Bloomberg — O preço do ouro ultrapassou a marca de US$ 3.000 a onça pela primeira vez na história, impulsionado pela onda de compras de bancos centrais, pela fragilidade econômica mundial e pelas tentativas do presidente Donald Trump de reescrever as regras do comércio global, com tarifas a aliados.
O ouro subiu até 0,50%, para US$ 3.004,94 a onça, nesta sexta-feira (14), antes de apagar os ganhos.
O movimento em direção ao nível psicológico de US$ 3.000 faz com que o papel secular do ouro como reserva de valor em tempos turbulentos e como indicador do medo nos mercados seja evidenciado. ]
Nos últimos 25 anos, o preço aumentou dez vezes, superando até mesmo o desempenho do S&P 500, a referência para as ações dos Estados Unidos, que quadruplicou no mesmo período.
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À medida que os traders se preparavam para as tarifas do novo presidente dos EUA, os preços do ouro subiram acima de outras referências internacionais, levando-os a “correr” com o ouro para os Estados Unidos em grandes volumes antes que as taxas entrassem em vigor.
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Mais de 23 milhões de onças de ouro, no valor de cerca de US$ 70 bilhões, entraram nos depósitos da bolsa de futuros Comex de Nova York entre o dia da eleição em 5 de novembro e 12 de março. O fluxo foi tão grande que ajudou a levar o déficit comercial dos EUA a um recorde em janeiro.
Os saltos no preço do ouro normalmente acompanham o estresse econômico e político mais amplo.
O metal ultrapassou a marca de US$ 1.000 por onça após a crise financeira de 2008 e passou de US$ 2.000 durante a pandemia de covid.
Os preços caíram para US$ 1.600 após a pandemia, mas começaram a subir novamente em 2023, impulsionados pelos bancos centrais, que compraram barras de ouro para diversificar suas reservas para além do dólar, temendo que a moeda os tornasse vulneráveis a ações punitivas dos EUA.
No início de 2024, o mercado deu um novo salto, impulsionado por compras na China, onde as preocupações com a economia do país estavam crescendo. A recuperação ganhou mais impulso após a eleição dos EUA, pois os mercados absorveram a perspectiva de política comercial agressiva do novo governo - uma promessa de campanha de Donald Trump.
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“O ouro é um ativo capaz de preservar o valor sob a maior variedade de deslocamentos macroeconômicos que já vimos”, disse Thomas Kertsos, cogerente de portfólio da First Eagle Investment Management.
“Vimos que, ao longo dos séculos, o ouro tem sido capaz de - apesar da volatilidade - sempre reverter a média e sempre manter seu poder de compra, ao mesmo tempo em que proporciona uma liquidez significativa.”
A recente recuperação do preço do ouro ocorreu apesar do que normalmente seriam ventos contrários: taxas de juros mais altas e um dólar americano forte. Quando os títulos ou o dinheiro no banco oferecem um retorno sólido, o ouro, que não gera juros, torna-se menos atraente.
O dólar americano é a principal moeda em que o ouro é comprado e vendido. Quando ele se torna mais caro para os detentores de outras moedas, isso normalmente leva a uma pressão de venda sobre o metal.
Desta vez, essas mesmas forças trouxeram novos compradores para o mercado.
Com o afundamento do yuan em relação ao dólar, investidores chineses se juntaram a eles. A inflação persistentemente alta em todo o mundo também aumentou o apelo do ouro como reserva de valor. Além disso, há o receio dos investidores de perder o ganho mais recente do ouro.
“Muitos investidores perderam a oportunidade quando o ouro passou por US$ 2.400, US$ 2.500, US$ 2.600. Ficamos dizendo: ‘isso não vai durar, haverá uma correção e ele vai se consolidar’”, disse Philip Newman, fundador da consultoria Metals Focus.
“Não aconteceu nada disso. Acho que houve uma sensação de que os investidores não querem perder a chance de ganhar a US$ 3.000.”
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Mas é a política comercial agressiva e imprevisível do novo governo dos EUA que tem sido o fator mais importante para o ouro em 2025.
O presidente Trump impôs tarifas sobre o Canadá, o México e a União Europeia - e sobre produtos chineses e sobre todas as importações de aço e alumínio. Depois que a UE revidou com suas próprias tarifas, os EUA indicaram que aumentariam a crescente guerra comercial.
O governo Trump ameaçou com interrupções mais amplas na ordem global.
O presidente indicou que os EUA estão dispostos a usar a coerção econômica - ou até mesmo a força - para assumir o controle da Groenlândia e do Canal do Panamá; e propôs um plano de reconstrução altamente controverso para Gaza.
Desde que surpreendeu os aliados europeus em fevereiro ao anunciar que os EUA abririam negociações com a Rússia sobre o futuro da Ucrânia, o governo Trump questionou as garantias de segurança americanas sobre a Europa, que sustentaram a paz e a estabilidade por décadas.
“Há uma enorme incerteza em relação à política dos EUA, que também lança sua sombra sobre a economia global neste ano”, disse Ian Samson, gerente de portfólio de múltiplos ativos da Fidelity em Singapura.
As bases para a recuperação do ouro foram parcialmente estabelecidas pela cautela dos bancos centrais globais em confiar fortemente no dólar americano, também um reflexo da incerteza geopolítica.
Após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, muitos ativos russos em dólares mantidos no exterior foram congelados. Os bancos centrais tomaram nota: o dólar poderia ser usado como uma arma, com seu acesso ao sistema financeiro fechado por ordem dos EUA. Desde a invasão, a compra de ouro pelos bancos centrais dobrou, passando de cerca de 500 toneladas métricas por ano para mais de 1.000.
A China, que sucessivos governos dos EUA têm visto como um rival geopolítico, aumentou significativamente suas compras em 2022.
Embora suas compras tenham diminuído à medida que os preços subiram, outros bancos centrais têm compensado essa diferença, com a Polônia, a Índia e a Turquia liderando o ranking dos maiores compradores no ano passado, de acordo com o World Gold Council.
Recordes ajustados pela inflação
Apesar de sua recuperação em termos nominais, o ouro ainda está muito longe de seu pico histórico ajustado pela inflação, que foi estabelecido em 1980 e equivale a cerca de US$ 3.800 a onça.
Naquela época, foi uma combinação de fraco crescimento econômico, inflação descontrolada e crescentes atritos geopolíticos que fizeram os preços dispararem, e alguns analistas acreditam que forças semelhantes manterão o ouro avançando ainda mais em território desconhecido em 2025.
A alta para US$ 3.000 foi mais rápida do que a maioria dos principais analistas previu.
Ao longo do ano passado, quando o preço ultrapassou de forma decisiva os principais marcos psicológicos de US$ 2.000 e US$ 2.500, a maioria dos analistas elevou suas previsões, em vez de mudar sua visão. Alguns analistas já têm em vista o próximo grande marco.
“Para atingir US$ 3.500 a onça, a demanda de investimento precisaria aumentar 10%”, disseram os analistas do Bank of America, liderados por Michael Widmer, em um relatório de 12 de fevereiro. “Isso é muito, mas não é impossível.”
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