Bloomberg — Empresas classificadas com grau especulativo nos Estados Unidos enfrentam riscos elevados de refinanciamento e inadimplência devido às taxas de juros mais altas que devem persistir e ao acesso limitado ao mercado de crédito, de acordo com a Moody’s Investors Service.
Empresas com classificação de alto risco (junk bonds) têm US$ 1,87 trilhão em dívidas com vencimento entre 2024 e 2028, conforme um relatório de 12 de outubro da agência de classificação de risco.
Isso representa um aumento de 27% em relação aos US$ 1,47 trilhão projetados para o período de 2023 a 2027 no estudo do ano passado, escreveram os analistas da empresa, incluindo Botir Sharipov.
“O aumento, refletindo prazos de vencimento mais longos para linhas de crédito rotativo, empréstimos e títulos, ocorre em meio a condições macroeconômicas e de crédito fracas, aumentando o risco de refinanciamento e inadimplência das empresas”, observaram os analistas.
Uma onda de inadimplência entre os emissores de junk bonds se tornou uma preocupação para analistas e investidores após o Federal Reserve iniciar seu ciclo de aumento agressivo das taxas de juros no ano passado.
A Moody’s espera que a taxa de inadimplência das empresas com grau especulativo dos EUA atinja o pico de 5,6% em janeiro de 2024, antes de cair para 4,6% em agosto.
Empresas classificadas como B2 ou abaixo, ou seja, cinco ou mais degraus abaixo do grau de investimento, terão que lidar com o vencimento de dívidas de US$ 206 bilhões em 2024 e 2025, conforme dados da Moody’s. Esse valor aumenta para cerca de US$ 1,1 trilhão no período de 2024 a 2028.
Empresas classificadas como B3 e B2, várias das quais são de propriedade de private equity, tiveram dificuldades para refinanciar dívidas existentes e emitir novas dívidas no final de 2022 e durante 2023, de acordo com a Moody’s.
“Custos de empréstimos mais altos, crescimento econômico mais lento e padrões de empréstimo mais rígidos tornam esse grupo particularmente vulnerável a rebaixamentos, reestruturações e trocas de dívidas em dificuldades”, diz o relatório.
Essas empresas podem recorrer ao mercado de dívida privada para financiamento, escreveram os analistas. “As empresas também estão recorrendo a estratégias como estender empréstimos ou emitir novas dívidas com juros pagos em espécie, frequentemente a taxas onerosas que aumentam a dívida e adicionam risco futuro de inadimplência”, acrescentaram.
A agência de classificação também vê desafios entre os emissores em dificuldades. “Empresas classificadas como Caa e abaixo provavelmente terão dificuldade em refinanciar vencimentos a uma taxa de juros que possam pagar”, observaram os analistas.
Dívidas emitidas por essas empresas representam 19% dos vencimentos em 2024 e 2025, em comparação com 16% dos vencimentos nos dois primeiros anos do estudo do ano passado, segundo a Moody’s.
O relatório da Moody’s inclui dívidas classificadas pela agência, denominadas em dólares e emitidas por empresas domiciliadas nos EUA e suas subsidiárias não americanas (excluindo empresas de serviços públicos e trusts imobiliários tradicionais).
Esta é a primeira vez que a Moody’s incluiu a dívida de subsidiárias não americanas em seu estudo, o que representa US$ 37 bilhões ou 2% dos vencimentos de 2024 a 2028. A análise da Moody’s inclui 2.956 instrumentos de dívida classificados como junk bonds que vencem entre 2024 e 2028. Os dados são de agosto de 2023.
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