Bloomberg — A alta das ações da Saab durante os últimos dois anos pode estar perdendo força em meio a preocupações com o valuation elevado da empresa sueca de defesa e um lembrete recente de que alguns pedidos previstos não serão atendidos.
Na semana passada, a Suécia suspendeu os planos de enviar os caças Gripen, carro-chefe da empresa, para a Ucrânia, arquivando um acordo que teria impulsionado os pedidos de substituição.
Na segunda-feira (3), os analistas do UBS Group escreveram que a “perspectiva de alta da Saab já está precificada”.
Os acontecimentos ocorrem no momento em que as ações da empresa são negociadas com um prêmio em comparação com o preço-alvo médio dos analistas de ações, segundo dados compilados pela Bloomberg.
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A Saab se beneficiou enormemente de um aumento nos gastos militares europeus desde que a Rússia invadiu a Ucrânia, com sua carteira de pedidos aumentando 50% a partir do final de 2021, de acordo com os dados mais recentes da empresa.
Embora a alta tenha colocado as ações de volta no mapa para muitos investidores, alguns questionam se a empresa vai cumprir o prometido.
“Não duvido que as encomendas e a receita se desenvolvam muito bem, mas a Saab tem um histórico muito ruim de conseguir extrair uma lucratividade saudável de suas operações”, disse Henric Hintze, analista da ABG Sundal Collier em Estocolmo, que tem uma recomendação de venda para a ação.
As ações da Saab subiram 70% este ano e 385% desde o início da guerra na Ucrânia, no começo de 2022. Atualmente, elas estão sendo negociadas acima do preço-alvo médio dos analistas monitorado pela Bloomberg.
Acesso à Otan
Os analistas do UBS Kseniia Maslova e Ian Douglas-Pennant, que iniciaram a cobertura da Saab com uma classificação neutra, disseram que as ações são negociadas com um prêmio de cerca de 40% em relação às demais companhias similares. Eles disseram que a adesão da Suécia à aliança militar da Otan, liderada pelos EUA, é “útil”, mas que os pedidos associados virão principalmente no final desta década.
“As ações podem ficar sob pressão se o crescimento da demanda ou o ritmo do progresso da execução surpreenderem negativamente”, escreveu o UBS. No entanto, a Saab tem “forte reputação de produto, reforçada por esforços contínuos de P&D e, com a adesão da Suécia à Otan, deve se beneficiar de um melhor ‘acesso’ a iniciativas de capacidades conjuntas”, disseram os analistas.
A decisão do governo sueco de interromper os planos de doação de jatos Gripen mostra a influência ainda limitada do país dentro da Otan. O governo sueco planejava enviar alguns de seus caças atuais para a Ucrânia, o que provavelmente levaria a novas encomendas para a renovação da frota.
O plano fracassou porque os aliados de Estocolmo queriam primeiro enviar caças F-16 fabricados nos EUA.
O CEO da Saab, Micael Johansson, minimizou o impacto do incidente com o Gripen, que a imprensa da Suécia considerou um grande revés. Suas ações caíram 4,8% no dia em que a notícia foi divulgada.
Os caças suecos ainda podem ser enviados à Ucrânia em algum momento, e “há respeito pelo fato de que é muito complicado implementar dois sistemas ao mesmo tempo”, disse ele à Bloomberg por telefone.
Analisando de forma mais ampla o setor de defesa da Europa, Johansson disse que as previsões de gastos para a próxima década aumentaram em US$ 500 bilhões em relação às estimativas do ano passado.
Ele observou que o interesse dos investidores em sua empresa é “muito, muito alto”, já que a Saab tenta “conquistar participação de mercado aqui e agora” e aumentar sua linha de produtos para o futuro.
"Não notei nenhuma desaceleração, pelo contrário", disse o CEO na entrevista. "Definitivamente, estamos a todo vapor, e é sobre isso que estamos falando com os investidores."
Muitos continuam otimistas com relação às ações, mesmo que haja sinais de alerta. O Forsta AP-fonden, um fundo de pensão sueco que possui ações da Saab, disse que a atual instabilidade geopolítica ajudará a empresa a aumentar sua entrada de pedidos.
“A empresa está bem posicionada para aproveitar as oportunidades de crescimento que surgem no mundo atual, mesmo que também haja desafios a enfrentar, entre eles a expansão da capacidade de produção”, disse Mats Larsson, chefe de ações do fundo, à Bloomberg.
Atualmente, as ações da Saab têm quatro avaliações de compra, cinco de manutenção e uma de venda no sistema da Bloomberg. Henric Hintze, o analista do ABG Sundal Collier, observa que tem havido uma tendência otimista muito forte nas perspectivas, à medida que o preço das ações dispara.
"Mas, considerando o histórico da Saab, a avaliação da ação está sendo negociada simplesmente muito alta", disse ele. "Essa é a base do meu caso."
-- Com a colaboração de Christian Wienberg e James Cone.
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