Bloomberg — A inflação pode não retornar à meta de 2% do banco central dos Estados Unidos até meados de 2027, de acordo com uma pesquisa da regional de Cleveland do Federal Reserve.
Isso se deve ao fato de que os impactos inflacionários dos choques da era da pandemia já foram em grande parte resolvidos e as forças remanescentes que estão mantendo a inflação elevada são “muito persistentes”, escreveu o economista do Fed de Cleveland, Randal Verbrugge, em um estudo publicado na quinta-feira (30).
O modelo por trás da pesquisa de Verbrugge distingue entre dinâmica extrínseca, ou o impacto de choques externos, e dinâmica intrínseca, ou como a inflação se comporta na ausência desses choques.
O retorno das cadeias de suprimentos à normalidade contribuiu para o recente progresso da inflação, levando a quedas nos preços de determinados produtos. Mas esse progresso agora parece ter chegado ao fim.
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Duas medidas de inflação vinculadas às cadeias de suprimentos, o índice de pressão da cadeia de suprimentos global, da regional de Nova York do Fed, e o PPI para bens intermediários essenciais, ficaram de lado, sugerindo que as pressões de baixa provenientes dessas fontes estão “quase no fim”, disse Verbrugge, que é especialista em modelagem de inflação.
Isso significa que o restante do caminho até a meta de 2% do Fed depende de forças intrínsecas, como uma desaceleração do crescimento dos salários e a mudança de preços das empresas, que levam mais tempo para influenciar a taxa de inflação, disse ele.
As autoridades do Fed mantiveram a taxa de juros em uma faixa de 5,25% a 5,5% ao ano, uma alta de duas décadas, desde julho passado. Uma medida da inflação subjacente dos EUA caiu em abril pela primeira vez em seis meses, após leituras decepcionantes no primeiro trimestre.
Ainda assim, muitos formuladores de política monetária disseram recentemente que precisam ver mais evidências de que a inflação está em uma trajetória constante de queda antes de terem confiança para começar a cortar as taxas de juros.
O presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse na quinta-feira que espera que a inflação caia para cerca de 2,5% até o final deste ano, antes de se aproximar de 2% no próximo ano. O governador do Fed, Christopher Waller, disse na semana passada que o banco poderia considerar a possibilidade de reduzir as taxas no final de 2024, desde que os dados dos próximos meses sejam favoráveis a isso.
Se o modelo do Fed de Cleveland estiver correto, o banco central poderá manter as taxas mais altas por mais tempo do que isso.
"A análise sugere que a dinâmica intrínseca da inflação é muito persistente. Ela também sugere que, daqui para frente, a inflação será regida principalmente por sua dinâmica intrínseca", disse Verbrugge. "Portanto, de acordo com essa análise, a inflação pode levar vários anos para retornar à sua meta."
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