Bloomberg — Por um breve momento, parecia que os piores temores de Wall Street em relação aos planos tarifários do presidente Donald Trump estavam equivocados - e uma manifestação de alívio começou a se espalhar pelos mercados.
Mas quando ele estava no jardim da Casa Branca na tarde de quarta-feira, pouco depois das 16 horas, e apontou para um cartaz enorme com as taxas que ele vai aplicar sobre as importações dos parceiros comerciais dos Estados Unidos, a realidade se impôs: ele decidiu intensificar significativamente sua guerra comercial, exatamente como havia dito que faria.
Os futuros de ações em Nova York despencaram, o dólar caiu, os títulos do Tesouro saltaram e o ouro atingiu um novo recorde, à medida que os investidores se voltaram para refúgios de risco.
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“É definitivamente mais agressivo do que as pessoas estavam esperando”, disse Brad Bechtel, chefe de câmbio da Jefferies Financial Group, em Nova York. “É um ciclo de destruição maior para o resto do mundo.”
A iniciativa de Trump de reverter o comércio global em uma tentativa de reforçar a produção doméstica com efeitos esperados de longo prazo abalou os mercados ao ameaçar derrubar a economia mundial, reacender a inflação e paralisar o crescimento nos EUA.
Esses temores se manifestaram repetidamente nos mercados nas últimas semanas, colocando um fim abrupto à recuperação das ações dos EUA e elevando as medidas de risco de crédito corporativo devido às preocupações com as consequências para os negócios.
Houve recuperações ocasionais quando os traders apostaram que Trump poderia não seguir com as tarifas recíprocas, que usam taxas sob medida para retaliar determinados países.
E logo após o início do anúncio de Trump, os futuros de ações subiram brevemente quando circulou um relatório inicial, e errôneo, de que ele limitaria as tarifas a 10% em geral - muito menos do que se temia.
Mas a recuperação foi rapidamente revertida quando Trump disse que aplicaria uma tarifa mínima de 10% a todos os exportadores para os EUA e aplicaria tarifas adicionais a cerca de 60 países com os maiores desequilíbrios comerciais com os EUA.
Por volta das 21h30, no horário de Nova York, os contratos futuros do S&P 500 caíam cerca de 3%, enquanto os contratos do Nasdaq 100 estavam mais de 3,5% em queda.
A reação imediata mostrou que os traders esperam um impacto significativo da medida, que aumenta substancialmente os impostos sobre os principais parceiros comerciais, como a China e a União Europeia.
Riscos de estagflação
“Há claramente mais desvantagens à frente”, disse Marko Papic, estrategista-chefe da BCA Research, que acrescentou que o mercado acionário dos EUA poderia eventualmente cair mais 10%.
As tarifas forçaram investidores a analisar um impacto econômico complicado, que dependerá, em parte, da retaliação de outros países e de quanto as empresas norte-americanas vão repassar os custos adicionais aos consumidores - e quanto vão assumir de perda de margens.
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Com o aumento do custo das importações, a Casa Branca despertou a preocupação de que a inflação elevada impedirá que o Federal Reserve reduza drasticamente as taxas de juros se a economia der uma guinada.
“Isso é negativo para o risco”, disse Priya Misra, gestora de portfólio da JPMorgan Asset Management.
“De modo geral, o que ele detalhou é estagflacionário”, disse ela. “E a incerteza ainda não acabou.”
O que dizem os estrategistas da Bloomberg:
“Os níveis iniciais declarados, mais altos do que o esperado, de tarifas recíprocas ‘gentis’ sobre os parceiros comerciais manterão a incerteza alta e os níveis de volatilidade elevados por algum tempo. Ainda há muitas coisas que precisam ser determinadas, mas a resposta inicial aos anúncios de tarifas de Trump indica uma perspectiva mais estagflacionária.”
- Michael Ball, estrategista macro do Markets Live.
A turbulência continuou durante o horário de negociação asiático.
As ações em mercados da China, de Hong Kong e do Japão despencaram, enquanto o iene japonês deu um salto, pois os investidores correram para um porto seguro conhecido, e os rendimentos do Tesouro continuaram a cair. O benchmark de 10 anos dos EUA caiu para menos de 4,1%.
As commodities sensíveis ao crescimento também sofreram. O petróleo do tipo West Texas Intermediate caiu 2,5%. Essa queda foi semelhante à do cobre, que estava a caminho de um de seus piores dias do ano.
Trump disse que sua decisão faz parte de um plano de longo prazo para trazer de volta o tipo de emprego industrial que foi transferido para o exterior e disse que o dinheiro arrecadado com as tarifas ajudará a reduzir o déficit orçamentário do governo.
No entanto os riscos do ajuste de curto prazo têm derrubado as ações dos EUA, mesmo com a recuperação dos mercados acionários na América Latina, na Europa e na Ásia, o que colocou fim a um período em que as ações dos EUA proporcionavam retornos bem superiores aos do exterior.
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Antes do anúncio, várias firmas de Wall Street disseram que esperavam mais dificuldades depois que o mercado acionário dos EUA registrou neste começo de ano seu pior trimestre desde 2022.
O Goldman Sachs Group e o Bank of America, entre outros, alertaram que as tarifas, independentemente das especificidades, aprofundariam a venda de ações.
Três dos estrategistas bullish mais confiáveis de Wall Street também cortaram as previsões para o S&P 500 neste ano, embora ainda vejam o índice terminando 2025 mais alto do que agora.
‘Choque negativo concreto’
Após o anúncio, as ações de empresas ligadas aos setores que serão mais afetados sofreram uma queda acentuada nas negociações do after market em Nova York.
As ações de Nike, a Gap e a Lululemon - que dependem de produtos e fábricas do Vietnã - caíram pelo menos 7%. A Apple, cuja cadeia de suprimentos depende fortemente da China, perdeu cerca de 7%.
Fabricantes de chips como a Nvidia e a Advanced Micro Devices (AMD) também perderam valor, assim como as multinacionais da área de máquinas e transporte Caterpillar e Boeing.
"Esse é um choque negativo concreto para a economia", disse Ed Al-Hussainy, estrategista de taxas da Columbia Threadneedle.
“O que está claro é que temos que precificar totalmente o choque negativo antecipadamente”, disse ele. “No final das contas, trata-se de um imposto - quem pagará pelo imposto é incerto -, mas não acho que se possa enxergar isso como algo positivo para o crescimento de forma alguma. É um crescimento negativo e uma inflação a mais no curto prazo.”
-- Com a colaboração de Ethan M Steinberg, Elena Popina, Vinícius Andrade e Richard Henderson.
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