Bloomberg — O chefe de estratégia global de moedas, taxas e mercados emergentes do Goldman Sachs (GS) diz que aprendeu duas lições principais com uma das maiores – e mais comuns – apostas equivocadas de 2023: a no boom de reabertura da China pós-pandemia.
No início do ano, o Goldman estava entre os bancos de Wall Street com maior otimismo em um 2023 promissor, em parte, na recuperação da China, com estrategistas, incluindo Kinger Lau, prevendo um rali de 15% no mercado de ações chinês.
A expectativa era de que um impulso na segunda maior economia do mundo fosse a onda que levantaria todos os barcos, ajudando os mercados emergentes globalmente a ter um ano excepcional.
Em vez disso, as ações chinesas caíram mais de 15%, enquanto muitos mercados emergentes se saíram muito bem. “A primeira lição é que você quer tratar os emergentes e o grupo de emergentes excluindo a China de maneira diferente”, disse Kamakshya Trivedi, do Goldman, em entrevista à Bloomberg News.
“Os ativos chineses têm sido bastante não correlacionados com muitos outros ativos EM por algum tempo: isso tem sido verdade no lado das ações e também no lado dos títulos.”
A segunda lição, segundo ele, é sobre a resiliência dos mercados emergentes de forma geral, mesmo diante de um “ciclo de alta agressivo do Federal Reserve, um dólar forte e uma China desacelerando. Isso é uma combinação bem ruim de circunstâncias para os ativos EM e, apesar disso, eles tiveram um desempenho resiliente”.
Desconsiderando a China, as ações dos mercados emergentes subiram 16% este ano, em comparação com apenas 4,4% para o índice de referência MSCI de mercados emergentes, no qual as ações chinesas estão incluídas e representam quase 30% do peso total do índice.
“Do ponto de vista dos mercados emergentes, a maior decepção foi a desaceleração contínua que vimos na China, apesar dos valuations baratos, e isso foi um peso nos ativos de mercados emergentes durante todo o ano”, disse Trivedi.
A principal razão para a resiliência observada nos mercados de países em desenvolvimento foi a política monetária, afirmou Trivedi. Os bancos centrais dos mercados emergentes aumentaram as taxas de juros de forma antecipada, proativa e agressiva para lidar com o iminente choque inflacionário, disse ele.
“O fato de estarem à frente em comparação com muitos mercados desenvolvidos, acho que definitivamente os ajudou”, disse.
“Essa combinação macroeconômica está parecendo muito melhor do que tem sido, e isso é algo bastante positivo para os ativos de emergentes. Esperamos ver retornos totais positivos nesses mercados no próximo ano”.
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