Bloomberg — Um ano depois de a inflação animar as apostas contra o mercado de ações dos EUA, ela está se tornando a prova número 1 para aqueles que apostam que o rali deste ano continuará.
Desde que o índice de preços ao consumidor atingiu a maior alta em quatro décadas a 9,1% em junho de 2022, ele recuou constantemente diante da restrição violenta da política monetária do Federal Reserve.
Espera-se que isso continue nesta quarta-feira, quando os economistas preveem que o Departamento do Trabalho divugará que o índice ficou em apenas 3,1% no mês passado – no menor aumento anual desde março de 2021.
Essa desaceleração deu suporte ao aumento do mercado de ações este ano, justificando a especulação de que o trabalho do Fed está quase pronto, mesmo que ainda haja mais algumas altas por vir.
Os investidores no bull market têm um forte precedente para seu entusiasmo: desde a década de 1950, os picos de inflação quase sempre foram seguidos por ganhos de ações de dois dígitos, de acordo com dados compilados pelo Leuthold Group.
“Parece que o Fed está vencendo sua luta contra a inflação”, disse Adam Sarhan, fundador da 50 Park Investments.
“Estou operando como se estivéssemos no início de um novo mercado altista até que qualquer fraqueza significativa diga o contrário”, disse ele. “Precisa haver um motivo para vender. Enquanto a inflação não for uma grande ameaça e o Fed não mudar sua posição sobre as taxas, esta é uma oportunidade de ouro para comprar ações.”
O índice S&P 500 ganhou mais de 20% desde que atingiu o fundo do poço em outubro, subindo cerca de 15% desde que os dados de pico do CPI foram divulgados em julho de 2022. Já o índice de alta tecnologia Nasdaq subiu 40% em relação às mínimas do ano passado, alimentado em parte pelo entusiasmo pelos avanços da inteligência artificial.
O principal impulsionador, no entanto, tem sido a esperança de que o alívio das pressões inflacionárias permita ao Fed encerre sua a jornada de sua política monetária que elevou sua taxa de referência de quase zero no início de 2022 para a faixa atual de 5% a 5,25%.
Com os diretores do Fed entrando em um período de silêncio na próxima semana, os traders estão focados no CPI desta semana para obter informações sobre o caminho provável do banco central.
Depois que o relatório de empregos da semana passada sinalizou uma desaceleração em um mercado de trabalho ainda forte, os números desta quarta-feira prepararão o terreno para as ações que antecederão a decisão do banco central sobre a taxa em 26 de julho e a coletiva de imprensa do presidente Jerome Powell.
É claro que ainda existem muitos riscos para o mercado de ações, e os traders este ano adiaram repetidamente o momento em que a taxa do Fed atingirá o pico, já que a economia se manteve melhor do que o esperado. Muitos estrategistas de Wall Street também mantiveram uma perspectiva de baixa, esperando que as ações caíssem durante a segunda metade do ano, à medida que o crescimento desacelerasse.
Além do mais, o crescimento salarial mais forte do que o esperado para junho provavelmente manterá o Fed no caminho de aumentar as taxas de juros este mês, com os traders precificando fortes chances de que será seguido por mais um aumento desse tipo este ano. Portanto, qualquer sinal de que a inflação ainda está teimosamente elevada pode pressionar os setores mais caros do mercado de ações, principalmente aquelas empresas de tecnologia que fizeram o Nasdaq negociar a cerca de 29 vezes os lucros projetados.
“A IA será muito importante para os investidores na próxima década, mas é preciso ter cuidado no curto prazo”, alertou Cheryl Smith, gerente de portfólio e economista da Trillium Asset Management, citando o risco de uma recessão.
Mas os estrategistas da Wells Fargo Securities dizem que o aperto da política monetária do Fed deve continuar mostrando ganhos na frente da inflação, pelo menos, se a história servir de guia. Os estrategistas citam a forte correlação entre as mudanças nos preços ao consumidor e a medida de oferta monetária M2.
Essa medida está se contraindo, o que eles disseram que provavelmente continuará a desacelerar a inflação à medida que puxa a demanda para fora da economia.
“Mais liquidez está associada ao crescimento da inflação e vice-versa”, disse Chris Harvey, chefe de estratégia de ações da Wells Fargo, por e-mail. “O M2 está em contração há mais de um ano e continua contraindo, embora em desaceleração. Se a economia se atrapalhar e a inflação cair, isso favorece os preços das ações mais altos.”
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