Bloomberg — A Suzano (SUZB3) vê espaço para assumir dívidas substanciais para financiar uma possível nova oferta pela International Paper, de acordo com pessoas com conhecimento direto do assunto ouvidas pela Bloomberg News.
A empresa brasileira poderia tomar emprestado até US$ 19 bilhões e ainda manter a dívida líquida perto de cinco vezes o Ebitda após incorporar a International Paper, disseram as pessoas, que pediram anonimato.
Esse é um nível de alavancagem que a Suzano alcançou algumas vezes desde que recuperou o grau de investimento, em 2018.
Não está claro se a Suzano, maior produtora de celulose do mundo, estaria disposta a ir tão longe pela International Paper. Mas a conta mostra quanta margem de manobra a empresa controlada pela bilionária família Feffer tem para aumentar sua oferta.
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Na visão da Suzano, a combinação com a rival americana criaria uma gigante global capaz de gerar caixa suficiente para se desalavancar rapidamente.
A companhia não comenta.
A Suzano, que tem cerca de US$ 12 bilhões em dívida líquida, garantiu aos investidores que não fará nenhuma oferta que possa comprometer sua classificação de grau de investimento, segundo as fontes.
A International Paper rejeitou uma oferta inicial de US$ 42 por ação, que teria avaliado a empresa em quase US$ 15 bilhões. A fabricante de embalagens deve rejeitar qualquer oferta abaixo da marca de US$ 50 por ação, ou um total de US$ 17,3 bilhões.
Além de dívida, a Suzano cogita usar ações e parte de seus US$ 3,7 bilhões de caixa para ajudar a financiar uma oferta, disseram as pessoas.
A Suzano e a International Paper gerariam um total de US$ 7,2 bilhões em Ebitda ajustado no próximo ano, excluindo economias e ganhos de sinergias, de acordo com estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg.
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A Suzano está perto de concluir um projeto de US$ 4,2 bilhões que aumentará sua capacidade de produção de celulose de fibra curta em 20%, aumentando sua capacidade de gerar caixa.
O plano de aquisição da Suzano enfrenta obstáculos significativos, incluindo custos de dívida elevados. O rendimento exigido pelos investidores para deter o US$ 1,75 bilhão em notas da empresa com vencimento em 2029 saltou para 6,2%, ante 5,1% em dezembro.
O valor de mercado da Suzano já despencou quase 20% desde 6 de maio, antes de a Reuters informar pela primeira vez que a empresa havia abordado a International Paper, para US$ 12 bilhões. Enquanto isso, o valor da International Paper saltou 21%, para US$ 15,5 bilhões.
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