Bloomberg — O primeiro dia de alta expressiva do Reddit (RDDT) “engordou” os bolsos dos usuários da plataforma de mídia social que tiveram a oportunidade incomum de comprar ações pelo preço da oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês), bem como de investidores de longa data que se beneficiaram do aumento na avaliação da empresa.
Refletindo o plano da empresa de lucrar com o crescimento da inteligência artificial, as ações do Reddit subiram 48% na estreia na negociação na quinta-feira (21), após precificar no topo de uma faixa de preço anunciada para arrecadar US$ 748 milhões no quarto maior IPO dos Estados Unidos no ano. As ações recuaram 8,80% na Bolsa de Nova York nesta sexta-feira (22).
Ao preço de fechamento de US$ 46,00, o Reddit, sediado em São Francisco, tem um valor de mercado de US$ 7,3 bilhões. Incluindo opções de ações e unidades de ações restritas, a avaliação diluída da empresa está mais próxima de US$ 9,5 bilhões, com base nos registros da Securities and Exchange Commission dos EUA.
Isso representa cerca de US$ 3 bilhões acima da sua avaliação na venda de ações de terça-feira e apenas um pouco abaixo da cifra de US$ 10 bilhões que alcançou em uma rodada de financiamento em 2021.
O desempenho do Reddit, juntamente com a empresa de conectividade de semicondutores Astera Labs, cujas ações subiram 78% desde seu IPO também na terça-feira, proporciona um cenário promissor para outros candidatos a IPO, como a startup de segurança de dados apoiada pela Microsoft (MSFT) Rubrik e a empresa de pagamentos de saúde Waystar Technologies.
“O que estamos vendo hoje é o Reddit colhendo os benefícios de ser pioneiro depois de uma longa seca de IPOs”, disse Saar Gur, sócio-gerente da empresa de capital de risco CRV, que não é investidora do Reddit. “Existe valor, independentemente de quão sólida seja uma empresa, em ser a primeira empresa a sair porque você vai receber muita atenção e discussão sobre o mercado como um todo.”
Os retornos realizados pelos acionistas do Reddit serão um ponto focal para aqueles que decidem se devem buscar seus próprios IPOs.
Participações executivas
Quase um terço dos 22 milhões de ações vendidas no IPO eram de propriedade dos executivos e funcionários do Reddit, que receberam um pagamento de US$ 228 milhões ao preço de US$ 34 do IPO.
O CEO Steve Huffman estava programado para vender 500.000 ações no IPO, enquanto a COO Jennifer Wong planejava vender 514.000, de acordo com os registros.
Com os ganhos de quinta, as participações pessoais restantes de Huffman e Wong na empresa dispararam para US$ 210 milhões e US$ 81 milhões, respectivamente.
Os usuários mais leais do Reddit puderam comprar 8% das ações pelo preço do IPO, uma oportunidade geralmente reservada para investidores institucionais, e viram um retorno total agregado de cerca de US$ 29 milhões até o final do dia.
O maior vencedor foi a família Newhouse, cuja Advance Magazine Publishers continuará a deter cerca de um quarto do Reddit. O investimento inicial de US$ 10 milhões da família na incipiente empresa de mídia social em 2006 agora vale mais de US$ 2,1 bilhões.
Se os ganhos de quinta se mantiverem, os grandes vencedores incluirão empresas de capital de risco e outros investidores que assumiram participações antes do primeiro aumento de valor da empresa.
Até mesmo os investimentos em duas rodadas de financiamento em 2021 — antes da queda no valor da empresa — agora se recuperaram em grande parte desse tombo.
Ao preço de US$ 34 do IPO, investidores como afiliadas da Tencent Holdings, Fidelity e Sam Altman, da OpenAI, entre outros, bem como a Advance Magazine Publishers, estavam programados para perder cerca de US$ 286 milhões nessas partes específicas de suas participações, que foram compradas por US$ 42,47 e US$ 61,79 por ação.
Os ganhos de quinta reduziram a perda combinada para essas duas rodadas para US$ 42 milhões, um déficit provavelmente compensado por retornos de investimentos anteriores no Reddit a preços promocionais.
Outros grandes investidores do Reddit incluem Vy Capital e Quiet Capital e Tacit Capital, de acordo com os arquivos.
A trajetória de mais de dois anos do Reddit até a listagem reflete os altos e baixos do mercado, começando com seu arquivamento confidencial inicial em 2021, quando os IPOs nas bolsas dos EUA estabeleceram um recorde histórico de US$ 339 bilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Os IPOs nos EUA caíram desde então, atingindo apenas US$ 26 bilhões no ano passado, mostram os dados. A listagem do Reddit eleva o total arrecadado por IPOs via bolsas dos EUA neste ano para cerca de US$ 8,8 bilhões. Isso representa um aumento de cerca de 152% neste ponto em 2023.
Um benefício da demora do Reddit para abrir capital é que o entusiasmo pela revolução da IA continuou a crescer. O potencial da IA estava no centro da proposta de valor proposta pelo Reddit aos investidores, à medida que as empresas observam os ganhos recordes nas ações de empresas como a fabricante de chips Nvidia (NVDA).
Oportunidade em IA
“Grandes modelos de linguagem precisam de dados”, disse Wong à Bloomberg TV. Ela descreveu os 19 anos de “experiência humana organizada por tópico, com moderação e relevância — isso é incrivelmente importante para construir tanto uma capacidade de chat quanto a atualização de informações. Essa é uma área onde vemos oportunidade”.
Embora inúmeros comentários nos quadros do Reddit, conhecidos como subreddits, antes do IPO apresentassem às vezes comentários profanos sobre a venda a descoberto de suas ações, alguns usuários que postaram na quinta-feira reconheceram o valor do Reddit para treinar modelos de IA.
Mandeep Singh, analista sênior do setor para Bloomberg Intelligence, argumentou mesmo antes da definição do preço que a empresa poderia valer até US$ 10 bilhões.
O preço de US$ 34 do IPO do Reddit se traduziu em um múltiplo de valor empresarial para vendas entre o múltiplo de oito vezes da Meta Platforms e o múltiplo de quatro vezes de pares de anúncios digitais como Snap e Pinterest, disse Singh à Bloomberg Radio na quinta-feira.
“Você paga pelo crescimento, e para o Reddit, que acelerou o crescimento nos últimos seis meses, isso simplesmente fortalece o argumento de que deveria estar em um múltiplo premium”, disse Singh.
O Reddit disse que está nos estágios iniciais de permitir que terceiros licenciem acesso a dados na plataforma, incluindo para treinar modelos de inteligência artificial.
A empresa disse que em janeiro assinou acordos de licenciamento de dados com um valor contratual agregado de US$ 203 milhões e termos variando de dois a três anos. Espera-se uma receita mínima de US$ 66,4 milhões desses acordos este ano, de acordo com os arquivos.
O Reddit também anunciou um acordo com a Alphabet (GOOGL), permitindo que os produtos de IA do Google usem dados do Reddit para melhorar sua tecnologia. Grandes modelos de linguagem muitas vezes precisam de vastos arquivos de conteúdo gerado por humanos para melhorar.
Fundado em 2005, o Reddit teve uma média de 73,1 milhões de visitantes únicos ativos diários no quarto trimestre, de acordo com seus registros. A empresa relatou um prejuízo líquido de US$ 91 milhões em uma receita de US$ 804 milhões em 2023, em comparação com um prejuízo líquido de cerca de US$ 159 milhões em uma receita de US$ 667 milhões no ano anterior.
A coordenação do IPO foi liderada por Morgan Stanley, Goldman Sachs Group (GS), JPMorgan Chase (JPM) e Bank of America (BAC), de acordo com os registros do Reddit. As ações do Reddit estão sendo negociadas na Bolsa de Valores de Nova York sob o símbolo RDDT.
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