Bloomberg — Quando o experiente gestor de fundos Shuhei Abe se encontrou com Warren Buffett em Tóquio no início deste ano, eles compartilharam pensamentos semelhantes sobre investimentos no Japão.
Agora, o fundador do Sparx Group está buscando colocar as ideias em prática com um chamado “fundo de engajamento” para investir em empresas japonesas bem administradas, mas que estejam subvalorizadas. Ele pretende atrair cerca de US$ 1 bilhão de investidores institucionais globais nos próximos três meses e US$ 2 bilhões até 2024 para a nova estratégia.
“Agora estou mais sofisticado”, disse Abe, 69 anos, após mais de três décadas de investimento no Japão. “Entendo o que investidores como Warren Buffett pensam, o que é o valor que devemos descobrir, e o ambiente macroeconômico do Japão agora apoia investidores como nós.”
As recentes investidas de Buffett no Japão são apenas um sinal de que o país está em um ponto de virada, segundo Abe. As políticas regulatórias estão forçando as empresas a aumentar o valor para os acionistas, e o retorno da inflação significa que não podem recorrer às antigas práticas de conter salários e investimentos para aumentar os lucros, acrescentou Abe, destacando que muitas empresas desejam mudar.
Cientes da mudança de maré, investidores nos Estados Unidos e na Europa desejam construir posições no Japão pela primeira vez, de acordo com Abe, que está oferecendo seu fundo denominado em dólares como uma entrada. No entanto, com menos de US$ 100 milhões em compromissos, há um longo caminho a percorrer.
“Sua reputação como quem e ações é boa”, disse Damian Thong, chefe de pesquisa do Japão na Macquarie Capital Securities em Tóquio. “Gostaria de pensar que eles levantarão esse dinheiro, em um momento em que o terreno está mais fértil e mais aberto a essas abordagens.”
O novo fundo da Sparx adotará uma estratégia de diálogo e consenso com as empresas sobre como aumentar o valor - estilo mais bem visto no Japão do que as lutas públicas por procuração. É com essa estratégia que a empresa listada em Tóquio ajudou Abe no início dos anos 2000, quando seu primeiro fundo atraiu mais de US$ 3 bilhões de investidores globais, incluindo o fundo de pensão Calpers, da Califórnia.
Abe está otimista, tendo recebido mais visitantes estrangeiros no último ano do que em qualquer momento na década anterior. Altos executivos de alguns dos maiores fundos de private equity nos Estados Unidos, bem como fundos soberanos da Europa e do Oriente Médio, se aproximaram dele para entender melhor o Japão, disse.
Eles “querem trabalhar conosco”, disse Abe. “Esta estratégia é muito difícil de convencer os investidores japoneses. Investidores estrangeiros entendem minha proposta porque eles a fizeram nos Estados Unidos.”
O investimento do exterior ajudou a impulsionar as ações japonesas para uma máxima de três décadas neste ano. A compra estrangeira de ações no país atingiu um recorde no segundo trimestre.
Abe se destacou no Japão como um dos primeiros a adotar um estilo de investimento independente. Após ajudar a gerenciar o dinheiro de George Soros nos anos 1980 nos EUA, ele teve sucesso investindo em empresas japonesas de pequeno porte usando uma abordagem de valor antes do estouro da bolha de ativos do país. Ele fundou a Sparx em 1989 e a empresa agora gerencia cerca de 1,7 trilhão de ienes.
“Ele foi o primeiro representante de investimento independente no Japão e se orgulha disso”, disse Haruhiro Nakano, ex-CEO da Saison Asset Management Co., que conhece o CEO da Sparx há mais de uma década.
O fundo investirá em 10 empresas, que Abe descreve como empresas bem administradas que usam capital de forma ineficiente - o principal ponto de engajamento da Sparx. Ele pode fazer ofertas para fechar o capital de uma ou duas delas, disse ele.
A lista de empresas é confidencial, exceto a Maruwa, uma fabricante de materiais cerâmicos que podem ser usados em peças para veículos elétricos e data centers. A empresa com sede no centro do Japão tem um negócio resiliente para os componentes que vende, mas sua proporção de capital próprio é muito alta, de acordo com Abe. Se a Maruwa aumentasse a parte de dívida em sua alocação de capital, criaria valor instantaneamente para os acionistas, disse ele.
Levou mais de um ano para a Sparx se entender com a gestão da Maruwa, e as conversas ainda estão em andamento. A Maruwa não respondeu a um pedido de comentário sobre o trabalho com a empresa de gestão de ativos.
Abe deu a entender que uma das outras empresas em que investirá é uma fabricante japonesa de confeitos. Tais empresas têm produtos superiores aos concorrentes nos EUA, mas tendiam a ser ineficientes, disse Abe. Agora, elas estão começando a aumentar os preços, o que aumentará a lucratividade, acrescentou.
A Sparx lançou um fundo mútuo em maio com a Nomura com um tema de engajamento semelhante para investidores de varejo. Até o início de setembro, havia levantado 92 bilhões de ienes, embora tenha apresentado desempenho inferior em comparação com o índice Topix.
O maior desafio para o fundo mais recente é que os investidores precisam ser pacientes, disse Abe. Ele apontou o momento atual como o início de uma tendência que pode continuar no Japão nos próximos 10 a 15 anos.
“Investidores inteligentes no exterior começaram a perceber e identificar o Japão como o próximo lugar para estar”, disse ele. “Desta vez, está começando a entrar em uma nova era.”
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