Bloomberg — As empresas que gastaram bilhões em aquisições mal planejadas nos últimos anos estão agora se desfazendo desses ativos a preços baixos.
O Alibaba Group anunciou na terça-feira (17) que venderá a cadeia chinesa de lojas de departamento Intime a um grupo local de vestuário por US$ 1 bilhão.
O preço é cerca de 30% da avaliação da empresa quando o Alibaba a comprou durante os dias de glória de 2017. A gigante da Internet, que abandonou em grande parte suas formas de aquisição em meio à pressão do governo, disse que registrará uma perda de US$ 1,3 bilhão na transação.
O acordo veio um dia depois que a BlackBerry disse que iria alienar sua unidade de segurança de endpoint Cylance para a startup de software Arctic Wolf por US$ 160 milhões mais uma pequena quantidade de ações.
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Isso está muito longe dos US $ 1,4 bilhão que a BlackBerry pagou quando concordou em comprar o negócio em 2018. Sob a propriedade da BlackBerry, a Cylance registrou perdas substanciais e sua receita caiu mais de 50%, de acordo com analistas do Royal Bank of Canada.
Esses movimentos mostram como as empresas que foram grandes adquirentes durante os tempos de expansão podem ficar sóbrias e se arrepender dessas compras apenas alguns anos depois. No mês passado, a Just Eat concordou em vender o serviço de entrega de comida Grubhub nos EUA por US$ 650 milhões, um desconto de cerca de 90% em relação ao preço pago para comprar a empresa no auge da pandemia da Covid.
O pagamento excessivo foi o subproduto inevitável de uma época em que a concorrência por ativos era acirrada, de acordo com Oliver Scharping, gerente de portfólio da Berenberg.
“Anos de taxas de juros zero e histeria de negócios alimentada pela pandemia fizeram com que as avaliações disparassem em setores de alta qualidade, muitas vezes desvinculadas dos fundamentos”, disse Scharping.
“Agora, à medida que o zeitgeist exige um olhar sóbrio no espelho, as empresas estão cortando o excesso, se desfazendo de empresas de baixo desempenho e optando por uma honestidade brutal em vez de fantasias de custos irreais - mesmo que isso signifique um corte de vários bilhões de dólares.”
Valeriya Vitkova, professora sênior da Bayes Business School da City University de Londres, disse que as empresas não avaliaram adequadamente as sinergias e que os benefícios esperados de alguns negócios foram superestimados.
Agora pode ser um bom momento para encontrar compradores para esses ativos, já que o mercado de fusões e aquisições voltou a ficar ativo, disse Vitkova. Os volumes gerais de fusões e aquisições aumentaram 16% este ano, para US$ 3,2 trilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg, e os banqueiros esperam que o ritmo aumente no próximo ano.
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Esses desinvestimentos permitem que as empresas se concentrem em fortalecer suas principais operações em um momento crucial. O Alibaba tem trabalhado para reacender o crescimento de sua divisão de comércio eletrônico na China, onde enfrenta a concorrência acirrada da PDD e da ByteDance.
Enquanto isso, o CEO da BlackBerry, John Giamatteo, tenta dar uma guinada na empresa, dedicando mais atenção ao seu negócio de Internet das Coisas, bem como às suas plataformas de comunicações seguras.
Reabrindo os portões
Um representante da Just Eat disse que o mercado mudou desde que ela comprou o Grubhub, com o aumento da concorrência e a queda das avaliações do setor. A venda para o Grupo Wonder representa o “resultado mais atraente” e “reflete a trajetória atual do negócio”, disse o representante. O Alibaba não respondeu imediatamente às perguntas.
Um porta-voz da BlackBerry disse que está “incrivelmente satisfeito” com o resultado da Cylance, que ajudará na lucratividade e permitirá que a empresa se concentre nos mecanismos de crescimento de seu portfólio.
Os investidores também parecem satisfeitos: as ações da BlackBerry subiram 15% no dia em que o acordo foi anunciado, o maior ganho desde agosto de 2023.
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As empresas continuarão a buscar desinvestimentos de aquisições que não deram certo, já que os mercados estão recompensando o foco e punindo as empresas inchadas, disse Scharping, do Berenberg.
Isso poderia proporcionar boas oportunidades para os compradores corporativos que procuram pechinchas, bem como para as empresas de private equity que, segundo dados compilados pela Bloomberg, possuem US$ 1,6 trilhão em pó seco.
"A redefinição de preços reabriu as portas para a ação de compradores disciplinados", disse Scharping. "Estamos vendo oportunistas alavancarem balanços patrimoniais mais limpos e um foco mais rígido para adquirir ativos com desconto e com vantagens de longo prazo."
-- Com a ajuda de James Boxell, Luz Ding, Amy Thomson, Monique Mulima, Adam Blenford e Aaron Kirchfeld.
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