Bloomberg — À medida que as ações da Novo Nordisk caminham para seu pior mês em mais de duas décadas, os dias em que a fabricante dinamarquesa de medicamentos era avaliada em mais de US$ 600 bilhões estão se tornando uma lembrança distante.
Os investidores têm examinado os dados semanais de prescrição dos EUA em busca de sinais de um aumento no crescimento do Wegovy, medicamento para obesidade, e de como ele está se saindo em relação ao Zepbound, medicamento rival da Eli.
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Até o momento, os números têm sido fracos. As ações caíram 27% em março até o momento, a caminho de sua maior queda mensal desde julho de 2002, e a Novo recentemente perdeu seu título de empresa pública mais valiosa da Europa para a desenvolvedora de software SAP.
"Os dados de prescrições da Wegovy nos EUA estão abaixo das expectativas e da orientação do consenso, com a Eli Lilly ganhando participação e o total de prescrições da Novo e as prescrições de doses iniciais estáveis", escreveu Thibault Boutherin, analista do Morgan Stanley, em uma nota na semana passada.
As ações sofreram vários reveses desde que atingiram um recorde de alta em junho.
No ano passado, a farmacêutica relatou dados decepcionantes de um estudo em estágio intermediário de sua pílula para perda de peso, o monlunabant, seguidos pelos resultados de uma injeção experimental separada, chamada CagriSema, que não atenderam às expectativas da própria empresa.
Os resultados mais fracos do que o previsto do CagriSema para pacientes com diabetes também não ajudaram.
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”Houve uma série de pequenos golpes na confiança”, disse Luyi Guo, analista de saúde da Janus Henderson Investors, em uma entrevista. “Definitivamente, não acho que a Novo seja um desastre, como tem sido o comportamento das ações. Mas as pessoas começaram a questionar sua história de crescimento preeminente.”
A Novo Nordisk não quis comentar sobre o preço das ações.
Estimativas reduzidas
Emily Field, analista do Barclays, reduziu suas estimativas para as vendas de Wegovy e Ozempic nos EUA em uma nota na segunda-feira. “Os scripts não cresceram na medida em que precisávamos deles para atender às nossas previsões”, disse ela.
Ainda assim, Field disse que a Novo fez progressos em outras áreas neste trimestre. Isso inclui o semaglutide - que a Novo vende sob as marcas Wegovy e Ozempic - que saiu da lista de escassez da Administração de Alimentos e Medicamentos dos EUA, e o lançamento da NovoCare Pharmacy, que permite vender Wegovy diretamente a pacientes dos EUA com desconto. Ela ainda classifica as ações como overweight, citando sua "história de longo prazo".
Mesmo assim, Field e outros analistas não descartam a possibilidade de a Novo reduzir sua perspectiva para 2025 quando divulgar os resultados do primeiro trimestre em maio. Sachin Jain, analista do Bank of America Corp, espera um trimestre “difícil”, com potencial para um corte de cerca de 2% na orientação de vendas para o ano inteiro, de acordo com uma nota publicada na sexta-feira.
Otimismo amplo
A queda no preço das ações, que reduziu a capitalização de mercado da Novo para cerca de US$ 300 bilhões, provocou algum debate entre os analistas sobre as perspectivas da empresa.
A Intron Health e a Stifel rebaixaram as ações este mês, enquanto o analista David Evans, da Kepler Cheuvreux, recentemente elevou sua recomendação para compra, dizendo que há uma clara vantagem na avaliação.
De modo geral, os analistas continuam amplamente otimistas, com 24 das 34 empresas acompanhadas pela Bloomberg classificando as ações da Novo como compradas. O preço-alvo médio sugere que as ações poderiam subir mais de 60% nos próximos 12 meses - embora pareça não haver um catalisador imediato por enquanto.
"A dinâmica de prescrição de curto prazo dos EUA e um caminho catalisador desafiador continuarão a impulsionar o preço das ações", escreveu Boutherin, do Morgan Stanley. "Embora nossas previsões de longo prazo sugiram uma alta, as incertezas sobre a formação do mercado de obesidade e o potencial de pico de vendas e a longevidade da franquia da Novo ditam nossa classificação de peso igual."
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