Bloomberg — A queda nas ações dos Estados Unidos ao longo das últimas três semanas foi o início de um selloff que provavelmente se aprofundará junto com os crescentes riscos macroeconômicos, incluindo o aumento dos rendimentos do Tesouro, um dólar forte e preços elevados do petróleo, avaliou Marko Kolanovic, do JPMorgan (JPM).
Embora os resultados das empresas americanas nesta semana possam estabilizar temporariamente o mercado, isso não significa que as ações estejam fora de perigo, disse o estrategista-chefe do banco.
A complacência em torno dos valuations das ações, a persistência da inflação elevada, as menores expectativas para cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e as perspectivas excessivamente otimistas para os lucros estão entre as forças que Kolanovic diz estarem aumentando os riscos de baixa.
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“A correção provavelmente tem mais para onde ir”, escreveu ele em uma nota para clientes, depois que o índice S&P 500 encerrou a semana passada mais de 5% abaixo de sua máxima de fechamento em 28 de março.
Uma correção de mercado é geralmente definida como uma queda de 10% ou mais. “A concentração do mercado tem sido muito alta, e a posição estendida, que são normalmente sinais de alerta, estão em risco de reversão.”
As ações dos EUA tiveram uma alta na segunda-feira (22), com o S&P 500 subindo 0,9%, antes de uma semana movimentada de balanços. Resultados são esperados de cerca de 180 membros do índice, representando mais de 40% de seu valor de mercado.
Microsoft (MSFT), a controladora do Google Alphabet (GOOGL), Meta (META) e Tesla (TSLA) estão entre os maiores nomes que devem reportar resultados nos próximos dias.
O alerta do estrategista do JPMorgan ocorre depois que o grupo levou o índice Nasdaq 100, concentrado em tecnologia, à sua maior perda semanal em 17 meses, em meio a preocupações de que o Fed manterá as taxas mais altas por mais tempo.
Para Kolanovic, os padrões recentes e a narrativa de mercado atual se assemelham aos da metade de 2023, quando surpresas positivas de inflação e revisões do Fed mais hawkish provocaram uma queda nos ativos de risco.
Exceto que agora a posição dos investidores parece mais elevada. O estrategista recomenda uma postura defensiva, com o panorama das ações parecendo “problemático”. Em sua carteira modelo, uma abordagem defensiva envolve a proteção dos ativos de risco com exposição à volatilidade e commodities, excluindo ouro.
Kolanovic e sua equipe têm sido parte de um pequeno grupo de pessimistas em Wall Street este ano.
Enquanto a maioria de seus colegas aumentava suas perspectivas para o mercado de ações dos EUA, a equipe do JPMorgan permaneceu avessa às ações e aos ativos de risco de forma ampla, com a menor projeção de final de ano para o S&P 500 entre os grandes bancos de Wall Street.
Com 4.200 pontos projetados para dezembro, sua previsão implica uma queda de cerca de 16% em relação ao nível do fechamento de segunda-feira.
A visão do banco sobre as ações dos EUA não se concretizou por dois anos consecutivos, já que Kolanovic permaneceu otimista durante grande parte da queda de 2022 e depois adotou uma postura pessimista durante o rali de 24% no S&P 500 no ano passado.
“A expansão múltipla vista nos últimos meses, métricas de volatilidade extremamente baixas até recentemente, spreads de crédito mais estreitos desde 2007 e a incapacidade geral dos participantes do mercado no início do ano de identificar qualquer catalisador negativo potencial para as ações estão começando a mudar”, disse Kolanovic.
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