Bloomberg — A Getty Images se encontra em uma situação em que tem necessidade de pouco mais de US$ 1 bilhão em fundos e enfrenta uma série de obstáculos.
A empresa está no meio de um acordo para adquirir uma rival, o que significa que não pode fornecer uma leitura precisa de suas finanças a possíveis investidores em títulos. A empresa está esgotando seus recursos de dívida e enfrenta um rebaixamento de classificação para “junk”, a menos que possa substituí-los este mês. E seu negócio de conteúdo visual está sob a ameaça da inteligência artificial.
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Os banqueiros do JPMorgan Chase apresentaram uma solução pouco ortodoxa: vender empréstimos a clientes que normalmente compram junk bonds, de acordo com uma pessoa com conhecimento do negócio que não quis ser identificada.
O JPMorgan começou a vender os empréstimos nesta semana, incluindo uma parte em dólares que paga juros a uma taxa fixa, como a maioria dos títulos, em vez de uma taxa flutuante, típica dos empréstimos. Ele oferece um rendimento de 11,25% a 11,50% ao valor nominal, em comparação com um prêmio de cerca de 3,5 pontos percentuais acima das taxas do mercado monetário para empréstimos na categoria de classificação B+.
Depois que a Getty Images concluir sua fusão com a Shutterstock e apresentar novas avaliações, os investidores poderão participar de uma opção voluntária para trocar seus empréstimos por títulos garantidos, disse a pessoa. Os dados financeiros proforma não devem estar prontos até o início de abril.
Um porta-voz do JPMorgan se recusou a comentar, enquanto um representante da Getty Images não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.
Sob pressão
O plano inicial da Getty Images era explorar o mercado de títulos de alto rendimento no início deste ano, mas isso foi prejudicado pelo acordo com a rival Shutterstock. A empresa combinada valerá cerca de US$ 3,7 bilhões, fundindo a biblioteca de fotos, ilustrações e vídeos da Getty Images com a plataforma de pesquisa da Shutterstock, que permite que os colaboradores enviem seu conteúdo.
A empresa está sob pressão para refinanciar seus empréstimos alavancados de US$ 579 milhões e € 419 milhões (US$ 437 milhões) com vencimento em fevereiro de 2026.
Normalmente, os mutuários refinanciam pelo menos 18 meses, mas não menos que um ano, antes do vencimento. Depois disso, as instalações se tornam atuais, o que significa que devem ser pagas em 12 meses. Isso deixa as empresas em risco de rebaixamento, o que poderia desencadear uma venda forçada.
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Se a fusão não for aprovada pelos órgãos reguladores, os novos empréstimos podem permanecer em aberto ou podem ser convertidos em títulos em dólares com base nas avaliações da Getty Images como uma empresa autônoma. A alavancagem atual da dívida sênior da empresa é de 3,3 vezes e 4,3 vezes no total.
Empréstimo
O novo financiamento está dividido em um empréstimo com taxa fixa de US$ 675 milhões não resgatável por dois anos, e uma parcela denominada em euros no valor equivalente a US$ 375 milhões. O empréstimo em euros será comercializado para gerentes de empréstimos garantidos com termos preliminares de 600 pontos-base sobre a Euribor e um desconto inicial de 95. Ele não poderá ser resgatado por um ano.
Se a oferta de troca para converter a dívida em dólares em títulos não se concretizar por qualquer motivo, a margem de juros aumentará em 100 pontos-base. Os títulos sem garantia da empresa, no valor de US$ 300 milhões, com vencimento em março de 2027, permanecerão em vigor até que possam ser refinanciados após a finalização da fusão, disse a pessoa.
Os credores do novo empréstimo em euros receberam uma oferta de vencimento no primeiro semestre, se os títulos sem garantia não forem refinanciados até dezembro de 2026.
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Outra característica incomum da parcela denominada em euros é que ela é amortizada a 5% ao ano. A amortização é uma forma de a empresa demonstrar à base credora que leva a sério uma política financeira conservadora para proteger seus negócios da rápida invasão da IA.
A Moody’s confirmou a classificação de crédito da Getty Images na quinta-feira, afirmando que tanto a fusão proposta quanto o refinanciamento beneficiam o perfil de crédito da empresa.
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