Bloomberg — Um rali de US$ 439 bilhões nas gigantes de tecnologia chinesas neste ano deixou para trás seus pares americanos, antes imbatíveis, em um desempenho superior que muitos investidores afirmam ter espaço para continuar em expansão.
Uma cesta igualmente ponderada dos sete pesos pesados da tecnologia da China, incluindo o Alibaba e a Tencent — apelidados de “Sete Titãs” pela Societé Générale — ganhou mais de 40% neste ano.
Isso se compara a uma queda de cerca de 10% em um índice das ações das Sete Magníficas (Magnificent Seven), cujo declínio também empurrou o índice Nasdaq 100 para a beira de uma correção.
É uma reversão brusca que poucos em Wall Street projetaram na virada do ano.
No início de 2025, o índice Nasdaq havia registrado outro recorde, enquanto as ações chinesas ainda estavam marcadas por anos de repressão regulatória e uma recuperação tímida do consumo.
Portanto, quase da noite para o dia, a DeepSeek desafiou a percepção de que levaria anos — se é que isso aconteceria — para a China alcançar o nível de supremacia da inteligência artificial dos Estados Unidos.
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As ações de tecnologia chinesas estão em alta desde então, levando até mesmo os céticos de longa data a se tornarem otimistas. O rali recebeu outro impulso esta semana, após o plano de Pequim de aumentar o suporte às empresas de tecnologia e uma onda de novas ferramentas de IA de empresas como o Alibaba.
“O sucesso da DeepSeek, seguido por um conjunto de modelos de IA da China, lembrou ao mundo que a capacidade de inovação da China não deve ser subestimada, apesar das restrições dos EUA à exportação de chips”, disse Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets.
“O momentum de apostar em IA da China tem espaço para crescer, dado o desconto de valuation.”
O SocGen nomeou o grupo chinês, que também inclui a Xiaomi, a BYD, a Semiconductor Manufacturing International, a JD.com e a NetEase, com base em sua capitalização de mercado e trajetória de crescimento.
A cesta atualmente é negociada a 18 vezes os lucros futuros, um desconto de mais de 40% para o Magnificent Seven, de acordo com uma nota de 28 de fevereiro de estrategistas liderados por Frank Benzimra.
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O Hang Seng Tech Index subiu mais de 1% na sexta-feira, levando o avanço desta semana para cerca de 10%. O indicador está sendo negociado no seu maior nível desde o final de 2021.
EUA x China
Embora as coisas pareçam estar se encaixando para as ações chinesas — antes consideradas “não viáveis para investimento” — as ações dos EUA estão sofrendo com uma série de golpes.
A noção de que o rali das ações dos EUA será irrefreável, como parte da narrativa do excepcionalismo dos EUA, está sendo abalada enquanto o presidente Donald Trump convulsiona a ordem comercial global e preocupa as empresas e consumidores americanos com uma série de tarifas.
O movimento de valorização de vários anos em grandes ações de tecnologia dos EUA, liderada pela Nvidia, atingiu um obstáculo, pois os investidores questionam a validade de seus altíssimos valuations e exigem cada vez mais surpresas nos lucros.
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Apesar da explosão de otimismo sobre a China, o histórico de longo prazo do país de retornos negativos de mercado, reviravoltas políticas inesperadas e crescentes tensões geopolíticas sob Trump estão mantendo alguns investidores à margem.
O índice Hang Seng Tech permanece cerca de 40% abaixo do pico de 2021, mesmo após os ganhos deste ano. Seu retorno em cinco anos, de cerca de 18%, é uma fração do rali de mais de 130% do Nasdaq 100 durante o período.
Ainda assim, com as preocupações crescentes em relação à sobrevalorização das ações dos EUA, a China se tornou uma alternativa viável para muitos investidores.
“Os fatores necessários estão lá para que a tecnologia da China tenha desempenho superior, incluindo suporte governamental de alto nível, recuperação dos lucros e tema de crescimento estrutural em IA”, disse Vey-Sern Ling, diretor administrativo da Union Bancaire Privee.
“Os valuations de tecnologia dos EUA aumentaram por dois anos, e agora a decepção dos lucros, juntamente com fatores macro, impulsiona uma venda”, e isso está em parte “impulsionando uma rotação dos EUA para a Europa e China”, concluiu Ling.
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