Bloomberg — O JPMorgan Chase, o único dos grandes bancos de Wall Street cujos economistas previram corretamente o corte de meio ponto da taxa de juros do Federal Reserve na quarta-feira (18), disse que outra grande redução depende do enfraquecimento do mercado de trabalho dos Estados Unidos.
Michael Feroli, economista-chefe do banco para os EUA, manteve o call de outra redução de 50 pontos base na reunião em novembro, mas disse que sua opinião depende dos resultados dos próximos relatórios sobre empregos.
Ele tinha um call de meio ponto na reunião de quarta-feira do FOMC desde 2 de agosto e manteve sua posição mesmo depois que um de seus pares capitulou em apostas semelhantes.
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A cautela foi compartilhada pelos estrategistas de juros do JPMorgan, que preveem que os títulos do Tesouro permanecerão dentro de uma faixa até que o relatório de emprego de setembro forneça uma direção.
O maior banco americano encerrou sua recomendação de apostar no aumento da diferença entre os rendimentos de três e 30 anos, mas vê uma oportunidade de reiniciar o trading mais próximo do próximo relatório de empregos, que sai no dia 4 de outubro.
“Ainda esperamos um ritmo mais rápido de normalização das taxas do que o ponto mediano”, escreveu Feroli em uma nota aos clientes após a decisão do Fed.
“Nossa expectativa de um corte de 50 pontos base na próxima reunião, no início de novembro, depende de uma maior suavização nos dois relatórios de emprego até lá. Em vez disso, dados mais benignos sobre a mão de obra selariam o cenário de equilíbrio do FOMC de 25 pontos-base de flexibilização por reunião durante o restante do ano.”
Os economistas do Citigroup desistiram de seu call de um corte de meio ponto para a reunião desta semana, e o mercado de títulos ficou dividido igualmente.
Mas Feroli continuou dizendo que o Fed estava atrasado em relação ao início da redução das taxas e que daria um passo maior do que o esperado.
Enquanto o JPMorgan dá sua “volta da vitória”, outros bancos de Wall Street começaram a revisar suas previsões.
Os economistas do Goldman Sachs, liderados por Jan Hatzius, agora esperam uma sequência mais longa de cortes consecutivos de um quarto de ponto, de novembro a junho de 2025.
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Mas a escolha entre um corte de um quarto de ponto e de meio ponto em novembro é “uma decisão difícil”, escreveram eles, acrescentando que o fator decisivo serão os dois próximos relatórios de emprego.
Os rendimentos do Tesouro caíram um pouco mais nesta manhã de quinta-feira, liderados pela ponta curta, com os rendimentos de dois anos em queda de quatro pontos base, para 3,58%, enquanto os rendimentos de 10 anos caíram um ponto base para 3,69%.
Os traders apostaram em uma flexibilização adicional de 70 pontos base por parte do banco central dos EUA neste ano - o que sugere um corte de 50 pontos base e outros de 25.
"É provável que a curva do Tesouro se torne mais limitada nas próximas semanas", escreveram estrategistas liderados por Jay Barry. "É improvável que os mercados monetários precifiquem um ritmo mais rápido de cortes ou uma taxa terminal mais baixa até vermos o relatório de emprego de setembro."
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