Bloomberg — O fundador e gestor da Saba Capital, Boaz Weinstein, alertou que a guerra comercial ameaça acelerar a venda de títulos corporativos e estimular uma onda de falências que pode aumentar mais rapidamente do que em crises de mercado anteriores.
Com a inflação alimentada por tarifas potencialmente dificultando a resposta do Federal Reserve no caso de um conflito comercial mais amplo, os investidores não devem descartar a possibilidade de uma recessão severa, disse ele.
“A avalanche está apenas começando”, disse Weinstein na sexta-feira, durante uma entrevista para a próxima série da Bloomberg Originals, Bullish. “O impacto pode ser mais rápido e a taxa de falência pode aumentar muito mais rapidamente do que em outras crises.”
Weinstein, cuja empresa de fundos hedge é conhecida por navegar em mercados voláteis, acrescentou que esperava que a venda de crédito “se acelerasse”.
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"Pode ser que haja algo intermediário que detenha a pedra, mas estou muito preocupado com uma queda", disse ele.
Os futuros de ações dos EUA abriram a semana em forte queda, com os contratos do S&P 500 caindo 2% a partir das 6h52 de segunda-feira em Nova York, enquanto as ações na Ásia e na Europa despencaram.
O presidente Donald Trump minimizou a queda do mercado de ações, e disse que ela será revertida à medida que os benefícios de suas políticas começarem a surtir efeito.
Na semana passada, Trump lançou tarifas sobre cerca de 60 países, incluindo a China e a União Europeia, marcando um grande retrocesso em relação ao crescimento constante do comércio internacional que impulsionou a economia global nas últimas décadas.
Embora o presidente tenha expressado há muito tempo sua intenção de aumentar as tarifas, poucos esperavam taxas tão altas sobre os principais parceiros comerciais.
Weinstein se junta a um coro de investidores e estrategistas que rapidamente começaram a revisar para baixo suas previsões econômicas.
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Uma equipe do JPMorgan Chase & Co. liderada por Bruce Kasman elevou as chances de uma recessão global para 60% na quinta-feira.
O S&P 500 sofreu sua pior queda em dois dias desde a pandemia de Covid-19, apagando US$ 5 trilhões em valor no final da semana passada, enquanto os indicadores de risco de crédito estão sinalizando uma ansiedade crescente.
"Talvez não se trate de comprar a queda", disse Weinstein. "Talvez seja uma frase que ninguém nunca usou antes, vender a queda porque isso não vai se resolver amanhã."
Recentemente, a Saba ficou conhecida por conduzir uma estratégia ativista contra fundos fechados que operam com desconto em relação ao valor patrimonial líquido.
Entretanto, há muito tempo ela tem a reputação de operar uma estratégia de risco de cauda que prospera em mercados deslocados - para lucrar com a queda dos mercados, a empresa procura aberrações em swaps de inadimplência de crédito.
Esses swaps, uma área que ajudou a expandir as fortunas de investimento de Weinstein, tiveram o maior aumento em relação à dívida com grau de investimento desde o colapso dos bancos regionais em 2023.
"Isso é muito, muito importante", disse ele. "A gama de resultados é muito ampla aqui, e os mercados começaram bastante caros, especialmente o crédito, então acho que podemos cair muito mais."
Os junk bonds globais sofreram a maior queda em um dia desde o início da pandemia na semana passada, depois que Trump revelou sua barragem de tarifas.
Uma medida da dívida em dificuldades em todo o mundo teve o maior aumento em pelo menos 15 meses na semana passada, levando mais de US$ 43 bilhões em títulos e empréstimos a níveis que dificultam o refinanciamento, de acordo com a Bloomberg News.
Weinstein, ex-chefe adjunto de crédito do Deutsche Bank, fez uma operação que se tornou famosa em 2012, quando apostou em um banco que estava correndo para se livrar dos riscos, tomando o outro lado das apostas enormes feitas pela chamada Baleia de Londres do JPMorgan.
Para ele, um dos pontos a serem observados é a curva de crédito, ou o diferencial de taxas de juros entre as dívidas de prazo mais curto e as de prazo mais longo. Para ele, é provável que a curva se achate, dada a incerteza em torno da economia nos próximos anos.
"Acho que o risco no ano três pode ser maior do que no ano cinco", disse ele.
-- Com a colaboração de Finbarr Flynn e Russell Ward.
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