Bloomberg — Gestoras de fundos globais que desenvolvem atividades nos mercados privados na China estão encontrando oportunidades lucrativas para aplicar capital, mesmo quando as tensões geopolíticas esfriam os esforços de captação de recursos, levando outros players a reduzir suas operações.
A BlackRock, a Schroders e a AllianceBernstein estão entre as empresas internacionais com operações na região que estão comprando ativamente crédito privado, private equity e ativos de dívida inadimplente na China continental que, em alguns casos, oferecem descontos acentuados.
Um desses alvos são as empresas de software e serviços com fluxos de receita robustos provenientes de uma base de clientes de primeira linha, mas com poucos ativos, disse Simon Chan, diretor da equipe de crédito privado da BlackRock na região Ásia-Pacífico.
A falta de ativos significa que essas empresas podem ter dificuldades para persuadir os bancos a subscrever suas atividades de financiamento, levando-as a recorrer a fontes privadas, disse Chan em um painel na conferência ASIFMA China Capital Markets, em Hong Kong, na terça-feira.
“Na verdade, essas empresas estão encontrando muita dificuldade para obter empréstimos dos canais tradicionais”, disse Chan. “Esse é um segmento típico em que a BlackRock gosta de intervir.”
A Schroders disse que obteve sucesso no mercado secundário de private equity da China, denominado em yuan.
Embora a captação de recursos em dólares americanos para negócios de private equity na China tenha diminuído, a captação de recursos em moeda local continua ativa. Nos fundos de private equity em yuan, até 70% dos sócios limitados não são investidores institucionais e os descontos em negócios secundários são comuns, de acordo com Jun Qian, diretor de Private Equity China da Schroders Capital.
Campo atraente
“Em muitos casos, eles não são investidores de longo prazo”, disse Jun no mesmo evento. “Para os negócios secundários em RMB que vemos, normalmente você pode pedir um desconto de 30% a 40%, o que se traduz em 1,5x a 1,5x no primeiro dia”, disse Qian no mesmo painel. “É um campo muito atraente.”
Algumas empresas estão tomando medidas para mudar seus negócios à medida que os laços entre a China e os EUA se desgastam e as perspectivas geopolíticas se tornam mais nebulosas. Recentemente, a KKR & Co. reformulou sua equipe de private equity da região Ásia-Pacífico em uma medida que colocou seu chefe de private equity da Índia como o único chefe da classe de ativos da região Ásia-Pacífico. No início deste mês, a Sequoia Capital anunciou que se dividiria em três, separando a China e a Índia de seus negócios nos EUA.
Embora os ativos de private equity da Grande China sob gestão tenham aumentado para o valor recorde de US$ 539 bilhões no ano passado, a captação de recursos para fundos baseados na China foi apenas um quarto da média dos três anos anteriores, de acordo com dados da Preqin.
As recentes repressões de Pequim às empresas privadas e os esforços dos EUA para limitar o acesso da China a determinadas tecnologias também significam que as empresas podem ser enganadas. O governo Biden está quase concluindo uma ordem executiva que regularia e potencialmente cortaria certos investimentos dos EUA na China, disseram pessoas familiarizadas com as deliberações no início deste mês.
Grande demais para ser ignorado
Mas, para alguns fundos, a China continua sendo uma fonte potencialmente rica de lucros.
A AB Carval Investors LP, sediada em Cingapura, uma gestora de fundos de mercados privados adquirida pela AllianceBernstein em 2022, é outra empresa que busca oportunidades na China, de acordo com o diretor administrativo Avery Colcord, que também falou no painel. A empresa tem como alvo os empréstimos inadimplentes e espera lançar um fundo na China, em parte para visar a dívida de incorporadoras imobiliárias em dificuldades.
“O tamanho do mercado na China é grande demais para ser ignorado”, disse Chan, da Blackrock. “O acesso desigual ao capital, na verdade, abre um cenário muito interessante para que credores privados como nós atendam aos mutuários carentes no local.”
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