Bloomberg — Desde que o Federal Reserve iniciou sua histórica campanha de aperto monetário, Wall Street tem prestado muita atenção a cada palavra e ação de Jerome Powell e seus colegas. Agora, os dados econômicos estão no comando, com potencial para levar a volatilidade do mercado a níveis históricos antes da próxima reunião do Fed em setembro.
Depois de promover um aumento nas taxas de juros, amplamente esperado, na quarta-feira (26), o chefe do Fed recusou-se a indicar sobre quando os diretores da autoridade monetária poderiam aumentar novamente as taxas, enquanto eles avaliam o “conjunto de dados” sobre o emprego e a inflação.
Isso significa que os traders de Wall Street não poderão mais contar com o mapa confiável do Fed sobre como negociar o mercado de títulos.
Afinal, durante a maior parte do último ano, eles podiam esperar que as taxas de juros subiriam em cada reunião, e se baseariam nos comentários de Powell para decidir se comprar, vender ou manter. Agora, com sinais mistos sobre a inflação, o caminho da política monetária está menos claro do que tem sido há muito tempo, enquanto as declarações do Fed devem ser escassas ao longo do próximo mês.
Junte-se a isso os dias de verão, quando a liquidez pode diminuir à medida que os volumes de negociação diminuem, e as oscilações do mercado podem permanecer elevadas.
“É um mercado tático no momento e esse será o tema nos próximos seis a oito semanas, onde a posição importa e os dados recebidos são bastante significativos”, disse Michael de Pass, chefe global de negociação de taxas da Citadel Securities. “A reunião de hoje [quarta-feira] foi puramente ruído intencionalmente. Powell ofereceu ao mercado muito pouco em termos de orientação futura. A orientação futura é útil em determinados pontos do ciclo, mas não neste ponto do ciclo.”
O Fed aumentou rapidamente as taxas a partir de quase zero em março de 2022, e a inflação diminuiu significativamente em relação ao pico do ano passado. No entanto, com os preços ao consumidor ainda elevados em meio a um mercado de trabalho aquecido, Powell disse na quarta-feira que o Fed não poderia fornecer “muita orientação futura”. Em vez disso, ele citou uma série de dados futuros, incluindo dois relatórios de emprego, dois relatórios sobre inflação ao consumidor e dados sobre custos de emprego.
“Todas essas informações irão informar nossa decisão quando chegarmos a essa reunião”, disse Powell. “Diria que certamente é possível que aumentemos os fundos novamente na reunião de setembro, se os dados justificarem, e também diria que é possível que optemos por manter estáveis nessa reunião.”
Dos dados a serem divulgados nos próximos dois meses, as leituras de inflação claramente representam um grande teste para os investidores no potencialmente lucrativo mercado de taxas de juros e títulos do governo de curto prazo. Isso também se refletirá no mercado de títulos do Tesouro, onde a diferença entre os benchmarks de 2 e 10 anos oscilou em torno de menos 100 pontos-base neste mês.
A recente queda na volatilidade dos títulos também enfrenta um teste, com qualquer aumento desafiando os vendedores recentes no mercado de opções, que podem estar esperando que a pausa do Fed resulte em um mercado calmo.
“Ele disse aos mercados o que observar: ECI, mais 2 leituras de CPI e dados de emprego”, disse Gregory Faranello, chefe de negociação e estratégia de taxas dos EUA da AmeriVet Securities, citando os comentários de Powell na quarta-feira.
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