Bloomberg — A recuperação mais rápida do euro em uma década e meia tem ganhado força, uma vez que os traders têm apostado que a cotação da moeda pode chegar a US$ 1,20 e os estrategistas se esforçam para atualizar suas previsões.
A moeda comum da Europa atingiu seu nível mais elevado em três anos no final da semana passada, uma vez que a incerteza econômica decorrente da política tarifária dos Estados Unidos levantou dúvidas sobre o papel tradicional do dólar como um ativo de segurança.
Três de cada quatro contratos de opções comprados na sexta-feira previam mais ganhos para o euro, de acordo com dados da Depository Trust & Clearing Corporation.
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Os traders dizem que os fundos hedge têm como meta um movimento para US$ 1,20. E os estrategistas da Mizuho International veem um aumento nas chances de que a moeda atinja esse nível - o mais alto desde meados de 2021 - nos próximos meses.
“O mercado de câmbio está comprado em euros, mas os fluxos de diversificação estrutural farão com que esse seja um tema que muitos aproveitarão”, disse Jordan Rochester, chefe de estratégia macro para EMEA da Mizuho International. “Meu risco de alta de US$ 1,15 a US$ 1,20 este ano está rapidamente se tornando um cenário base.”
O euro tem despontado como um dos principais beneficiários da fraqueza do dólar, já que os investidores reavaliam o papel da moeda americana no sistema financeiro global depois que o presidente Donald Trump sacudiu os mercados com suas tarifas e levou a guerra comercial com a China a um novo patamar.
O ministro das Finanças da Alemanha disse na sexta-feira que os governos europeus deveriam aproveitar a chance de dar ao euro mais peso no comércio global.
Agora, os estrategistas avaliam qual será o próximo passo da moeda comum após seu salto de dois dias de quase 4%, de US$ 1,10 para quase US$ 1,15.
O euro era sendo negociado perto da estabilidade, a US$ 1,1364 por volta das 13h no horário de Brasília) nesta segunda-feira (14).
Até agora, nenhum dos 51 entrevistados na pesquisa de câmbio da Bloomberg está prevendo que o euro suba acima de US$ 1,15 este ano, mas dois traders baseados na Europa descreveram grandes volumes sendo negociados na sexta-feira, que buscam se beneficiar de novos ganhos do euro.
Segundo eles, os fundos hedge têm como meta um movimento para US$ 1,20 nos próximos três a seis meses. Na sexta-feira, houve o segundo maior volume já registrado para opções em euro, de acordo com os dados da DTCC.
O posicionamento em relação ao fortalecimento do euro no mercado de opções acelerou-se acentuadamente.
As chamadas reversões de risco - um barômetro do sentimento do mercado que mede a demanda por contratos de compra ou venda da moeda - aumentaram na semana passada, com os contratos de uma semana mostrando a maior inclinação para uma alta do euro em cinco anos.
A volatilidade também aumentou, fechando com o terceiro maior valor desde 2010.
Os traders alavancados e institucionais estavam comprados no euro pela maior parte dos últimos seis meses em 8 de abril, de acordo com os dados de posicionamento da CFTC.
Forças estruturais
Há forças estruturais importantes que sustentam os ganhos do euro. Os gastos extras previstos pela Alemanha após sua medida histórica de afrouxar suas regras fiscais são vistos como um reforço para a zona do euro no caso de uma desaceleração global.
Enquanto isso, as tarifas - qualquer que seja o nível em que venham a ser fixadas - reduzirão o superávit comercial da Europa com os EUA, o que significa que menos receita será investida novamente em ativos em dólares.
O que dizem os estrategistas da Bloomberg...
“O euro parece destinado a ultrapassar níveis que poucos teriam previsto no início do ano. A grande questão para os traders europeus, no entanto, é quanto da força da moeda é bem-vinda para os bancos centrais da região, uma vez que eles dificilmente querem que as condições econômicas se tornem mais rígidas quando já estão preocupados com as perspectivas de crescimento econômico.”
Ven Ram, Estrategista Macro, em Dubai
Com certeza, não está claro se a moeda pode manter o ritmo acelerado dos últimos dias.
Valentin Marinov, do Credit Agricole, chama o par euro-dólar de “excessivamente sobrecomprado” e o modelo de posicionamento do banco francês mudou para uma posição vendida em relação ao euro.
E Erik Nelson, estrategista macro do Wells Fargo, adverte que o fortalecimento do euro não virá sem obstáculos. Qualquer rotação de moeda de reserva “acontece ao longo de meses e trimestres - não de dias”, disse ele.
Mas não há dúvida de que a moeda herdou parte do papel tradicional do dólar como refúgio, à medida que aumentam as dúvidas sobre a economia dos EUA e, por extensão, sobre o dólar.
Antes tratado principalmente como um ativo de risco, o euro tem se recuperado ultimamente com notícias boas e ruins, de acordo com Van Luu, chefe global de moedas da Russell Investments.
“Vejo uma mudança estrutural que favorece o euro no médio prazo no contexto do que é um porto seguro e o que não é.”
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