Bloomberg — A atividade econômica da China deve indicar sinais de melhora com a divulgação dos dados de agosto, o que pode contribuir para uma sequência constante de indícios de que o pior da desaceleração deste ano pode estar começando a passar. A temporada de férias de verão atingiu um pico, impulsionando um aumento nos gastos com viagens e hotéis, mantendo um dos poucos pontos positivos para a economia chinesa.
Os fabricantes industriais relataram uma expansão nas novas encomendas pela primeira vez em cinco meses. Uma corrida para vender mais títulos locais especiais para financiar projetos de infraestrutura auxiliou o setor de construção em um momento em que a atividade é desafiada pela contínua queda no mercado imobiliário.
Dados a serem divulgados na sexta-feira fornecerão a visão mais abrangente até o momento sobre se a economia está perto de uma reviravolta. Espera-se que os números de vendas no varejo e produção industrial mostrem um crescimento ano a ano em agosto superando o ritmo do mês anterior, enquanto o setor imobiliário pode ter continuado sendo um grande problema.
O Escritório Nacional de Estatísticas deverá divulgar os dados econômicos de agosto na sexta-feira às 10 horas, horário local (23 horas de quinta-feira no horário de Brasília). Aqui está o que observar:
Melhora na produção
A produção industrial está projetada para ter crescido 3,9% no mês passado em comparação com o ano anterior, de acordo com economistas entrevistados pela Bloomberg, um aumento mais rápido do que o registrado em julho.
Dados recentes sugerem que os fabricantes do país estão passando pelo pior de suas dificuldades. Um indicador oficial do setor em agosto se aproximou da marca de 50, que sinalizaria que a atividade deixou de se contrair. As novas encomendas feitas nas fábricas expandiram-se pela primeira vez desde março. Enquanto isso, a queda nas exportações da China diminuiu, sinalizando que a demanda externa pode estar se estabilizando.
As políticas de Pequim se tornaram “visivelmente mais favoráveis” no último mês após uma reunião de julho entre os principais líderes do Partido Comunista no poder, como escreveram economistas do Macquarie Group Ltd., incluindo Larry Hu, em uma nota na segunda-feira. Essas medidas incluíram tentativas de fortalecer setores específicos, incluindo a fabricação de bens de consumo.
Gastos de verão
Os economistas preveem que o crescimento das vendas no varejo acelere para 3% em agosto em comparação com o ano anterior, acima do aumento de 2,5% registrado em julho.
Isso provavelmente é resultado de uma movimentada temporada de viagens de verão. Os voos na China aumentaram 13,7% no mês passado em comparação com um período semelhante antes da pandemia, de acordo com a VariFlight, uma plataforma online que rastreia dados de voos.
As medidas do governo para estimular os gastos com carros também parecem estar surtindo efeito. As vendas de veículos de passageiros cresceram em agosto em relação ao ano anterior, sendo o primeiro aumento em três meses.
Os consumidores têm gastado mais em serviços, como viagens e refeições fora de casa, do que em produtos para o lar, embora haja sinais de que o crescimento esteja se moderando agora.
A taxa de desemprego urbano provavelmente permaneceu relativamente alta, em torno de 5,3% em agosto, e, embora os preços ao consumidor tenham subido no mês passado — revertendo a deflação vista em julho —, eles o fizeram apenas de forma muito tímida, sugerindo que a demanda continua fraca.
“Com grande parte da demanda reprimida por viagens liberada no verão, acreditamos que a economia pode enfrentar novos ventos contrários e ainda não se estabilizou”, escreveram economistas da Nomura Holdings Inc., liderados por Lu Ting, em uma nota nesta semana. “Pequim pode precisar introduzir medidas de flexibilização mais agressivas para garantir uma recuperação real.”
Problemas de investimento
O investimento em ativos fixos provavelmente expandiu 3,3% nos primeiros oito meses do ano, desacelerando ligeiramente em relação à taxa de crescimento de 3,4% observada de janeiro a julho.
Os números provavelmente receberam algum impulso da infraestrutura, à medida que as províncias chinesas aumentaram a venda de títulos locais especiais para financiar tais projetos e impulsionar a atividade econômica. Pequim está dando aos governos regionais até o final de setembro para emitir sua cota restante de títulos para o ano.
Mesmo assim, os problemas no setor imobiliário ainda são preocupantes. O investimento imobiliário provavelmente encolheu 8,9% no período de janeiro a agosto, aprofundando-se em relação à queda de 8,5% nos primeiros sete meses de 2023.
A China relaxou as políticas imobiliárias no final do mês passado, reduzindo algumas taxas de hipoteca e diminuindo as proporções de pagamento inicial para compradores de imóveis, mas os consumidores ainda estão cautelosos. Um aumento nas vendas de imóveis nas grandes cidades registrado imediatamente após essas medidas perdeu força desde então.
Mantendo-se firme
Vários economistas veem a necessidade de o governo continuar a estimular a economia nos próximos meses, se desejam construir ímpeto para a recuperação.
Grandes ações provavelmente não se concretizarão na sexta-feira, no entanto, já que os formuladores de políticas aguardam para ver quão eficazes foram as medidas recentes. Espera-se que o Banco Popular da China mantenha as taxas de política monetária inalteradas após o corte surpresa do mês passado na taxa dos empréstimos de política de um ano, chamados de mecanismo de empréstimo de médio prazo. O banco central nunca ajustou essa taxa dois meses seguidos desde que começou a publicá-la regularmente em 2016.
Para manter a liquidez estável, o Banco Popular da China provavelmente renovará os 400 bilhões de yuans (54,9 bilhões de dólares) em empréstimos de política de um ano que estão vencendo e injetará um pouco mais de dinheiro no sistema bancário.
Também há espaço para mais apoio no lado fiscal. No ano passado, as autoridades permitiram vendas adicionais de títulos locais especiais, um passo que poderiam repetir. Emissão de 500 bilhões de yuans adicionais em títulos, além do que já está orçado, poderia impulsionar o crescimento em 1,2 ponto percentual no segundo semestre do ano, de acordo com estimativas da Bloomberg Economics.
O que diz a Bloomberg Economics...
“No quadro mais amplo, o impulso fiscal complementará o estímulo monetário intensificado na forma de cortes nas taxas de juros e taxas hipotecárias mais baixas. Isso deve dar um impulso muito necessário ao sentimento, um elemento crítico para uma recuperação sólida. Mudar os gastos da infraestrutura para um apoio mais direto às famílias vulneráveis e pequenas empresas privadas também pode fornecer um impulso poderoso à confiança.”
— Chang Shu e David Qu, economistas
“Os formuladores de políticas não estão entrando em pânico com o estado da economia e estão preparados para uma recuperação prolongada e ‘tortuosa’”, escreveram economistas da Pantheon Macroeconomics Ltd., incluindo Duncan Wrigley, em uma nota na segunda-feira. “Isso significa que a abordagem política continuará sendo reativa e calibrada para atingir uma modesta meta de crescimento do PIB de ‘cerca de 5%’.”
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