Bloomberg — O rápido declínio da Nissan Motor chamou a atenção de um dos investidores ativistas mais influentes do Japão, acrescentando uma nova dose de incerteza aos planos de recuperação da montadora.
Um fundo controlado pela Effissimo Capital Management, que tem um histórico de pressão por mudanças em negócios no Japão, adquiriu uma participação na Nissan dias depois que a montadora divulgou uma queda nos lucros.
Uma linha de modelos desatualizada, gastos elevados com incentivos de vendas e a falta de veículos híbridos na América do Norte levaram a montadora japonesa a cortar empregos e produção.
A grande questão é se o CEO Makoto Uchida, que se comprometeu a adicionar 27 novos veículos eletrificados até 2030, conseguirá conduzir uma reviravolta ou será forçado a fazer mudanças mais drásticas por uma pessoa de fora influente.
“Realmente, tudo pode acabar”, disse Amir Anvarzadeh, estrategista de ações japonesas da Asymmetric Advisors, ao comparar as escolhas de Uchida com as feitas pelo ex-presidente Carlos Ghosn, depois que ele chegou à Nissan com o resgate da montadora pela Renault em 1999.
Ghosn executou um turnaround notável em poucos anos, obteve o maior lucro de todos os tempos da Nissan, cortou fornecedores ineficientes e introduziu uma série de novos modelos.
“Essas eram opções fáceis nos anos de 1990, e será preciso um milagre para dar a volta por cima desta vez”, disse Anvarzadeh.
Os acontecimentos da semana passada marcam uma nova fase de incerteza para a Nissan.
A montadora tenta se recuperar desde a destituição de Ghosn, embora Uchida já tenha supervisionado cortes de custos e a demissão de seu COO Ashwani Gupta.
As ações da Nissan subiram depois que o Effissimo, um fundo hedge com sede em Singapura que investe em ações de empresas em dificuldades, foi identificado como o comprador de participação por meio de intermediários.
O fundo assumiu a Toshiba há alguns anos, e o CEO do conglomerado renunciou em 2021 depois que o fundo o acusou de prejudicar os acionistas. A Toshiba aceitou uma oferta de compra dois anos depois.
John Seagrim, corretor da CLSA em Londres, disse que o Effissimo provavelmente buscará resolver questões relacionadas à governança e aos direitos dos acionistas minoritários na Nissan Shatai, controlada em 50% pela Nissan. O fundo possui 30% da subsidiária, uma participação que mantém há mais de uma década.
“O que está menos claro é se o Effissimo pretende não apenas negociar com a Nissan Shatai mas com a própria Nissan”, escreveu Seagrim em uma nota.
As ações da Nissan subiram na quarta-feira (13), após uma alta de 13% na terça-feira (12).
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9.000 demissões
Uchida prometeu demitir 9.000 funcionários em todo o mundo e cortar um quinto da capacidade de fabricação, embora tenha dado poucos detalhes sobre como isso será feito.
A meta da Nissan de vender mais 1 milhão de carros por ano até 2027 parece agora um exagero, considerando que a falta de novos modelos atraentes está na raiz de sua crise. Cumprir essa meta seria um desafio, disse Uchida, que perdeu metade de seu salário na semana passada.
“É claramente problemático que a Nissan tenha lançado apenas um ou dois modelos no Japão e na América do Norte nos últimos dois anos”, disse Koji Endo, chefe de ações e diretor administrativo da SBI Securities.
O desenvolvimento de software e de outros componentes de veículos levará anos para produzir resultados, disse ele, de modo que a meta agora deve ser estancar o sangramento.
Nos últimos anos, a Toyota e a Honda renovaram completamente suas linhas de produtos na América do Norte; a última mudança significativa de produto da Nissan, por outro lado, foi o Pathfinder e o Frontier em 2021. A montadora planeja lançar um novo híbrido durante o ano fiscal de 2025, além de uma versão híbrida plug-in do Rogue.
A Nissan ficou para trás sem um veículo elétrico que também funcione com gasolina para vender a consumidores americanos ansiosos por comprar híbridos, e suas vendas de veículos elétricos são fracas em comparação com a Tesla (TSLA) e a BYD (BYD), que se firmam em um mercado global em rápido crescimento.
“É claramente um erro de julgamento da administração”, disse James Hong, analista da Macquarie Securities Korea. “A resposta da Nissan à crescente demanda por híbridos foi bastante lenta.”
Na China, onde a Nissan já foi líder de mercado, sua presença diminui, com as vendas de abril a setembro em queda de 14% em relação ao ano anterior.
Em junho, a montadora disse que interromperia a produção em uma fábrica em Changzhou, pois a concorrência local e uma agressiva guerra de preços custaram à empresa as vendas.
A Nissan espera produzir cerca de 3,2 milhões de veículos no ano fiscal que termina em março, quase 7% a menos do que no exercício anterior. Tudo isso levou a uma redução de 70% na previsão de lucro operacional da Nissan para o período.
“O problema do envelhecimento de sua linha de modelos e da falta de híbridos provavelmente não será resolvido tão cedo, e não está claro por que a Nissan acredita que pode melhorar suas operações tão rapidamente”, escreveu Julie Boote, analista da Pelham Smithers Associates, em uma nota.
“Nenhuma previsão de lucro líquido foi fornecida com os resultados do primeiro semestre, o que implica que a Nissan espera algumas perdas grandes e extraordinárias relacionadas aos esforços de reestruturação.”
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