Bloomberg — Os investidores compraram ações da Tesla (TSLA) nos últimos meses, apesar de uma piora dos fundamentos da companhia. Os resultados da fabricante de veículos elétricos, que devem ser divulgados após o fechamento do pregão nesta quarta-feira (18), vão testar essa estratégia.
As estimativas de lucro para o terceiro trimestre da Tesla caíram quase 50% este ano, devido a cortes agressivos de preços com o objetivo de estimular a demanda por seus carros. No entanto, as ações mais do que dobraram no mesmo período, adicionando mais de US$ 420 bilhões em valor de mercado.
Os sinais conflitantes resultam de apostas de que a fabricante de automóveis liderada por Elon Musk manterá sua liderança no mercado de veículos elétricos e se tornará líder em carros autônomos e de inteligência artificial.
No entanto, a rápida deterioração das margens da Tesla está levantando dúvidas sobre a viabilidade de manter o crescimento das vendas por meio de uma guerra de preços.
“O principal debate sobre a Tesla diz respeito a se as ações serão reavaliadas para baixo se a taxa de entregas diminuir e novos modelos vierem com lucratividade mais baixa”, escreveu o analista da RBC Capital Markets, Tom Narayan, em uma nota na segunda-feira (16).
Quando a Tesla divulgar seus resultados após o fechamento dos mercados, um número de grande interesse será a margem bruta automotiva. Essa medida de lucratividade no núcleo do negócio de venda de carros é esperada para cair para cerca de 19%, em comparação com 28% no mesmo período do ano anterior, de acordo com a média das estimativas dos analistas compiladas pela Bloomberg.
Gene Munster, diretor da Deepwater Asset Management, acredita que as margens brutas automotivas do terceiro trimestre, excluindo créditos regulatórios – uma métrica-chave que a Tesla normalmente não divulga separadamente – provavelmente irão decepcionar, mas ele espera uma recuperação no último trimestre do ano.
“As margens são particularmente importantes para o caso de investimento da Tesla, dado que elas estão na linha de frente do debate de investimento: a Tesla é uma empresa de automóveis ou uma empresa de tecnologia?”, disse Munster.
O valor de mercado da Tesla, que supera até mesmo a das maiores fabricantes de automóveis globais, implica que os investidores a veem como algo mais do que apenas uma montadora de carros. Para investidores otimistas que acreditam no potencial da Tesla, as quedas de margem no curto prazo são vistas como um mero contratempo.
O próprio Musk afirmou que faz sentido para a empresa “sacrificar margens em favor da fabricação de mais veículos”, em uma aposta de que o valor dos carros em si possa aumentar uma vez que tenham a capacidade de direção totalmente autônoma – um resultado que especialistas concordam que pode estar a uma década ou mais de distância.
O diretor executivo disse em julho que a Tesla terá que continuar reduzindo os preços à medida que as taxas de juros continuem subindo. Desde então, a empresa cortou os preços várias vezes.
As recentes quedas nos custos dos materiais brutos das baterias, como o lítio, podem ajudar a compensar parte do impacto na lucratividade, mas os analistas dizem que pode não ser suficiente.
Entregas e receita
Apesar desses esforços para estimular a demanda, as entregas do terceiro trimestre, relatadas no início deste mês, ainda ficaram aquém das estimativas dos analistas e representaram a primeira queda trimestral em mais de um ano.
Isso sugere que os cortes de preços podem estar perdendo o poder de estimular a demanda tanto quanto antes. Enquanto isso, o lucro é estimado em 74 centavos de dólar por ação, abaixo dos US$ 1,38 esperados em 31 de dezembro, e cerca de 30% menor do que o trimestre do ano anterior.
Mas, mais importante para os otimistas, prevê-se que a receita em 2024 aumente mais de 25%, juntamente com um aumento de 37% nos lucros, refletindo a expectativa de que a empresa manterá sua liderança na indústria à medida que os consumidores adotam veículos elétricos.
Os investidores também estarão atentos a qualquer atualização sobre quando as entregas do aguardado Cybertruck começarão.
“O crescimento da receita da Tesla continua, apesar da queda dos preços”, disse Brian Mulberry, gestor de portfólio de clientes da Zacks Investment Management, que detém ações da empresa e administra US$ 15 bilhões em ativos.
Além disso, “a Tesla já possui as melhores margens por unidade vendida na indústria automobilística; em suma, não vemos um enfraquecimento material mesmo se as margens estiverem caindo ligeiramente.”
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