor sênior da Allspring Global Investments.
O desenvolvimento da infraestrutura de IA deve ser enorme e duradouro. De acordo com a Needham, que citou uma conversa com o CEO de uma empresa de infraestrutura de IA generativa, o investimento em infraestrutura de data center necessária para dar suporte ao segmento poderia chegar a US$ 6 trilhões.
Ainda assim, há evidências de que essa tendência não é totalmente valorizada pelo mercado.
Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas no UBS Global Wealth Management, estima que o investimento de grandes empresas de tecnologia possa aumentar em até 25% em 2025, bem acima da expectativa do consenso de crescimento de 10% a 15%. Isso “é especialmente positivo para facilitadores de IA no campo dos semicondutores”, escreveu.
O gasto em IA ainda não se traduziu em um crescimento e eficiência extremamente melhorados para os maiores clientes da Nvidia.
No entanto, analistas estão confiantes de que o ritmo atual de investimentos é sustentável. O Morgan Stanley (MS) escreveu que a intensidade média de investimento – uma medida do “capex” em relação à receita – é de aproximadamente 25%, o que chamou de “um nível saudável”. Além disso, a relação investimento/Ebitda “mostra fluxo de caixa suficiente para gastos”.
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Os resultados da Nvidia “dissiparão a preocupação e impulsionarão recuperações no preço das ações para toda a cadeia de suprimentos de IA”, escreveu o analista Charlie Chan.
No entanto, alguns ainda não estão convencidos de que o gasto em inteligência artificial será suficiente para continuar elevando as ações de hardware de IA, dado que os papéis são negociados a múltiplos elevados.
Algumas empresas do grupo, incluindo Super Micro e Dell Technologies, ainda não conseguiram recuperar seu “momentum” do início deste ano, mesmo com a recente força.
“O ‘valuation’ da Nvidia pode ser justificado se você puder garantir a sustentabilidade do fluxo de receita, mas os riscos parecem maiores, porque as empresas que estão gastando podem ser recompensadas se pararem, enquanto só haveria quedas para o hardware”, disse VanCronkhite, da Allspring.
“Não estamos no ponto em que os investidores estão prontos para vender ações, mas estão começando a fazer perguntas sobre o retorno do investimento em IA, e esse é o primeiro passo antes que os movimentos se tornem mais dramáticos.”
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