Bloomberg — Trabalhadores da indústria automobilística em greve. Uma iminente paralisação (shutdown) do governo americano. Preços de energia em disparada. Um a um, novos pontos de pressão se acumulam em Wall Street e ameaçam a narrativa otimista de que um pouso suave na economia pode ser garantido com o aperto monetário.
Em meio às preocupações, setembro foi o pior mês para o S&P 500 neste ano desafiador para os mercados. Ao mesmo tempo, uma versão do índice em igual importância - onde empresas como a Expedia Group (EXPE) têm o mesmo peso que a Microsoft (MSFT) - agora perdeu quase todos os seus ganhos de 2023, prejudicando os gestores ativos que deixaram de comprar as maiores ações blue chip do mundo corporativo norte-americano.
Dito de outra forma, a política monetária restritiva do Federal Reserve apertou as condições financeiras intencionalmente. Os danos de dois meses às ações graças a rendimentos de títulos de longo prazo ainda maiores - enquanto o dólar dispara - levaram um índice do Goldman Sachs Group (GS) sobre satisfação com diversos ativos ao nível mais lento do ano.
É um sinal de que a perspectiva econômica está se tornando mais desafiadora e o apetite por risco está passando por um tipo de revisão.
“Quando há esses movimentos explosivos maciços em coisas como o valor do dólar e a curva de juros do Tesouro, é isso que abala a confiança em investir em ações”, disse Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth. “Isso perpetua essa atitude de aversão ao risco”.
Ao mesmo tempo, há um novo medo entre hedge funds e investidores da economia real que recentemente reduziram suas exposições em ações: que o até então destemido consumidor americano começa a fraquejar. Revendedores de carros usados e grandes varejistas emitiram avisos sobre suas trajetórias de ganhos.
Caso o governo dos EUA venha a ser paralisado, as atividades não essenciais sofreriam uma parada já no início de outubro, assim como uma longa greve de trabalhadores automotivos corre o risco de desacelerar a economia.
Os preços do petróleo também se aproximaram dos US$ 100 por barril, alimentando as expectativas de que as taxas de juros permanecerão altas por mais tempo.
E é por isso que os rendimentos dos títulos se recusam a se estabilizar. A taxa dos títulos do Tesouro de 10 anos em um ponto desta semana subiu acima de 4,6%, a mais alta desde 2007. Isso acende o maior período de perdas do ano do S&P 500 - atualmente em quatro semanas - enquanto o Nasdaq 100 acaba de registrar uma perda de 5% para setembro.
Em outras palavras, a relação tensa entre as ações e os títulos - que sustenta o sistema nervoso de Wall Street - continua. Uma medida de três meses de correlações entre o S&P 500 e os títulos do Tesouro benchmark subiu para o nível mais alto desde fevereiro.
“‘Mais alto por mais tempo’ são as três palavras mais perigosas para os mercados de ações”, disse Marija Veitmane, estrategista sênior de multiativos na State Street Global Markets. “Parece que o mercado de ações é cada vez mais impulsionado pelas expectativas de taxas nos últimos meses, já que o ‘mais alto por mais tempo’ começou a se fixar na mente dos investidores”.
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