Bloomberg — Com a temporada de lucros das empresas americanas se aproximando do fim, a mensagem é clara: desafios persistem, mas para uma ampla gama de empresas, o pior da queda nos lucros provavelmente já passou, à medida que as pressões inflacionárias que afetam as margens se atenuam.
A má notícia é que as empresas do índice S&P 500 estão caminhando para registrar o terceiro trimestre consecutivo de queda nos lucros, com ganhos por ação reduzidos em 7% após mais de 80% das empresas do grupo terem divulgado seus resultados.
A boa notícia é que as perspectivas de lucros estão melhorando. De acordo com dados da Bloomberg Intelligence, o crescimento dos lucros, excluindo o setor de energia, deve retornar no trimestre atual.
O otimismo está retornando às salas de reuniões corporativas à medida que os dados continuam mostrando uma economia resiliente capaz de sustentar um crescimento adicional. O Federal Reserve não prevê que suas medidas rigorosas levarão a economia a uma recessão.
Além disso, as empresas que costumam servir de referência para as previsões de Wall Street, como JPMorgan Chase (JPM) e Bank of America (BAC), reduziram seus alertas de uma possível recessão. As previsões de lucros de empresas como Royal Caribbean Cruises (RCL) e Coca-Cola (KO) sugerem que o consumidor americano ainda está disposto a gastar.
“Podemos realmente evitar uma recessão nos próximos trimestres e o pior dos prejuízos nos lucros corporativos provavelmente já passou, desde que a inflação continue a diminuir e o Fed não surpreenda com uma política mais rígida”, disse Jimmy Lee, diretor executivo do The Wealth Consulting Group. “As empresas estão lidando com um ambiente de altas taxas de juros e crescimento salarial robusto melhor do que o temido, o que contraria as preocupações com uma desaceleração econômica.”
O retorno ao crescimento dos lucros daria um impulso necessário às ações dos EUA após um segundo trimestre relativamente turbulento. A contração de 7% nos lucros seria a maior desde o ‘bear market’ da pandemia.
Apesar de as empresas terem superado as expectativas em torno da taxa usual, os investidores não ficaram impressionados. O índice de ações S&P 500, que subiu 17% em 2023, aumentou apenas 0,7% desde o início da temporada de lucros em 14 de julho.
Aqui estão alguns dos principais destaques dos resultados do segundo trimestre:
Lucro acima das expectativas tem reação tímida
No geral, as empresas do S&P 500 que superaram as projeções tanto em lucro por ação quanto em vendas tiveram um desempenho superior ao S&P 500 em média 1% no dia da divulgação, abaixo da média dos últimos seis anos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg Intelligence.
As que ficaram abaixo das expectativas tiveram um desempenho inferior ao mercado mais amplo em 1,7%, o menos negativo desde o trimestre anterior. Arista Networks e Align Technology tiveram os maiores retornos de preço, enquanto DXC Technology Co e Generac Holdings foram mais penalizadas.
Discussões sobre inflação diminuem
Menções sobre inflação, cadeias de suprimentos e mão de obra estão diminuindo rapidamente como palavras-chave nas conferências de resultados corporativos, à medida que as pressões de preços se moderam, enquanto comentários sobre recessão e demissões parecem ter atingido o pico, de acordo com análise de transcrições da Bloomberg feita por Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações dos EUA no RBC Capital Markets.
Agora, os principais temas que surgiram são a inteligência artificial e a redução de estoques, com ambos atingindo níveis mais altos, enquanto o otimismo em relação aos preços está começando a diminuir.
Provável fim de perdas das margens
Wall Street está adotando uma visão mais otimista em relação às margens operacionais, uma medida-chave de lucratividade que tem um histórico sólido de sinalizar a direção das ações.
A expectativa é que as margens operacionais tenham atingido o fundo do poço no quarto trimestre de 2022, depois que as empresas foram afetadas por excesso de estoques, problemas nas cadeias de suprimentos e custos crescentes durante a pandemia.
No entanto, após esforços de corte de custos, prevê-se uma forte melhoria das margens nos setores de tecnologia e comunicação no segundo semestre de 2023, enquanto os setores de consumo básico e saúde podem enfrentar dificuldades.
Empresas americanas investem mais
As empresas dos EUA estão reduzindo recompras de ações e usando esse dinheiro para investir em seus negócios em vez de devolvê-lo aos acionistas. A mediana das empresas aumentou os gastos de capital em 15% no último trimestre, com três quartos anunciando programas que superaram as estimativas dos analistas em julho, de acordo com dados do Bank of America.
As empresas aumentaram os gastos em fábricas, equipamentos e outros bens de capital à medida que se tornam mais confiantes em suas perspectivas financeiras e na economia.
Quase fim da recessão dos lucros
Os analistas aumentaram as previsões de lucros para o próximo ano mais rapidamente do que as reduzem. Isso levou um indicador conhecido como “earnings-revision momentum” para o S&P 500 - que mede a direção líquida dessas mudanças - a aumentar ao máximo desde maio, de acordo com a Bloomberg Inteligence.
No nível do setor, dois grupos-chave conhecidos por suas ligações com a saúde da economia - industriais e bens de consumo - lideram as revisões positivas, enquanto energia, materiais e consumo básico permanecem negativos.
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