Bloomberg — Os maiores bancos dos Estados Unidos resistiram a um primeiro semestre volátil e saíram praticamente ilesos. Agora, eles só precisam provar que podem enfrentar um cenário de aumento nas despesas, mudanças regulatórias e depósitos mais caros.
JPMorgan (JPM), Citigroup (C) e Wells Fargo devem divulgar os resultados do segundo trimestre nesta sexta-feira (14), seguidos por outros pesos pesados do setor na próxima semana.
As despesas serão monitoradas na lupa à medida que a indústria reduz seus custos para lidar com uma desaceleração nos negócios e enquanto paga mais para manter os depósitos à medida que as taxas de juros sobem.
Esses desafios provavelmente pesarão sobre a receita líquida, uma importante fonte de receita.
Pairando sobre todas essas questões estão dúvidas sobre quanto capital os bancos terão de reservar para agradar os reguladores após o colapso de quatro bancos regionais no início deste ano. Isso tem implicações para dividendos e recompras.
“Não há como escapar da pressão das taxas de juros mais altas por mais tempo”, disse Mike Mayo, analista do Wells Fargo.
“Poucos esperavam que as taxas fossem tão altas e tão persistentes, e as pressões de financiamento estão simplesmente forçando a reavaliação dos depósitos mais rápido e mais cedo do que a precificação de títulos e empréstimos.”
Os investidores também estarão examinando os resultados dos bancos regionais, que estão no centro das atenções depois que os aumentos agressivos das taxas pelo Federal Reserve levaram à quebra do Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank e First Republic Bank no início deste ano.
Particularmente preocupante é a qualidade e o custo das fontes de financiamento, uma vez que as saídas de depósitos forçaram os bancos regionais a confiar mais em empréstimos do sistema Federal Home Loan Bank e em depósitos recíprocos e intermediados.
Confira a seguir algumas das principais métricas que serão observadas pelos analistas ao longo da temporada de resultados corporativos do segundo trimestre:
Despesas com Juros
Um dos indicadores mais observado é a receita líquida – isto é, quanto os bancos geram em ativos que rendem juros, como empréstimos, depois de subtrair o custo de passivos, como depósitos.
Embora o setor normalmente se beneficie de custos de empréstimos mais altos, o ritmo agressivo de aumentos das taxas pelo Fed forçou as empresas a desembolsarem mais aos depositantes, fazendo pouco para aumentar a lucratividade de sua carteira de empréstimos existente.
Nos seis maiores bancos dos EUA, as despesas com juros devem subir para cerca de US$ 78,7 bilhões, de US$ 15,5 bilhões no mesmo período do ano passado, de acordo com estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg.
Mas a receita líquida deve aumentar em um ritmo bem mais lento, passando de US$ 54 bilhões para apenas US$ 65 bilhões.
Os resultados da receita líquida do segundo trimestre provavelmente importam menos do que as perspectivas da empresa para o futuro (o guidance), disse David Konrad, analista da KBW.
“Se as companhias mantiverem suas perspectivas de NII [rendimento líquido de juros, na sigla em inglês] para o ano, isso é ótimo”, disse ele.
Uma área com menos probabilidade de ser motivo de alarme é o crédito. Embora as baixas líquidas – a quantia que os bancos esperam perder em empréstimos vencidos – provavelmente aumentarão, o aumento deverá ser relativamente pequeno.
“O crédito fora do consumidor subprime é o ponto positivo”, disseram analistas do Morgan Stanley (MS) liderados por Betsy Graseck em nota aos clientes.
“É uma faca de dois gumes porque a boa notícia é que o crédito é bom, mas a má notícia é que isso pode significar que as taxas precisam subir ainda mais.”
Custos de pessoal
Uma queda nos negócios e mercados de capitais estagnados levaram a reduções de pessoal em Wall Street. Embora esses cortes ajudem a moderar os custos ao longo do tempo, eles provavelmente obscurecerão o quadro de despesas no curto prazo.
O diretor financeiro do Citigroup, Mark Mason, alertou os investidores no mês passado que o banco espera registrar custos de rescisão relacionados à saída de 1.600 funcionários no segundo trimestre, o que poderia aumentar as despesas em até US$ 400 milhões em comparação com os primeiros três meses do ano.
Citigroup, Goldman Sachs e Morgan Stanley embarcaram em alguns dos maiores cortes do ano passado, ponderando ou seguindo milhares de reduções.
Cerca de 125 diretores administrativos do Goldman perderão seus empregos, na terceira rodada de demissões da empresa em menos de um ano, informou a Bloomberg News no mês passado.
E os gerentes seniores do Morgan Stanley discutiram planos para eliminar 3.000 empregos até o final do segundo trimestre.
“Os bancos serão criticados de qualquer maneira”, disse Mayo. “Eles podem reduzir o número de funcionários agora e perder um pouco a recuperação do mercado, ou então deixar de reduzir o número de funcionários agora e serem criticados por falta de disciplina financeira.”
Mudanças regulatórias
Os bancos também podem sofrer pressão de futuras mudanças regulatórias.
A Federal Deposit Insurance deve fazer uma avaliação especial depois de resolver que o Silicon Valley Bank, o Signature Bank e o First Republic Bank esgotaram seu fundo de seguro de depósitos.
As taxas, que reabastecerão o fundo que o regulador usa para resolver credores falidos, serão calibradas para impactar principalmente os maiores bancos, de acordo com a agência.
Exigências de capital mais altas vinculadas aos padrões internacionais conhecidos como Basileia III também são grandes.
O vice-presidente de supervisão do Fed, Michael Barr, disse em um discurso na segunda-feira (10) que a mudança para o Basileia III afetaria principalmente os “bancos maiores e mais complexos”.
Muitas instituições financeiras já têm capital suficiente para atender aos novos requisitos, disse Barr, o que significa que pode não haver um custo imediato associado às regras propostas.
Ainda assim, requisitos mais altos apresentam uma restrição adicional ao capital que a indústria resiste há muito tempo.
“Claramente há um viés de alta nos índices de capital, que, se tudo o mais for igual, pressionará os retornos”, disse Jason Goldberg, analista do Barclays. “Uma das coisas que vamos ouvir é como os bancos esperam se adaptar à evolução do cenário regulatório.”
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