Bloomberg — A menos de um mês do dia da votação, a eleição presidencial dos Estados Unidos que pode trazer reflexos para o mercado de câmbio tem levado executivos financeiros a reforçar as proteções cambiais de suas empresas.
Em uma campanha cada vez mais acirrada para a presidência e o Congresso, Kamala Harris e Donald Trump apresentam pontos de vista divergentes sobre comércio exterior, gastos do governo e economia.
As empresas que operam em diferentes países enfrentam uma ampla gama de cenários - incluindo uma vitória do republicano ou da democrata - que podem levar a fortes oscilações cambiais como as observadas há oito anos, quando Trump foi eleito pela primeira vez.
A incerteza tem causado o aumento da volatilidade das moedas. Os indicadores de um mês para o euro, o peso mexicano e o dólar mais amplo subiam nesta segunda-feira (14).
A volatilidade implícita de um mês para o euro está agora perto de seu ponto mais alto em cerca de um ano; para o peso mexicano, essa métrica é agora a mais alta desde 2020, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
O custo dos contratos de opções de um mês vinculados ao Bloomberg Dollar Spot Index é agora aproximadamente o mais alto desde o início de 2023, mostram os dados.
Os executivos têm aumentado os índices de proteção de suas empresas e estendendo os contratos a termo e swaps existentes antes de 5 de novembro, de acordo com Eric Huttman, CEO da MillTechFX, uma divisão da administradora de moedas Millennium Global Investments.
“A mentalidade é: ‘Há potencial para uma mudança significativa no mercado com base nessa eleição, e há algo que eu possa fazer a respeito agora”, disse Huttman.
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As empresas têm buscado garantir mais segurança enquanto podem. Muitas começaram a fazer isso nos últimos meses, assumindo hedges que vão além do dia da eleição para evitar a volatilidade de curto prazo, que geralmente leva a preços caros.
Cerca de 60% dos executivos de finanças corporativas afirmam que seu apetite por proteção cambial e de taxas de juros aumentou devido ao risco político relacionado à eleição, de acordo com uma pesquisa recente do U.S. Bancorp com cerca de 1.000 líderes financeiros.
Empresas de três grupos distintos - aquelas que fazem negócios na China, no setor de defesa e em tecnologia e semicondutores - demonstraram interesse especial em proteção, disse Huttman, da MillTechFX.
Algumas moedas estão mais em foco do que outras. O peso mexicano é particularmente sensível às políticas comerciais sugeridas por Donald Trump devido à estreita relação entre os EUA e seu vizinho do sul.
Muitas empresas que fazem negócios no México nos últimos meses correram para fechar proteções para o peso quando a moeda caiu após a eleição do país em junho, disse Paula Comings, chefe de vendas de câmbio do U.S. Bancorp.
“Houve oportunidades, e vimos muitos desses nearshorers que já estão fechando operações de hedge para comprar o peso mexicano para despesas”, disse Comings, referindo-se a empresas estrangeiras que transferiram suas operações para o México.
As empresas estão preocupadas com os fatores cíclicos de longo prazo que fizeram o peso subir 10% ao longo do primeiro mandato de Trump. A moeda caiu drasticamente nas semanas imediatamente após sua eleição em 2016. "Cinco por cento, 10%, 20% de mudança nas expectativas, é isso que os deixa preocupados", disse Comings.
O peso perdeu quase 20% de seu valor desde que atingiu seu nível mais forte desde 2015 no início deste ano. As vendas se aceleraram após a vitória do partido governista nas eleições de junho no México.
Por outro lado, as empresas mexicanas estão prorrogando os contratos por períodos mais longos do que os habituais de três meses até o primeiro trimestre do próximo ano para manter as taxas do peso abaixo de 20 por dólar, disse Nicolas Eguiarte, chefe de vendas do Banco Base em Monterrey, no norte do México.
Os clientes, especialmente os importadores de produtos acabados vendidos no México, estão aumentando a quantidade de exposição ao peso que desejam cobrir para 70% a 80%, em comparação com cerca de 50% a 60%, disse Eguiarte. O volume de transações de hedge do banco aumentou 60% este ano.
"Há o temor de que Trump possa vencer novamente e provocar alta volatilidade na taxa de câmbio", disse Gabriela Siller, chefe de pesquisa do Grupo Financiero Base.
A mineradora Capstone Copper, sediada em Vancouver, está particularmente exposta às oscilações do peso mexicano, do dólar canadense e do peso chileno, informou a empresa em seu relatório semestral no início deste ano.
A Capstone detém uma forma de negociação de opções que estabelece uma faixa para uma determinada taxa de câmbio nessas moedas, limitando efetivamente os riscos de oscilações bruscas do mercado até o final do ano.
O diretor financeiro, Raman Randhawa, disse que a empresa observa os riscos de eventos associados às eleições nos Estados Unidos. “Normalmente, procuramos colocar colares para garantir alguma certeza de custo”, disse Randhawa. “Nossa estratégia é fixar uma faixa com a qual nos sentimos confortáveis.”
A Asics, fabricante japonesa de calçados esportivos, também procura se proteger contra oscilações cambiais. A empresa tem uma estratégia de hedge que envolve o iene japonês, o euro, o dólar australiano e o yuan chinês. Embora a empresa ainda não tenha feito grandes mudanças em sua estrutura, o CFO Koji Hayashi disse que observa atentamente as eleições nos EUA.
"Independentemente do resultado das eleições nos EUA, os riscos geopolíticos são bastante grandes para nós", disse Hayashi, acrescentando que "as tarifas nos EUA têm um impacto significativo" sobre o comércio.
De acordo com a MillTechFX, as empresas, de modo mais amplo, têm confiado nas opções como uma ferramenta de hedge, especialmente porque a volatilidade da moeda apenas começou a aumentar a partir de níveis historicamente baixos.
“As taxas estão caindo, há incerteza geopolítica e eleições”, disse Huttman. Com a incerteza macro podendo afetar os resultados das empresas, “você tenta gerenciar seus resultados da forma mais eficaz possível”, disse ele.
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