Bloomberg — Com novas drogas para perda de peso melhorando a vida de milhões de pessoas, reduzindo risco de ataques cardíacos e de diabetes, os investidores agora têm uma tarefa um tanto desagradável de avaliar o impacto desse movimento em uma série de empresas de saúde com capital aberto.
Considere, por exemplo, os fabricantes de dispositivos que tratam condições associadas à diabetes. À medida que os pacientes perdem peso ao tomar uma nova classe de drogas como Ozempic e Wegovy - conhecidas como análogas ao hormônio da saciedade GLP-1 - existe a possibilidade de que os casos de diabetes diminuam.
Isso é ótimo para os resultados de saúde, mas representa um problema de demanda para os fabricantes de dispositivos médicos, cujas ações já tem investidores tomando uma posição. Até o momento do trimestre, três das cinco principais baixas do índice S&P 500 Health Care estão relacionados à diabetes: Insulet, ResMed e Dexcom.
A mais afetada é a fabricante de bombas de insulina Insulet, que perdeu cerca de 44% de seu valor de mercado nos últimos três meses e teve seu pior desempenho trimestral em quase 15 anos. E enquanto os traders continuam a livrar suas carteiras de ações de dispositivos para diabetes, os analistas buy side estão recomendando compras, observando que as empresas não devem ser impactadas no curto prazo - e até mesmo que o impacto financeiro futuro das novas drogas pode ser menos prejudicial do que se temia.
“Há alguns grandes investidores por aí que se preocupam que o risco possa ser ainda maior do que estamos dizendo”, disse o analista da Baird, Jeffrey Johnson. “Muito disso, acredito, é apenas uma ‘greve’ dos investidores e uma preocupação com o que poderia acontecer no futuro”.
A demanda de Wall Street por medicamentos para perda de peso como o Wegovy impulsionou as farmacêuticas Novo Nordisk e Eli Lilly. Uma atualização de um estudo em agosto mostrando que o Wegovy da Novo Nordisk reduz os riscos relacionados ao coração fez com que as ações das fabricantes de dispositivos para diabetes despencassem.
A desconexão entre o que o mercado está fazendo e o que Wall Street está dizendo se estende além das ações de dispositivos para diabetes, afetando o setor de dispositivos médicos. A ResMed, que fabrica máquinas de respiração para apneia do sono, uma condição frequentemente associada ao excesso de peso, caiu mais de 30% neste trimestre. A ação está no caminho de sua maior queda trimestral em 24 anos.
“Há uma falta de correspondência no momento entre os fundamentos reais e o sentimento do mercado”, disse Matt Henriksson, analista da Bloomberg Intelligence. “O sentimento do mercado está imaginando o pior cenário possível, onde os GLP-1s são uma espécie de cura para tudo e impedem ou adiam todos os procedimentos médicos no futuro, quando os fundamentos estão dizendo que isso parece ser improvável”.
Alguns veem a fraqueza em todo o setor como uma oportunidade de compra. O JPMorgan, em uma nota de final de agosto, descreveu o sentimento em relação aos dispositivos médicos como o pior desde a crise financeira global de 2008. Isso significa que agora é o momento de comprar ações de dispositivos, de acordo com o analista Robbie Marcus.
Certamente, essas ações ainda podem se recuperar. À medida que uma combinação de efeitos colaterais e riscos de uso começa a confrontar prescritores e pacientes das novas drogas, é provável que as ações tradicionais do setor subam, dizem os analistas. Os investidores também podem começar a apostar em uma história de recuperação já no início de 2024, se as ações continuarem a cair.
Ainda assim, o receio com as ações de dispositivos persiste, já que as projeções mostram que o mercado global de drogas para perda de peso poderia atingir US$ 100 bilhões até 2035, levando os investidores a recuarem ainda mais.
A principal preocupação atual com essas ações de diabetes não é tanto que as pessoas acreditem que há um risco financeiro maior do que o já embutido em sua avaliação”, disse Johnson, da Baird. “É apenas que há uma pausa aqui de investidores que não querem realmente possuir ações de um mercado que você realmente não tem muita visão sobre como quantificar nos próximos cinco ou dez anos”.
Apostar contra as ações de dispositivos tem sido lucrativo para os vendedores a descoberto neste trimestre. Os lucros para apostadores vendidos nas poucas ações - Insulet, Tandem Diabetes Care, ResMed e Dexcom - foram aproximadamente US$ 1 bilhão no terceiro trimestre até o fechamento de quinta-feira, de acordo com dados da S3 Partners LLC’s Ihor Dusaniwsky.
Mais notícias aguardam essas ações, já que o tirzepatide da Lilly - já aprovado para diabetes como Mounjaro - deve entrar no mercado de perda de peso com uma aprovação para obesidade esperada até o final do ano. Resultados adicionais de testes mostrando os benefícios das drogas para perda de peso são esperados nos próximos seis a 18 meses, e dados positivos poderiam causar mais impacto nas ações de dispositivos para diabetes e bombas de insulina, disse Johnson.
O melhor cenário para essas ações de diabetes, de acordo com Henriksson, da Bloomberg Intelligence, é se as empresas publicarem resultados do terceiro trimestre mostrando que os negócios continuam como de costume.
-- Com a colaboração de Bre Bradham.
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