Bloomberg — Investidores de ações que se recuperam da pior fase do mercado desde fevereiro devem enfrentar alguns eventos cruciais nos próximos dias, e o aguardado discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, pode nem ser o maior teste de todos.
Antes do discurso de Powell na sexta-feira (25) em um simpósio do Fed em Wyoming, os traders estão à espera do balanço financeiro da Nvidia (NVDA) na quarta-feira (23). Uma previsão de receita crescente da fabricante de chips – agora a quarta maior empresa do S&P 500 – em maio ajudou a iniciar o rali da inteligência artificial que impulsionou o avanço de cerca de 14% do índice este ano.
Powell então encerra a semana. Desde o ano 2000, os discursos de presidentes do Fed na conferência anual impulsionaram as ações, com o S&P 500 ganhando 0,4% em média na semana seguinte, mostram dados compilados pela Bloomberg Intelligence (BI).
Mas o discurso do ano passado ainda está fresco na memória dos traders: as ações caíram 3,2% na semana seguinte, após comentários de Powell, de acordo com a BI, depois que ele alertou sobre a manutenção da política restritiva para combater a inflação.
O risco desta vez é que ele se incline para a perspectiva de aperto adicional este ano, o que pode prejudicar as expectativas de crescimento num momento em que as preocupações aumentam com a China. É um cenário que também comprometeria as previsões de lucro de Wall Street, especialmente para ações de alta tecnologia.
“Os investidores estão apostando em uma narrativa de que a inflação está sob controle e o Fed pode declarar vitória, mas isso ainda não se tornou realidade – e esse é o maior risco para o mercado de ações”, disse Stephanie Lang, diretora de investimentos da Homrich Berg. Ao mesmo tempo, “será difícil para o rali continuar, a menos que a Nvidia possa traduzir o poder da inteligência artificial em aumento de ganhos”.
No longo prazo, entretanto, a jornada do Fed é fundamental, com três reuniões de definição de políticas restantes em 2023. No mercado de juros, os investidores preveem uma pausa no próximo mês e menos da metade precifica um aumento de um quarto de ponto para a decisão seguinte em novembro.
Um relatório sobre os preços ao consumidor deste mês mostrou que a inflação foi controlada em julho. Mas dados robustos de vendas no varejo também mostraram que os consumidores dos Estados Unidos permanecem resilientes, o que pode levar o Fed a buscar uma política mais agressiva caso as pressões inflacionárias se mostrem persistentes.
À medida que a liquidação das ações dos Estados Unidos ganhou força na semana passada, com o S&P 500 registrando sua primeira queda de três semanas desde fevereiro, também aumentou o apetite por contratos de opções apostando em mais perdas.
Mais de 25 milhões de opções de venda foram negociadas nas bolsas dos Estados Unidos na quinta-feira (17), o maior volume desde o tumulto bancário em março - enquanto a demanda por opções de compra permaneceu na média, segundo dados compilados pela Bloomberg News.
A medida aumentou ainda mais na sexta-feira (18), quando os contratos vinculados a ações e índices expiraram.
“O volume de venda elevado foi uma função da venda dos mercados para uma nova faixa spot mais baixa do que vimos recentemente”, disse Rocky Fishman, fundador da empresa de análise de derivativos Asym 500, por e-mail. “A proximidade com o vencimento mensal ajudou a empurrá-lo acima das máximas anteriores.”
O S&P 500 caiu 4,8% em agosto, no ritmo do pior mês deste ano, e o índice Cboe VIX - uma medida das oscilações esperadas no índice de referência - está perto do maior nível desde maio. Embora a fraqueza das ações não esteja gerando pânico, os traders de derivativos estão definitivamente prestando atenção.
A compra de chamadas para abrir uma posição - vista como um indicador de apostas otimistas - caiu para o nível mais baixo este ano em relação às opções de venda para abrir uma posição, mostram os dados da Options Clearing analisados pelo Citigroup.
Uma tendência semelhante pode ser vista em uma medida mais ampla que também inclui venda de opções e chamadas como um termômetro para apostas de alta e baixa.
O posicionamento coloca o simpósio do Fed sob um holofote ainda mais brilhante. A configuração da reunião é “complexa”, diz Dennis Debusschere, presidente da 22V Research LLC, com o aumento dos rendimentos do Tesouro pressionando as ações de longa duração e a luta contra a inflação longe de terminar.
“Não espere que Powell entregue o martelo como fez em 2022″, disse ele em nota aos clientes. “Não achamos que Powell mudará seu tom de dependência de dados, que não será percebido como hawkish quando os yields estiverem subindo e os ativos de risco tiverem baixo desempenho”.
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