Bloomberg — Os títulos de catástrofe (cat bonds, em inglês), cujos retornos têm superado consistentemente os dos mercados de dívida de alto rendimento nos últimos anos, estão prestes a se tornar acessíveis a um grupo maior de investidores.
Um fundo negociado em bolsa com base em uma carteira de até 75 dos 250 títulos de catástrofe em circulação deve começar a ser negociado na Bolsa de Valores de Nova York no próximo mês, marcando uma estreia mundial.
“É uma classe de ativos com muitas nuances e nosso objetivo é desmistificá-la”, disse Rick Pagnani, cofundador e executivo-chefe da King Ridge Capital Advisors, que administrará o ETF, em uma entrevista. O fundo será supervisionado pela Brookmont Capital Management, sediada no Texas.
Pagnani, que até o ano passado dirigia a mesa de títulos vinculados a seguros na Pacific Investment Management (Pimco) disse que é “um desafio montar um portfólio diversificado de títulos de catástrofe para um investidor comum por conta própria”.
Ao reunir os títulos de catástrofe em um ETF, “nosso objetivo é reduzir algumas das barreiras à entrada”, disse ele.
Como investimento, os títulos de catástrofe chamaram a atenção nos últimos anos depois de superarem em muito os retornos de outros mercados de renda fixa de alto risco. O Swiss Re Global Cat Bond Index subiu 17% em 2024, após um ganho recorde de 20% no ano anterior. Um indicador da Bloomberg de títulos corporativos de alto rendimento dos EUA aumentou 8% no ano passado e 13% em 2023.
As seguradoras, resseguradoras e algumas entidades governamentais emitem títulos de catástrofe para transferir os riscos associados a desastres naturais para os mercados de capitais. Os investidores que possuem esses títulos podem obter ganhos elevados se uma catástrofe predefinida não ocorrer, mas também podem enfrentar perdas potencialmente grandes se ela ocorrer.
Leia também: Além do nicho: títulos de catástrofe atraem mais investidores após retornos de 20%
Em um cenário de intensificação de eventos climáticos extremos alimentados pela mudança climática e pela disseminação da urbanização em áreas propensas a desastres naturais, a demanda por títulos cat está aumentando rapidamente.
“Muitas seguradoras estão deixando as áreas de alto risco à medida que aumenta o risco de possuir ativos tangíveis”, disse Ethan Powell, diretor de investimentos da Brookmont. Portanto, “mais capital precisa fluir” para os títulos de catástrofe para proporcionar uma proteção adicional contra perdas futuras, disse ele.
Leia também: Moynihan, CEO do BofA, diz que está só no começo. Ele vai completar 15 anos no cargo
O mercado, que é dominado por emissões nos EUA, está atualmente avaliado em cerca de US$ 50 bilhões. Os volumes de transações têm sido "excepcionais" nos últimos anos, de acordo com a Artemis, especialista do setor.
Pagnani disse que o pipeline ainda parece "rico e continua a crescer", o que ele espera que ajude a impulsionar o mercado para cerca de US$ 80 bilhões até o final da década.
Até o momento, os detentores de títulos de catástrofe conseguiram evitar grandes perdas, apesar da devastação causada pelos recentes desastres naturais, incluindo os furacões Helene e Milton, bem como os incêndios em Los Angeles.
Os gestores de ativos especializados em títulos continuam a calibrar seus modelos de investimento para reduzir a probabilidade de acionamento das cláusulas de pagamento.
A última vez que os investidores viram uma redução significativa em seus retornos foi em setembro de 2022, depois que o furacão Ian atingiu a Flórida, causando cerca de US$ 65 bilhões em perdas seguradas. Naquele ano, as perdas com títulos de catástrofe foram limitadas a cerca de 2%, de acordo com o índice Swiss Re.
A Brookmont e a King Ridge ainda estão em processo de finalização dos parceiros de lançamento e estão buscando levantar de US$ 10 milhões a US$ 25 milhões em capital inicial, disse Pagnani. O ETF cumpriu recentemente as exigências regulatórias e será negociado na Bolsa de Valores de Nova York sob o símbolo ILS, disse ele.
O fundo cobrirá riscos que vão desde furacões na Flórida e terremotos na Califórnia até tufões no Japão e tempestades de vento na Europa, de acordo com o prospecto apresentado à Comissão de Valores Mobiliários.
Como os títulos de desastre tendem a não se movimentar em sincronia com os mercados de ações e títulos, o ETF oferecerá “renda não correlacionada”, bem como “resiliência em mercados voláteis”, disse Brookmont em um e-mail.
A estrutura altamente complexa dos títulos de desastre levantou dúvidas quanto à sua adequação para investidores não especializados. Na Europa, onde os investidores podem obter exposição a títulos de desastre por meio de fundos UCITS, os instrumentos são listados como títulos cuja estrutura dificulta a compreensão dos riscos envolvidos por parte do cliente.
Investir em títulos de desastre “não é isento de riscos”, disse Pagnani. Mas com um ETF diversificado, “você pode reduzir a volatilidade e, ao mesmo tempo, aumentar os retornos”.
O que diz a Bloomberg Intelligence:
Esperamos que a renda fixa temática continue crescendo, uma vez que a demanda continua forte e o desempenho de determinados produtos, como os títulos de catástrofe, tem liderado a renda fixa, com retornos de cerca de 17% em 2024 e 20% em 2023. O mercado de dívida sustentável continua a evoluir e a se expandir por meio de produtos ambientais ou sociais especializados, desde blue bonds até mercados novos ou em crescimento, como swaps de dívida por natureza e títulos de catástrofe. Esperamos que essa tendência continue até 2025 em todos esses três tipos.
Veja mais em bloomberg.com
©2025 Bloomberg L.P.
