Bloomberg — O ano difícil que muitos investidores ESG estão enfrentando pode estar prestes a piorar.
De acordo com James Penny, diretor de investimentos da TAM Asset Management e veterano em investimentos ESG, as vendas que devastaram as ações de empresas sustentáveis podem em breve se transformar em uma “queima lenta” que pode durar mais alguns anos.
A correção dos ativos do setor — com o índice S&P Global Clean Energy caindo mais de 30% no último ano — definitivamente abalou alguns investidores dentro da sustentabilidade de impacto ESG, disse Penny em uma entrevista. Tem sido um momento difícil para investir em temas de sustentabilidade.
Este deveria ser o ano em que os investidores visando objetivos ambientais e sociais veriam seus ativos impulsionados por pacotes de apoio históricos, como a Lei de Redução da Inflação dos EUA. Em vez disso, a inflação em níveis altos e as taxas de juros acabaram prejudicando muitas ações ESG tradicionais, com energia eólica e solar se destacando como algumas das maiores perdedoras.
A principal ameaça para os investidores agora está em permanecer com os tipos de estratégias passivas oferecidas por fundos de índice, disse Penny.
A situação a evitar em uma “queima lenta” é ficar preso a empresas “que consistentemente estão sob pressão”, disse ele. Haverá empresas que “simplesmente não podem sobreviver” e também haverá algumas que se destacarão, disse ele.
“Você não quer possuir ETFs temáticos que abrangem todo o mercado nesse espaço”, disse Penny. “A gestão ativa é fundamental.”
O investimento ESG tem lutado para se recuperar desde a pandemia, quando os bloqueios reduziram os preços da energia e impulsionaram as carteiras que evitaram os combustíveis fósseis. Mas quando esses bloqueios terminaram e a atividade econômica voltou com força, a ordem mundial que se seguiu se revelou prejudicial para muitas estratégias ESG.
Muitas empresas ESG são intensivas em capital, o que as torna mais vulneráveis a custos de empréstimos mais altos do que as empresas de petróleo e gás com plataformas bem estabelecidas. Para piorar, os produtores de energia eólica e solar foram atingidos por atrasos em projetos exacerbados por gargalos na cadeia de suprimentos.
Os fundos ESG com melhor desempenho estão repletos de ações de tecnologia como Microsoft e Nvidia, enquanto algumas das estratégias ESG de pior desempenho deste ano estão com excesso de peso em ações de energia renovável, como Siemens Energy e Orsted. Ambas as empresas perderam cerca de metade de seu valor de mercado este ano.
Embora os fluxos de fundos ESG tenham esfriado globalmente, os ETFs ESG continuam a atrair mais dinheiro novo do que seus pares não-ESG. No último trimestre, os ETFs ESG viram um aumento de 6,6% nos fluxos em relação aos três meses anteriores, em comparação com uma queda de 3,5% nos ETFs não-ESG, segundo dados compilados pela Bloomberg. No ano até setembro, os fluxos de ETFs ESG quase dobraram, em comparação com um aumento de 20% nos ETFs não-ESG, mostram os dados.
Penny, que no ano passado previu corretamente a queda que desde então envolveu as ações verdes, diz que uma vulnerabilidade-chave para os investidores ESG é a falta de comprometimento dos investidores dos EUA com a estratégia.
“O mercado dos EUA é, de longe, a maior coisa no mercado de ações”, e enquanto os EUA continuarem a tratar o investimento verde com interesse limitado, “você não verá essa grande adesão de clientes”, disse Penny.
Nesse cenário, “a gestão ativa, eu acho que será fundamental, realmente fundamental, para escolher os vencedores de amanhã”, disse ele.
O que a Bloomberg Intelligence diz:
Os ativos de ETFs ESG nas Américas podem continuar perdendo participação globalmente, após atingir US$ 111 bilhões no 3º trimestre, ou 21% dos ativos ESG mundiais, devido a riscos de concentração, em comparação com 27% em 2020. A reação política dos EUA pode prolongar uma desaceleração este ano, diminuindo a expansão do investidor, mas não achamos que isso tenha causado fluxos mais lentos em 2022. Os ativos estão bastante concentrados entre grandes gestores, criando pressão e competição de taxas.
Alguns anos atrás, o ESG estava atraindo investidores que estavam lá não apenas porque queriam fazer o bem, mas porque achavam que a estratégia proporcionaria retornos extraordinários, disse Penny. Muitos desses investidores se afastaram desde então, o que pode não ser uma coisa ruim, segundo ele.
Para os gestores de fundos ESG, “provavelmente é uma coisa boa que eles tenham eliminado todo o dinheiro quente e tenham ficado apenas com seu capital dedicado”, segundo Penny.
Ainda há muito dinheiro a ser ganho usando o ESG como estratégia de investimento, mas apenas se essa estratégia for ativa, disse Penny. Isso também pode incluir procurar ativamente ações verdes que caíram o suficiente para se tornarem alvos potenciais de aquisição.
Uma onda de fusões e aquisições verdes agora é “muito, muito provável”, disse Penny.
“Haverá empresas por aí que estão lutando”, mas que também têm “propriedade intelectual excelente, grandes ideias e grandes tendências disruptivas”, disse ele. “Você verá muitas fusões e aquisições nesse setor.”
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