Bloomberg — Durante meses, o presidente Xi Jinping pareceu não se incomodar com a desaceleração do crescimento, enquanto as ações afundavam, os preços caíam e o descontentamento crescia na China. A última semana mostrou que ele não está disposto a tolerar mais sofrimento.
O Banco Popular da China liderou o esforço para reavivar o sentimento na terça-feira, em uma rara coletiva de imprensa televisionada e transmitida ao vivo para todo o mundo, abrindo seu cofre de guerra para os mercados de ações e tornando o dinheiro mais barato para empréstimos.
No dia seguinte, o banco manteve o fluxo de notícias positivas ao reduzir a taxa de juros de empréstimos de um ano para os credores, enquanto o governo emitia raras doações em dinheiro e lançava novos subsídios para alguns desempregados.
O Politburo, composto por 24 membros e liderado por Xi, deu sequência na quinta-feira com mais benefícios pró-crescimento, prometendo aumentar os gastos fiscais e fazendo sua primeira promessa de impedir o “declínio” dos preços dos imóveis.
Também foi revelado um novo foco no aumento do consumo, dizendo que era “necessário responder às preocupações das massas”.
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Os esforços se estenderam até sexta-feira, quando o chefe da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma prometeu "apoio total" às empresas privadas chinesas para ajudá-las a superar as dificuldades, dizendo que essas empresas e empreendedores são "um dos nossos".
A reviravolta na política do líder máximo da China deu ao conturbado índice de referência CSI 300 do país seu maior ganho semanal em mais de 15 anos. O bilionário americano David Tepper declarou que estava comprando mais de “tudo” da China após o amplo estímulo.
A enxurrada de anúncios de políticas marcou uma mudança radical na abordagem de Xi para administrar a economia de US$ 18 trilhões da China, depois de resistir a grandes estímulos por muito tempo.
Nos últimos anos, o líder chinês colocou a segurança nacional e a redução dos riscos financeiros em primeiro plano, demonstrando disposição para sacrificar algum crescimento para tornar a economia mais independente de um EUA cada vez mais hostil.
"Esta semana mostrou que é incorreto dizer que Xi não se importa com a economia ou que é puramente ideológico em relação a seus objetivos políticos", disse Neil Thomas, pesquisador de política chinesa do Asia Society Policy Institute Center for China Analysis. "Ele precisa de um nível básico de crescimento para manter a estabilidade social, construir poder internacional e alcançar o rejuvenescimento nacional."
O momento da injeção de estímulos de Xi foi revelador.
O Federal Reserve dos EUA tinha acabado de reduzir as taxas, aliviando a pressão sobre o yuan. Enquanto isso, os bancos de Wall Street estavam cortando as previsões de crescimento para abaixo da meta anual de cerca de 5% estabelecida por Pequim, e o próximo feriado nacional da China deu às famílias insatisfeitas a chance de compartilhar a tristeza em jantares de reencontro.
Um coro crescente de economistas chineses proeminentes - incluindo o ex-chefe do banco central, Yi Gang - emitiu avisos velados nas últimas semanas de que era necessária uma mudança para sustentar a demanda para impedir que a China caísse em uma espiral deflacionária.
As empresas atoladas em ferozes guerras de preços estão demitindo funcionários, enquanto recém-formados na faculdade têm tido dificuldade para encontrar trabalho, fazendo com que a taxa de desemprego juvenil do mês passado atinja um recorde este ano.
"Está claro que os principais formuladores de políticas da China estão assustados", disse Adam Wolfe, economista de mercados emergentes da Absolute Strategy Research. "Meu melhor palpite é que eles têm visto sinais de que o mercado de trabalho está se abrandando, e isso os levou a agir."
No entanto, embora o pacote de políticas multifacetadas tenha marcado uma mudança para Xi e tenha deixado os mercados acionários animados, ele pouco fez para resolver problemas profundos que assolam as perspectivas de longo prazo.
O líder mais poderoso da China desde Mao Zedong enfrenta o primeiro declínio no investimento em moradias em décadas, depois que ele estourou a bolha imobiliária e agora procura se concentrar novamente na indústria de alta tecnologia.
Os investidores esperaram com otimismo por um programa de resgate de moradias revelado em maio. Mas ele se mostrou anticlímax e a euforia do mercado se dissipou rapidamente, pois o progresso tem sido lento devido à economia pouco atraente para os governos municipais.
"Para realmente impulsionar o lado da demanda, os formuladores de políticas precisam dar uma guinada no mercado imobiliário", disse Louis Kuijs, economista-chefe da S&P Global Ratings para a região Ásia-Pacífico. "Na frente do consumo, eles devem combinar estímulos substanciais de curto prazo com medidas estruturais para que as pessoas se sintam mais confortáveis economicamente."
Isso provavelmente exigiria um grande poder de fogo fiscal. Embora o Politburo não tenha dado detalhes específicos sobre a expansão dos gastos do governo, a Reuters informou que o Ministério das Finanças está planejando emitir US$ 284 bilhões em títulos soberanos especiais este ano, com metade dedicada ao aumento do consumo.
A fraca rede de segurança social da China foi citada por autoridades estrangeiras, incluindo a Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, como uma restrição aos consumidores que guardam dinheiro para possíveis despesas médicas.
Melhorar os serviços públicos e o acesso à educação provavelmente levaria anos e também entraria em conflito com o desdém declarado de Xi pelo “assistencialismo”.
No entanto, o anúncio de doações em dinheiro para os residentes que enfrentam dificuldades antes das férias marcou uma inclinação para mais gastos sociais.
“Há uma mudança marginal no pensamento sobre o apoio do lado da demanda dentro da liderança”, disse Dominic Chiu, analista sênior do Eurasia Group, acrescentando que é muito cedo para ver “um ponto de inflexão”.
A reunião do Politburo também pediu às autoridades locais que “tenham a coragem de assumir responsabilidades e ousem inovar”.
Esses funcionários foram paralisados pelo comando de Xi para reduzir as dívidas, depois de anos de empréstimos desenfreados para financiar projetos de infraestrutura que impulsionam o crescimento, enquanto uma campanha anticorrupção causou um arrepio na burocracia.
Embora as medidas recentes tenham sido encorajadoras, Xi prometeu, ainda em julho, fazer do “desenvolvimento de alta qualidade” a prioridade econômica, usando um slogan que é uma abreviação de confiar na indústria avançada para gerar crescimento.
Na melhor das hipóteses, a liderança agora reconhece que o crash imobiliário e seu impacto sobre o consumo não podem ser ignorados, disse Yuen Yuen Ang, professor de economia política chinesa na Universidade Johns Hopkins.
"Eles perceberam que não podem se dedicar apenas à nova e glamorosa economia, negligenciando a bagagem deixada pela antiga", acrescentou ela. "Se a velha economia vacilar muito rapidamente, ela inevitavelmente impedirá a ascensão da nova."
-- Com a colaboração de James Mayger, Josh Xiao, April Ma, Yasufumi Saito e Tian Ying.
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