Bloomberg — Mais de uma década depois que as autoridades prometeram domar os riscos dos bancos que são “too big to fail”, os funcionários da Casa Branca estavam em uma ligação. Por que, perguntou um participante, o JPMorgan Chase foi autorizado a comprar o First Republic Bank naquela manhã em um leilão liderado pelo governo? A resposta veio, de forma direta, da secretária do Tesouro, Janet Yellen: eles fizeram a oferta mais alta.
Após um ano marcado pelos maiores fracassos de bancos dos EUA desde a crise financeira de 2008, a maior instituição do país está em terreno familiar - adquirindo um concorrente enfraquecido, atraindo seus clientes e gerando lucros recordes ao longo do caminho.
No entanto, para a maioria da indústria, 2023 foi sombrio. No primeiro semestre, dezenas de bancos regionais cambalearam - e alguns entraram em colapso - à medida que as taxas de juros crescentes reduziam o valor dos ativos, sobrecarregando os bancos dos EUA com US$ 684 bilhões em perdas não realizadas. Muitas empresas desde então gastaram pesadamente para evitar que depositantes saíssem. Alguns começaram a levantar a possibilidade de inadimplência em empréstimos imobiliários comerciais. Agências de classificação de títulos rebaixaram bancos em lotes.
À medida que todos esses problemas começaram a se tornar visíveis em março, correntistas nervosos procuraram o JPMorgan com mais de US$ 50 bilhões em depósitos. Os executivos da empresa elevaram as expectativas para a receita de juros líquidos - a diferença entre o que um banco ganha com empréstimos e o que paga aos poupadores - quatro vezes ao longo do ano, acabando por atrair tanto dinheiro que os gerentes passaram a alertar que estão “sobre-ganhando”.
Isso colocou o JPMorgan a caminho do maior lucro anual da história dos bancos americanos. Seus ganhos nos primeiros nove meses por si só seriam classificados como o segundo melhor ano da empresa. Analistas preveem que até o final deste mês, seu lucro líquido anual será 36% maior do que no ano passado, enquanto os ganhos combinados dos cinco maiores bancos seguintes aumentam cerca de 1%.
As ações do JPMorgan dispararam para um recorde, subindo 26% em 2023 e superando todos os principais concorrentes. O índice bancário KBW de 24 membros e o índice bancário regional KBW de 50 empresas estão ambos em queda.
“Há um certo nível de frustração de outros bancos”, disse Lee Raymond, o veterano do petróleo que passou 33 anos no conselho do JPMorgan. “Quando as coisas ficam difíceis, é uma oportunidade para alguém como o JPMorgan adquirir coisas que eles gostariam de adquirir, mas não estão em posição de fazer isso.”
Raymond saberia: ele ajudou a criar a maior empresa de petróleo do país antes de conduzir o JPMorgan por seus próprios negócios massivos.
‘Questões reais’
Quando a Federal Deposit Insurance Corp. anunciou que o JPMorgan venceu o leilão do First Republic, chamou o processo de “altamente competitivo” e observou que o banco, liderado por Jamie Dimon há 18 anos, ofereceu o menor impacto no principal fundo de seguro da agência. Ainda assim, alguns reguladores ficaram desconfortáveis com o resultado.
“Se eles conseguirem adquirir todas as instituições falidas, mesmo quando há outros licitantes, isso levanta questões reais”, disse o diretor do Consumer Financial Protection Bureau, Rohit Chopra, ao Comitê Bancário do Senado.
Um porta-voz do Tesouro se recusou a comentar quando questionado sobre a ligação da Casa Branca, que foi descrita por pessoas com conhecimento da conversa. “A First Republic foi resolvida com o menor custo para o Fundo de Seguro de Depósito e de maneira a proteger todos os depositantes”, afirmou o departamento em um comunicado.
Não é surpresa que o JPMorgan pudesse escrever o cheque mais alto. O banco é quatro vezes maior do que os três outros licitantes combinados - PNC Financial Services Group Inc., Citizens Financial Group Inc. e Fifth Third Bancorp. Em outras palavras, desde que Dimon adquiriu Bear Stearns e Washington Mutual durante a crise financeira de 2008, o JPMorgan adicionou um montante de ativos equivalente ao tamanho do Wells Fargo & Co., que é, por si só, o quarto maior banco dos EUA.
Balanço de $4 Trilhões do JPMorgan Aumenta a Vantagem Sobre os Concorrentes | A empresa adicionou o equivalente a um Wells Fargo desde a crise financeira
Até os concorrentes de Dimon reconheceram seu sucesso. O CEO do Morgan Stanley, James Gorman, o elogiou recentemente na televisão como o melhor executivo bancário do mundo. Raymond, que deixou o conselho do JPMorgan em 2020, o comparou a John D. Rockefeller, o barão do petróleo da Standard Oil.
“Não há ninguém no negócio bancário que eu tenha visto que se compare”, disse Raymond.
“É realmente difícil ver onde alguém fez o que o JPMorgan foi capaz de fazer.”
Concorrentes tropeçam
A ideia de que alguns bancos são grandes demais para falir foi popularizada durante a crise de 2008, quando autoridades enfatizaram a necessidade de resgatar credores cujo colapso teria afundado o sistema financeiro global. A frase tinha o som de um insulto na época, mas a enormidade se transformou em um marcador de estabilidade, atraindo clientes em tempos de incerteza.
“Na verdade, não sei mais o que significa ‘grande demais para quebrar’”, disse Sandy Pierce, que está se aposentando da Huntington Bancshares Inc. após 45 anos na indústria, incluindo quase três décadas no JPMorgan. “Há uma diferença, obviamente, entre o que está acontecendo com os grandes bancos e os bancos regionais.”
O JPMorgan emergiu como o maior dos grandes. Seus concorrentes mais próximos também adicionaram ondas de clientes, mas esses concorrentes estiveram em menos posição para jogar ofensivamente. O Bank of America Corp. está lidando com uma montanha de perdas não realizadas em ativos de baixo interesse que podem afetar os ganhos por anos, enquanto o Citigroup Inc. e o Wells Fargo & Co. estão reforçando os controles internos para abordar as preocupações dos reguladores.
Bancos menores dependem ainda mais da receita de juros líquidos e viram suas quedas em 2023. O ano também enfatizou outros desafios que seus executivos vinham alertando, como o crescente custo de acompanhar os avanços tecnológicos. O orçamento anual de tecnologia do JPMorgan agora supera a receita gerada por todos, exceto os maiores bancos regionais. Este ano, a empresa elevou sua previsão de quanto se beneficiará com a adoção da inteligência artificial
Enquanto isso, a fragilidade surpreendente de alguns bancos pequenos e médios levou os reguladores a examinar mais de perto todo o setor, potencialmente aumentando seus custos ainda mais.
Isso tornará ainda mais difícil para os bancos menores reduzirem a diferença com os gigantes do setor, disse Keith Noreika, que foi controlador interino da moeda em 2017.
“Os maiores bancos saíram vencedores, mais uma vez”, disse ele. “Tamanho e escala no setor bancário importam, e as respostas regulatórias e políticas aos desafios que vimos no primeiro semestre do ano cavaram um fosso ainda mais profundo em torno dos maiores bancos.”
Altas das ações
Isso não significa que o tamanho garanta sucesso. O Citigroup foi o maior banco dos EUA até a crise financeira, quando acabou dependendo mais do apoio dos contribuintes do que qualquer um de seus concorrentes. E o Wells Fargo foi o banco mais valioso dos EUA até 2016, quando uma série de escândalos o colocou na mira dos reguladores.
Alguns admiradores do JPMorgan sugerem que ele vence simplesmente porque é enorme e se mantém fora de encrenca. Um problema com a teoria é que o histórico do banco não é imaculado.
Apenas neste mês, o JPMorgan perdeu um recurso no tribunal da União Europeia de uma multa de € 337,2 milhões (US$ 372 milhões) por manipulação da taxa Euribor. No mês passado, um juiz aprovou um acordo de US$ 290 milhões do JPMorgan com as vítimas de Jeffrey Epstein. Isso foi um dos dois acordos que a empresa alcançou este ano para resolver alegações de que ignorou bandeiras vermelhas enquanto continuava a fornecer serviços financeiros ao notório criminoso sexual muito tempo após sua condenação inicial.
Esses problemas geralmente têm pouco ou nenhum impacto nas ações.
Enquanto Dimon, 67 anos, estende seu mandato no topo do JPMorgan indefinidamente, sua empresa vale mais do que seus dois maiores concorrentes juntos. Seu valor de mercado equivale a cerca de 27% do valor total do índice bancário KBW. Quando ele assumiu as rédeas, esse número era de 12%.
“Ele tornou cada vez maior”, disse Raymond. “A economia de escala é importante nesta indústria, e esse é realmente o ponto.”
Todo mundo não quer ser grande?
“Claro, provavelmente eles querem”, disse Raymond. “Mas isso não significa que eles podem conseguir.”
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