Bloomberg — A recente mini-recuperação do minério de ferro não pode mascarar o fato de que o impulso da China para uma economia menos intensiva em imóveis irá manter a demanda moderada durante os próximos anos.
Bolsões de força no mercado siderúrgico chinês impulsionaram a matéria-prima após uma queda abaixo de US$ 100 a tonelada no início de abril. Aumento das exportações de aço, sinais de vida na atividade fabril e esperanças de mais apoio político por parte do governo do presidente Xi Jinping ajudaram.
Mas, numa importante reunião da indústria realizada esta semana no centro comercial de minério de ferro de Singapura, as perspectivas obscuras para o mercado imobiliário chinês ainda eram uma grande preocupação para os investidores.
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“Não há nenhum sinal real de que as coisas estejam mudando na construção”, disse Atilla Widnell, diretor da Navigate Commodities, que esteve no encontro na cidade-estado.
“A manufatura foi um ponto positivo, mas desacelerou. Os mais otimistas apontam para as exportações de aço, mas exportações fortes só são vistas quando o mercado interno não está bem.”
A onda de construção na China nas duas primeiras décadas deste século sobrecarregou a procura de minério de ferro e gerou enormes lucros a grandes mineradoras como BHP e Rio Tinto. No entanto, Pequim quer agora uma economia mais orientada para a produção verde e de alta tecnologia.
“A desaceleração é estrutural e não há nada que possa compensar o declínio na demanda por aço para construção”, afirmou Tomas Gutierrez, analista da Kallanish Commodities, que também esteve em Singapura.
Otimismo
Ainda assim, isso não impede movimentos de alta no curto prazo para o minério de ferro, que atingiu US$ 120 a tonelada esta semana, antes de cair para perto de US$ 115.
Entre os mais otimistas está Mengtian Jiang, analista-chefe de minério de ferro da consultoria Horizon Insights, que vê os preços chegando a US$ 140 a tonelada este ano.
As medidas políticas de Pequim – como obrigações especiais para financiar infraestrutura – bem como um ciclo de reabastecimento de aço fora da China ajudarão a demanda, disse ela.
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A Vale (VALE3) também pareceu mais otimista em relação à demanda de curto prazo pelo setor imobiliário, à medida que estímulos do governo forem implementados no segundo semestre.
Mas os céticos não são difíceis de encontrar. O Citigroup (C) vê o minério de ferro ancorado em torno de US$ 110 neste trimestre e no próximo. O Macquarie Bank prevê média de US$ 116 a tonelada em 2024, e a Navigate disse que a “visão geral” na conferência era de que os preços devem ficar mais próximos de US$ 100.
“O financiamento do governo local continua a ser um risco, pesando sobre o investimento e os gastos em infraestrutura, enquanto vários traders mencionaram que o mercado está excessivamente otimista quanto à capacidade do governo central de se alavancar e fornecer mais estímulos”, disseram analistas do Citigroup em nota.
Eles também sinalizaram riscos para a crescente exportação de aço, que ajudou a amenizar o impacto da desaceleração interna. As remessas para o exterior nos primeiros quatro meses do ano têm registrado as taxas mais altas desde 2016.
“O aumento do protecionismo é um grande obstáculo para as exportações de aço e produtos manufaturados da China”, afirmou o Citigroup. A quantidade de aço contida nos produtos exportados também tem aumentado, disse o HSBC em nota no mês passado.
No geral, Pequim absteve-se de implementar o tipo de gastos massivos em infraestrutura que utilizou no passado.
“As margens do aço continuaram fracas durante um longo período”, disse Anant Jatia, fundador e diretor de informações da Greenland Investment Management, na conferência em Singapura na quarta-feira (8). “E se você não vê as margens do aço melhorando, é muito difícil ver a demanda por minério de ferro aumentar.”
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