Bloomberg — Vários dos maiores acionistas da Anglo American dizem apoiar os esforços da empresa para convencer a gigante da mineração BHP a mudar a estrutura de sua proposta de aquisição ou compensar os riscos que ela apresenta, antes de aceitar qualquer oferta.
A BHP tem uma semana para convencer a rival do valor de seu plano de aquisição de US$ 49 bilhões, depois que a Anglo anunciou na quarta-feira (22) que havia rejeitado uma terceira oferta e concordado em estender um prazo regulatório.
Com o relógio zerado, as discussões se concentrarão em torno da insistência da BHP de que a Anglo ceda participações majoritárias nas unidades de platina e minério de ferro da África do Sul antes que a aquisição possa prosseguir.
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Os dois lados estão agora mais próximos um do outro em suas opiniões sobre um valuation para o acordo, informou a Bloomberg News na quarta-feira (22).
No entanto, a Anglo continua a descartar a estrutura por ser muito “complicada” - carregada de riscos e custos a serem suportados por seus próprios investidores, que receberão as ações das subsidiárias de acordo com o plano da BHP.
Essa foi uma opinião repetida por vários investidores importantes em conversas privadas desde os últimos anúncios.
Cinco dos 20 principais acionistas da Anglo disseram que estavam abertos à perspectiva de um acordo, enquanto quatro deles concordaram com a abordagem da Anglo de pressionar a BHP por mudanças para resolver a incerteza criada pela abordagem proposta em várias fases.
A maioria dos acionistas disse que gostaria que a BHP aumentasse ainda mais sua oferta, especialmente se a estrutura permanecesse inalterada.
A proposta
De acordo com o plano atual da BHP, os investidores da Anglo precisariam aguardar a conclusão das cisões na África do Sul - o que, segundo algumas estimativas, poderia levar até dois anos - antes de perceberem o valor da oferta.
A principal reserva da Anglo em relação à abordagem atual da BHP é a incerteza quanto às concessões que podem ser exigidas pelos órgãos reguladores sul-africanos para aprovar as cisões da Anglo American Platinum e da Kumba Iron Ore.
O país abriga algumas das maiores operações da Anglo e a empresa tem laços profundos com o país, que remontam à sua fundação, há mais de um século.
O Tribunal de Concorrência da África do Sul avalia tanto os impactos antitruste quanto os fatores de “interesse público”, inclusive como uma mudança de propriedade afetará os níveis de emprego - o que torna extremamente difícil estimar o eventual custo para as empresas.
As aprovações anteriores dependiam de condições como garantia de compras locais, aumento da participação dos funcionários e até mesmo restrições permanentes aos cortes de empregos.
O que dizem os acionistas
A Public Investment, estatal da África do Sul, que é a segunda maior acionista da Anglo, com 7,4%, emitiu uma declaração na quarta-feira, antes dos últimos anúncios da BHP e da Anglo, solicitando uma “revisão significativa” da proposta de aquisição.
A empresa ainda não comentou publicamente sobre a terceira oferta da BHP ou sobre as negociações em andamento.
A BlackRock, que detém 10,5%, também não comentou publicamente sua posição. Tampouco o fez o investidor ativista Elliott Investment Management, que surgiu como um dos maiores acionistas da Anglo.
Entre os investidores com quem a Bloomberg News conversou esta semana, alguns sugeriram que a BHP deveria se comprometer a cobrir qualquer perda de valor sofrida pelos novos proprietários das subsidiárias como resultado do processo de cisão ou, alternativamente, melhorar a oferta de todas as ações com um componente em dinheiro.
Dois dos acionistas - que querem mudanças na estrutura do acordo - também disseram que a saída da BHP em 29 de maio ainda poderia produzir um resultado positivo.
De acordo com sua própria estratégia de reorganização, anunciada na semana passada, a Anglo está planejando abandonar a mineração de platina, diamantes e carvão para se concentrar nas operações de minério de ferro e cobre - uma simplificação que os investidores já vinham pedindo à empresa e que, segundo eles, poderia criar um ativo mais valioso se a Anglo conseguisse executar seus planos.
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