Bloomberg — A vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA rapidamente imprimiu sua marca nos mercados financeiros, o que deu impulso a movimentos baseados no “Trump Trade” em todos os ativos.
As ações dos EUA subiram, com os futuros do S&P em alta de 2,3%; o dólar registrou seu maior ganho em relação às principais moedas desde 2020; os títulos do Tesouro caíram, fazendo com que os rendimentos de referência subissem quase 20 pontos base; e o bitcoin atingiu um recorde.
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As oscilações enviam um sinal claro de que os investidores acreditam que um segundo governo Trump será muito parecido com o primeiro: um fluxo de políticas (cortes de impostos, desregulamentação, tarifas) que estimulará simultaneamente o crescimento econômico, os lucros das empresas e a inflação.
Para aqueles que, em Wall Street, têm se apoiado no “Trump Trade” e, especialmente, para aqueles que mantiveram a calma enquanto ele oscilava na véspera da votação, esse foi um momento de celebração.
“Sevocê tivesse o ‘Trump Trade’ nas últimas seis semanas, ele teria sido excepcional”, disse Ed Al-Hussainy, estrategista de taxas da Columbia Threadneedle Investment. “A questão é que essas vitórias não duram para sempre e este é um bom momento para realizar lucros.”
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Oscilações e déficit
Embora a mensagem dos investidores seja amplamente positiva, há também um aviso severo nas oscilações do mercado.
O aumento nos rendimentos do Tesouro ressalta as preocupações de que as políticas de Trump aumentarão um déficit orçamentário já inchado e reacenderão uma espiral de inflação que o Federal Reserve estava apenas finalmente suprimindo após a pandemia. O rendimento de 30 anos subiu até 23 pontos-base, para 4,67%, seu maior salto diário desde 2020.
A taxa de equilíbrio de 10 anos, um indicador do mercado de para onde a inflação de longo prazo está indo, subiu para seus níveis mais altos desde abril. No jargão de Wall Street, esses são os vigilantes dos títulos exercendo pressão sobre os líderes em Washington para que mantenham os gastos sob controle.
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“Os vigilantes estão sob controle total. O pânico está começando a se instalar, o enrolamento que esperávamos está acontecendo”, disse Andrew Brenner, da NatAlliance Securities.
Em contraste, os títulos europeus se recuperaram, já que os investidores se apressaram em precificar cortes mais rápidos nas taxas de juros da região, vendo as possíveis tarifas comerciais globais como um vento contrário para a frágil economia da região. Isso é uma vantagem para os investidores, incluindo a Vanguard, que apostou no desempenho superior dos títulos alemães nas últimas semanas.
Promessas e realidade
Uma das principais questões pendentes para os mercados é se os republicanos terminarão com o controle do Senado, da Câmara e da Casa Branca. Além disso, ainda não se sabe se Trump realmente cumprirá suas promessas de campanha.
"Agora o risco é ver se o presidente Trump será diferente do candidato Trump", disse Luca Paolini, estrategista-chefe da Pictet Asset Management. "Temos de ser muito cuidadosos porque, com os mercados em uma alta histórica e a agenda de Trump sendo potencialmente muito perturbadora para alguns setores, temos apenas de esperar."
Antes da votação, os administradores de fundos continuaram apostando tudo em ações, mesmo depois de ganhos de 23% no S&P 500 já em 2024, o que representou o melhor retorno em um ano eleitoral em nove décadas.
Com o recorde de alta de outubro para o S&P 500 à vista, os setores considerados pelos analistas como passíveis de se beneficiarem com Trump avançaram. Empresas de energia de combustíveis fósseis, bancos, fornecedores farmacêuticos, administradores de presídios e empresas de menor capitalização subiram no início das negociações. Aqueles vistos como tendo dificuldades sob um governo Trump, incluindo ações de energia renovável, caíram.
"Os maiores vencedores serão os setores e indústrias que acolherem um ambiente regulatório mais favorável aos negócios", disse Stephen Dover, estrategista-chefe de mercado e diretor do Franklin Templeton Institute. "Em algum momento, entretanto, o aumento dos rendimentos dos títulos pode limitar os ganhos do mercado acionário."
A Tesla subiu, pois os investidores apostaram que a montadora dirigida por Elon Musk, apoiador de Trump, ganhará com o sucesso de seu candidato. A empresa de mídia do próprio Trump subiu até 62%.
O que dizem os estrategistas da Bloomberg...
“Neste momento, a disputa pela Câmara é a coisa mais importante a se observar, porque uma vitória democrata, embora obviamente não seja o cenário provável, ainda é possível. Isso, por sua vez, provavelmente acabaria com grande parte da agenda de Trump”, disse Cameron Crise, estrategista da Bloomberg e da MLIV.
“Pelo menos acabaria com as partes que exigem aprovação legislativa (por exemplo, impostos, mas não tarifas). Uma visão comum é que uma varredura vermelha valeria cerca de 25 pontos base no rendimento de 10 anos, e obviamente já estamos bem próximos de descontar isso”, afirmou.
Nos mercados de câmbio, o dólar atingiu seu ponto mais forte em um ano antes de reduzir o movimento.
Embora Trump tenha defendido uma taxa de câmbio mais fraca, os investidores acreditam que suas políticas irão estimular a inflação e desacelerar o ritmo dos cortes nas taxas de juros do Fed, impulsionando assim o dólar. As tarifas anunciadas por ele provavelmente também prejudicariam mais as economias estrangeiras do que a dos EUA.
O peso mexicano, a moeda considerada mais vulnerável à plataforma comercial de Trump, teve a maior queda em três meses, enquanto o yuan chinês teve o maior enfraquecimento em dois anos. O iene e o euro também caíram.
Os títulos soberanos da Ucrânia denominados em dólares avançaram devido à promessa de Trump de acelerar o fim da guerra com a Rússia.
O aumento do dólar colocou as commodities sob pressão, com o petróleo, o cobre e o ouro caindo. A soja teve a maior queda em um mês devido à preocupação com novas tensões comerciais com a China, seu maior comprador.
Um dos maiores ganhos foi o Bitcoin, que subiu mais de 8%, somando-se a um aumento nas últimas semanas, quando Trump adotou os ativos digitais.
Os mercados agora precisam decidir se os movimentos pós-eleitorais podem se estender. Ao fazer isso, eles devem extrapolar o quanto dos movimentos de quarta-feira se deve à diminuição da incerteza de curto prazo com o resultado da eleição agora resolvido.
“Acho que grande parte do movimento agressivo nos futuros de ações tem a ver com o fato de que os resultados estão chegando mais rápido do que o consenso havia pensado inicialmente”, disse Kevin Gordon, estrategista sênior de investimentos da Charles Schwab & Co.
"O mercado está tratando isso como a eliminação de um obstáculo de incerteza em comparação com o preço dos próximos quatro anos."
-- Com a colaboração de Joel Leon, Andras Gergely, Alexandra Semenova e Aline Oyamada.
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