Bloomberg — A Sodexo tem caminhado com seu plano de separar sua unidade de benefícios a funcionários, a Pluxee, enquanto os investidores acompanham de perto para ver se a empresa que opera cartões de vale-refeição e vale-alimentação consegue replicar o sucesso de outros conglomerados que recentemente geraram valor para os acionistas por meio de movimentos semelhantes de spinoff.
A Pluxee caminha para fazer uma listagem na bolsa de valores, e a empresa enxerga um “oceano” de crescimento potencial à sua frente, disse o CEO da unidade, Aurelien Sonet, em entrevista à Bloomberg News na quarta-feira (11). A operação está programada para ser realizada na Euronext Paris, a bolsa da capital francesa, no dia 1º de fevereiro.
O mercado global total de benefícios aos funcionários, desde vales-refeição e vales-presentes até descontos em academias, totaliza € 1 trilhão (cerca de R$ 5,34 trilhões), afirmou Sonet em uma entrevista por telefone durante o Investor Day da Pluxee.
Os investidores da Sodexo esperam que o mercado seja capaz de apreciar melhor o potencial da Pluxee como uma empresa separada. Uma das referências é o spinoff bem-sucedidp da unidade Syensqo, da Solvay, que aumentou seu valor de mercado combinado em €1,6 bilhão em apenas dois dias de negociação em dezembro.
Apesar de ter perdido parte de seus ganhos iniciais, as ações da Syensqo permanecem quase 12% acima do preço de referência, segundo cálculos da Bloomberg.
A avaliação da Pluxee após a separação poderia variar entre € 4 bilhões e € 5 bilhões, de acordo com uma pesquisa informal da Bloomberg com analistas.
A analista do Barclays Vicki Stern calculou um preço de € 29 por ação para a Pluxee em um prazo de 12 meses, atribuindo um valor patrimonial de € 4,2 bilhões, e € 86 por ação para a Sodexo, totalizando um preço de ação de € 115 na soma das partes. As ações da Sodexo fecharam a € 103,85 na quarta-feira (10).
O movimento conta com o compromisso de longo prazo da família Bellon, acionista controladora da Sodexo, disse Sonet. “Eles realmente compram essa história de crescimento e querem garantir que ambas as empresas tenham os meios suficientes e a governança dedicada para capturar seu próprio potencial de mercado.”
Os objetivos financeiros da Pluxee para 2026, divulgados durante o dia do investidor, consistem em um crescimento de receita orgânica de baixo dígito duplo, com margem Ebitda recorrente melhorando para cerca de 37%.
Separação da Edenred
A Edenred também é uma referência atraente para a Pluxee. A empresa de benefícios listada na Euronext Paris ultrapassou o valor de mercado do grupo hoteleiro Accor, sua controladora, cerca de uma década após a separação.
A Edenred agora é avaliada em € 13,9 bilhões, enquanto a proprietária das marcas Sofitel e Ibis tem uma capitalização de mercado de € 8,9 bilhões.
A Edenred recentemente ingressou no principal índice acionário de Paris, o CAC 40, enquanto a Accor saiu do índice francês em 2020.
Se bem-sucedida, a listagem da Pluxee poderia abrir caminho para mais spinoffs no mercado francês. A Sanofi avalia opções para a possível separação de sua divisão de saúde do consumidor, e o grupo de mídia francês Vivendi estuda a divisão em várias entidades.
A Renault, apesar de um mercado estagnado para ofertas públicas iniciais, ainda planeja uma venda de ações pela primeira vez para sua unidade de veículos elétricos e software Ampere.
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