Bloomberg — Mesmo com sua equipe elevando as chances de uma recessão nos Estados Unidos de 15% para 20%, David Lebovitz, do JPMorgan Asset Management, tem uma mensagem otimista para os clientes em Wall Street: preparem-se para comprar na queda.
Uma grande onda de venda atingiu os mercados americanos na segunda-feira (10), empurrando as ações de tecnologia para seu nível mais baixo em dois anos e estimulando uma busca por refúgios, em meio a temores de que as metas fiscais e comerciais da Casa Branca causem impactos econômicos negativos.
No entanto, Lebovitz, que é o estrategista global da equipe de estratégia de soluções de multiativos do banco, tem palavras de conforto para os investidores: embora os prêmios de risco tenham aumentado, o mercado de crédito ainda não mostrou sinais de colapso, e os dados econômicos, pelo menos por enquanto, apontam para uma expansão contínua.
Os temores de recessão aumentaram, mas, como Lebovitz observa, ativos mais valorizados — e especulativos — estão sofrendo o peso do declínio do mercado. Convencido de que a economia dos EUA provavelmente deve continuar avançando, o estrategista recomenda comprar ações de tecnologia e do setor financeiro dos EUA quando o S&P 500 cair abaixo da marca de 5.500 — cerca de 2% abaixo do fechamento de segunda-feira.
“Esta venda pode muito bem ter um pouco mais de tempo, mas certamente não estamos correndo para as colinas”, disse Lebovitz, que ajuda a moldar as prioridades de alocação da gestora de US$ 3,6 trilhões. “A mensagem do mercado de crédito, no entanto, é mais que a economia está operando como uma preocupação em andamento, o que, novamente, contrasta com o que se poderia obter se eles apenas olhassem para o movimento nas taxas de juros ou apenas olhassem para o movimento nas ações”.
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Os comentários de Lebovitz ocorrem enquanto estrategistas de Wall Street lutam para definir um caminho à frente para estratégias arriscadas, em meio à elevada incerteza política. Isso também marca uma mudança nas expectativas do mercado, que começou o ano com a noção de que o presidente Donald Trump provaria ser uma bênção para os negócios devido aos planejados cortes de impostos e desregulamentação. O JPMorgan Asset espera que o S&P 500 termine o ano em 6.400 — uma alta de 14% em comparação aos níveis atuais.
Dados concretos, como relatórios do mercado de trabalho, não se deterioraram tanto quanto as pesquisas de confiança indicam, acrescenta Lebovitz. Ele cita um relatório de empregos estável em fevereiro, enquanto a última temporada de resultados financeiros corporativos do quarto trimestre foi “bastante sólida”.
O Nasdaq 100 sofreu seu pior dia desde 2022 na segunda-feira, com o S&P 500 em queda de 2,7%. Os rendimentos do Treasury caíram, enquanto o Bitcoin recuou para abaixo de US$ 80.000. Enquanto isso, cerca de 10 empresas com grau de investimento elevado atrasaram as vendas de títulos corporativos dos EUA em meio ao mercado fraco.
“Achávamos que o governo iria liderar com comércio e imigração — então as partes mais punitivas da agenda — antes de seguir em frente e trocar o bastão pela cenoura”, disse Lebovitz. “É um mercado particularmente confuso agora.”
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Nas últimas semanas, Lebovitz e sua equipe recomendaram que os investidores moderassem sua exposição a ações em favor de títulos de alto rendimento. E dentro das ações, eles diversificaram as apostas para fora dos EUA — encontrando oportunidades em países como China e Japão — e fecharam suas posições underweight na Europa.
Apenas com três meses no ano, os estrategistas do lado da venda já estão começando a moderar suas previsões otimistas para 2025. Os analistas preveem que o S&P 500 fechará o ano pouco acima dos 6.500, com base em uma pesquisa de estimativas compilada pela Bloomberg.
Os que apostam na alta não desapareceram, no entanto. Kiran Ganesh, chefe global de comunicação de investimentos da UBS Global Wealth Management, é um deles. Enquanto sua equipe está aumentando seus hedges, ainda não está vendendo ações.
“Faz sentido se posicionar ainda para ganhos”, em áreas como inteligência artificial e eletrificação, disse Ganesh em uma entrevista. “Achamos que ainda devemos considerar que esta é uma administração que se propôs a alcançar vitórias e sucessos mais rápidos.”
Apesar das preocupações de que tarifas e cortes de gastos do governo prejudiquem o crescimento na maior economia do mundo, Lebovitz, do JPMorgan, continua amplamente construtivo sobre o ciclo de negócios dos EUA. “A economia não parece estar tendo um ‘momento Wile E. Coyote’ e caindo de um penhasco. Mas definitivamente estamos vendo o ritmo de crescimento desacelerar”, concluiu ele.
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