Bloomberg — As ações dos Estados Unidos avançam pelo mesmo caminho que seguiram em 2019, um dos melhores anos para o S&P 500 na última década, pois proporcionou aos investidores um retorno de 29%, de acordo com Michael Wilson, “baixista” inveterado do Morgan Stanley (MS) e um dos mais renomados analistas de renda variável de Wall Street.
“Os dados que temos hoje nos sugerem que estamos em um rali de final de ciclo impulsionado por políticas”, escreveu Wilson em uma nota. O exemplo mais recente desse período ocorreu em 2019, quando o Federal Reserve (Fed) fez uma pausa e depois cortou as taxas, e seu balanço patrimonial se expandiu no final do ano.
“Esses acontecimentos promoveram uma recuperação robusta das ações, que foi impulsionada quase que exclusivamente por múltiplos e não por lucros, como tem sido o caso este ano”, disse Wilson.
O S&P 500 avançou 19% este ano, quase o mesmo retorno que registrou em 2019 no mesmo período, quando se recuperou de um declínio no ano anterior. Em 2023, os investidores já passaram por uma queda dos lucros, uma vez que a economia dos EUA está se mantendo melhor do que o esperado, aumentando as esperanças de uma aterrissagem suave.
“A analogia de 2019, por si só, sugere mais alta no nível do índice a partir daqui, embora devamos observar que o Fed já estava cortando as taxas durante boa parte de 2019, e o múltiplo do mercado já está quase uma volta acima de onde atingiu o pico durante esse período”, disse Wilson.
![O Fed cortava as taxas em 2019, mas as subiu no decorrer de 2023 O Fed cortava as taxas em 2019, mas as subiu no decorrer de 2023](https://www.bloomberglinea.com/resizer/v2/BJ7V6C7UBVCZFD7M4VEQYGAXB4.png?auth=2f109d46a4cc31793b97d5eb5bbf5160aa05be38557e2226aa2b3fe851ab80e5&width=1000&height=562&quality=80&smart=true)
Os formuladores de políticas do Fed aumentaram novamente os custos dos empréstimos em sua reunião de políticas na semana passada, pela 11ª vez desde março de 2022. Embora o presidente Jerome Powell tenha apontado sinais encorajadores de que os aumentos das taxas do Fed estão funcionando para conter as pressões sobre os preços, ele reiterou que os formuladores de políticas têm um longo caminho a percorrer para que a inflação volte à sua meta de 2%.
Embora Wilson - que previu corretamente a venda de ações em 2022, embora sua perspectiva de baixa ainda não tenha se concretizado este ano - tenha dito que sua equipe está aberta à visão de que a economia poderia eventualmente entrar em um novo ciclo de alta. Ainda assim, “gostaríamos de ver uma faixa mais ampla de indicadores do ciclo de negócios se inflexionar para cima, a amplitude melhorar e as taxas iniciais caírem antes de ajustar nossa posição a esse respeito”, disse ele.
--Com a colaboração de Sagarika Jaisinghani
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