Bloomberg — A gestora Jitania Kandhari, do braço de investimentos do Morgan Stanley (MS), diz que os cortes do Federal Reserve e um dólar mais fraco abrem as portas para um período em que as ações de mercados emergentes devem superar a performance de ações americanas.
O crescimento e as taxas de juros que favoreciam o dólar “estão agora atingindo o pico e se movendo em favor dos mercados fora dos EUA “, disse Kandhari, vice-diretora de investimentos e chefe de pesquisa macroeconômica para mercados emergentes na empresa sediada em Nova York. “Os fundamentos macroeconômicos gerais parecem bons” para mercados emergentes, ela disse à Bloomberg News.
Kandhari mantém seu apelo de que a década de 2020 ainda é a “década de mercados emergentes,” mesmo após um período de decepção.
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O MSCI Emerging Markets Index subiu 11% até agora neste ano, atrás do S&P 500 — que subiu 20% — pelo sexto ano consecutivo em 23 de setembro.
Isso colocou a proporção entre os dois indicadores no nível mais baixo desde a década de 1980, quando os investidores começaram a tratar os mercados emergentes como uma classe de ativos distinta.
“Continuo sendo construtiva”, disse Kandhari, cuja empresa supervisiona US$ 1,5 trilhão em ativos. “Minha visão era que esta é uma classe de ativos para esta década.”
Diferenciais de taxas de juros entre os EUA e o resto do mundo favoreceram os ativos americanos ao longo dos anos porque o Fed apertou a política mais rápido, enquanto o estímulo fiscal de Washington também levou a diferenciais de crescimento em favor dos EUA e do dólar, disse Kandhari.
Ela disse que as taxas dos Treasuries de 10 anos a 4% seriam razoáveis e “um ambiente muito bom para ativos de mercados emergentes”.
Os bancos centrais de mercados emergentes que até agora estavam “apenas tentando observar o Fed” se sentirão menos constrangidos a cortar as taxas de juros depois que o Federal Reserve agir, disse ela.
Os investidores do fundo administrado por Kandhari, o Passport Overseas Equity Portfolio, tiveram um desempenho melhor do que o benchmark, com um retorno de 11% em 2024 em 23 de setembro.
Mas eles ainda teriam se saído muito melhor nos EUA, onde as chamadas “Magnificent Seven” ações de tecnologia americanas: Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta Platforms e Tesla saltaram em um terço este ano.
Índia
Ela disse que as ações indianas continuam sendo seu principal “overweight”, mas ela não está aumentando exposição. O benchmark da Índia, o Índice Sensex, saltou 18% este ano.
Ela diz esperar mais compras por investidores estrangeiros. “Os dados de fluxo na Índia do lado dos investidores estrangeiros têm sido bem sombrios. São os fluxos domésticos que levaram a essa liquidez comprando ações no mercado.”
Ela disse que também possui “bolsões do Sudeste Asiático” e gosta da Europa Oriental, onde os fundos da União Europeia apoiam o desempenho das ações. Kandhari também gosta de ativos selecionados na América Latina.
Mas ela continua pessimista quanto às perspectivas para a China, onde o índice de referência Hang Seng subiu 4% na terça-feira, em seu maior avanço desde março, depois que o banco central divulgou um amplo pacote de medidas de estímulo, incluindo cortes nas taxas de juros e suporte de liquidez para ações.
“A tendência estrutural na China ainda é de baixa”, disse ela.
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