Bloomberg — Os operadores de títulos aumentaram as apostas em cortes de taxas de juros do Federal Reserve, em meio à preocupação de que a guerra comercial do presidente Donald Trump tenha efeitos negativos na economia do país. Isso empurrou o rendimento dos Treasuries de referência para o nível crítico de 4%.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em dez anos caíram até nove pontos-base na quinta-feira, para 4,04%, o menor nível desde outubro.
Os mercados monetários começaram a precificar uma pequena chance de o Fed entregar quatro cortes de 0,25 ponto percentual este ano, um cenário que não era contemplado na quarta-feira (2).
A preocupação de que o aumento mais acentuado das tarifas americanas em um século prejudique o crescimento econômico está impulsionando um forte rali nos mercados de títulos globais, com os rendimentos dos títulos europeus e do Reino Unido também em queda acentuada.
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Da mesma forma, os operadores aumentaram as apostas na flexibilização monetária do Banco Central Europeu (BCE) e do Banco da Inglaterra (BOE), aumentando as chances de que ambos façam mais três cortes nos juros este ano.
“O mercado de títulos é um grande vencedor”, disse Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB. “Os bancos centrais provavelmente devem agir para aliviar um pouco o impacto causado pela nova política comercial global dos EUA.”
O plano tarifário revelado por Trump na quarta-feira foi muito mais forte do que o esperado, pois ele anunciou uma taxa mínima de 10% sobre todos os países exportadores para os EUA e impôs taxas adicionais a nações com grandes desequilíbrios comerciais com o país.
A medida aumentou as tensões comerciais globais e fez os investidores correrem para portos seguros.
Para alguns analistas, as tarifas de Trump levarão os títulos europeus a superar seus pares dos EUA.
Enquanto os temores de crescimento dominaram na quinta-feira, preocupações sobre um ressurgimento da inflação também estão à espreita se o custo das tarifas for repassado ao consumidor, algo visto como uma preocupação maior para os EUA do que para a União Europeia.
“Nos EUA, as pressões inflacionárias serão imediatas, com o impacto no crescimento apenas mais tarde”, disse o economista da Nomura Andrzej Szczepaniak.
Enquanto isso, a Europa está enfrentando um “golpe duplo” de um “impacto negativo no crescimento do PIB e deflação devido ao dumping de produtos”, acrescentou ele, referindo-se à possibilidade de a China redirecionar as mercadorias para a Europa para evitar tarifas dos EUA.
Os riscos de inflação dos EUA, decorrentes das tarifas, levaram os economistas do Morgan Stanley a adiar a previsão de corte de juros pelo Fed de junho para o início de 2026. Eles veem uma taxa terminal de 2,50% a 2,75%.
Mais ganhos
Ainda assim, muitos apostam em mais ganhos para os títulos dos EUA no futuro. Estrategistas do Citigroup elevaram os Treasuries para overweight após o anúncio da tarifa, dizendo que Trump foi mais agressivo do que os mercados esperavam e que as tarifas representam um risco claro para o crescimento dos EUA.
Estrategistas de juros do Goldman Sachs, Barclays, Royal Bank of Canada e Societe Generale já cortaram suas previsões de fim de ano para os rendimentos dos Treasuries de 10 anos.
Em grande parte, eles apontaram para um cenário econômico incerto, embora também permaneçam questões sobre os planos do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, para a emissão de novos papéis.
“Este é o negócio para se ter neste momento — possuir Treasuries em meio a toda a incerteza”, disse George Boubouras, um veterano de mercados com três décadas de experiência e chefe de pesquisa do hedge fund K2 Asset Management, em Melbourne.
Um rendimento de 10 anos abaixo de 4% seria um “sinal claro e global de aversão ao risco, pois a incerteza de uma mudança tectônica na economia dos EUA permeia os mercados”.
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