Bloomberg — A vitória do presidente Donald Trump nas eleições de novembro provocou um aumento no otimismo das empresas e nas expectativas de gastos de capital. Quatro meses depois, os executivos passaram para o modo “esperar para ver”.
A incerteza sobre como e quando o Congresso promulgará a legislação tributária, além dos anúncios de tarifas em constante mudança de Trump, está reduzindo as expectativas de investimento, segundo pesquisas realizadas em todo o país.
Muitas empresas estão suspendendo seus planos de investimento, um dos principais impulsionadores do crescimento econômico.
Essa é uma das razões pelas quais os economistas estão reduzindo as previsões de crescimento para este ano.
Austin Ramirez, CEO da Husco International, sediada em Wisconsin - fabricante de componentes hidráulicos e eletromecânicos - diz que suspendeu seus planos de expansão e novos investimentos.
Ramirez diz que ainda espera que o presidente e o Congresso concedam benefícios fiscais, mas não está claro quando esses “possíveis benefícios” chegarão.
Enquanto isso, sua empresa, que transferiu grande parte de sua base de suprimentos para fora da China desde o primeiro mandato de Trump, ficaria exposta a novas tarifas sobre a Europa, a Índia e o Sudeste Asiático - e “todo mundo já viu o perigo claro e presente de novas tarifas e barreiras comerciais”, diz ele.
“A chave para termos uma economia próspera nos EUA é termos empresas americanas que estejam investindo e se tornando mais produtivas”, diz Ramirez. “E quando não podemos fazer isso porque não temos certeza sobre o ambiente fiscal ou comercial, acho que isso se torna um verdadeiro obstáculo para a economia dos EUA ao longo do tempo.”
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As preocupações continuam a aumentar, com Trump pronto para iniciar nesta semana as chamadas tarifas recíprocas, os aumentos mais amplos até agora, enquanto os republicanos no Congresso ainda negociam o conteúdo e a estratégia de uma lei tributária que pode levar meses para ser aprovada.
‘Por trás da neblina’
O investimento empresarial (sem contar a habitação) representa cerca de 14% do Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA, ou cerca de US$ 4 trilhões nos níveis atuais.
Várias pesquisas de intenções de gastos de capital - por grupos empresariais, incluindo a Associação Nacional de Fabricantes, bem como bancos regionais do Federal Reserve - já mostram um declínio nos últimos meses depois de ganhos iniciais após a eleição de Trump.
A previsão de seis meses de gastos de capital do setor industrial do Fed de Dallas, divulgada na segunda-feira, teve a maior queda em março desde junho de 2022.
Na mais recente Pesquisa de Perspectivas de Negócios de Manufatura do Fed da Filadélfia, apenas 23% das empresas esperavam um aumento nos gastos de capital este ano, ante 51% em outubro.
Os fabricantes com cadeias de suprimentos em países com tarifas estão expressando os mais altos níveis de incerteza, disse o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, na semana passada, comparando o clima de investimento empresarial a um “denso nevoeiro”.
“Mesmo aqueles que acreditam que o sol ainda está à espreita por trás da neblina não estão dispostos a correr muitos riscos hoje”, disse Barkin na quinta-feira. “Eles, em sua maioria, não estão recuando, mas também não estão avançando. Elas estão ‘em pausa’, ‘em espera’, ‘congeladas’ ou ‘paralisadas’ até que a neblina se dissipe.”
‘Perda de lucros’
O problema é especialmente grave para as pequenas empresas. O número de pequenas empresas que planejam gastos de capital nos próximos seis meses, de acordo com a pesquisa da Federação Nacional de Empresas Independentes (National Federation of Independent Business) - que subiu junto com o otimismo das empresas após a eleição de Trump - já caiu por três meses consecutivos.
“A incerteza desempenha um papel muito importante aqui”, diz o economista-chefe do NFIB, Bill Dunkelberg. “O que esperamos é que isso seja resolvido rapidamente, que não tenhamos que esperar muito tempo para descobrir, porque esperar, é claro, significa perder lucros e vendas.”
Na guerra tarifária de menor escala do primeiro mandato de Trump, houve também um aumento na incerteza da política comercial - levando a uma contração nos gastos de capital no final de 2019, com gastos em equipamentos especialmente fracos, de acordo com os economistas do JP Morgan Chase.
Naquela época, Trump já havia aprovado grandes cortes de impostos. Em seu segundo mandato, a sequência é diferente.
Courtney Silver, presidente da loja de máquinas de precisão Ketchie, com 23 funcionários, em Concord, na Carolina do Norte, diz que seus planos de gastar mais de US$ 1 milhão em equipamentos estão suspensos até que se tenha certeza de quais medidas fiscais serão promulgadas - especialmente em relação a uma cláusula que está expirando e que permite que as empresas gastem integralmente a maior parte das compras de equipamentos, chamada de depreciação com bônus.
“Para mim, isso tem sido apenas um obstáculo ao investimento em inovação”, diz Silver.
‘Eles sempre dizem isso’
O governo Trump afirma que sua política de proteção comercial e impostos mais baixos acabará por impulsionar o renascimento da manufatura nos EUA e estimulará o investimento.
Trump citou as promessas de gastos de empresas como a Apple como prova. Ele também disse que a economia dos EUA poderia enfrentar um “período de transição” para o novo regime comercial.
Cada vez mais, os chefes de negócios veem essa transição como um momento de cautela.
As tarifas e a incerteza foram citadas mais de 600 vezes durante as teleconferências de lucros trimestrais das empresas do S&P 500 desde que Trump assumiu o cargo, de acordo com uma análise de transcrições da Bloomberg.
Os executivos apontam para a possível retaliação de outros países, juntamente com as ações dos EUA, como algo que obscurece o cenário.
Perguntado em uma entrevista à Fox News que foi ao ar em 9 de março sobre uma maior clareza para os negócios em relação às tarifas, Trump especulou que as empresas estariam usando a “incerteza” como desculpa.
“Eles têm muita clareza”, disse Trump. “Isso é quase como uma frase de efeito. Eles sempre dizem isso: ‘Queremos clareza’”.
Ainda assim, a última pesquisa da Bloomberg com economistas mostrou uma queda nas previsões de crescimento para 2025 - impulsionada, em parte, por expectativas mais baixas para o investimento empresarial, especialmente nos próximos dois trimestres.
Em uma nota no domingo, o Goldman Sachs reduziu sua previsão de crescimento e aumentou sua probabilidade de recessão de 20% para 35%.
Muitas novas tarifas devem entrar em vigor durante esse período, aumentando os custos para as empresas.
Isso aumenta a urgência para que o Congresso e o governo ajam sobre as provisões fiscais e a desregulamentação, de acordo com Jay Timmons, presidente e CEO da National Association of Manufacturers.
“Se você for usar essa ferramenta - e o presidente certamente tem o direito de fazer isso - o que estamos fazendo em outras áreas para reduzir o custo de fazer negócios nos Estados Unidos?”, disse Timmons em uma entrevista em Ohio antes de fazer seu discurso sobre a “situação da manufatura” no mês passado.
Enquanto isso, Pat Weiler - presidente e CEO da Weiler, fabricante de equipamentos de pavimentação com sede em Iowa - diz que está detectando um clima de espera entre os clientes e adotando a mesma abordagem quando se trata de seus próprios planos de investimento.
“As empresas não gostam de incerteza e caos”, disse Weiler. “Se não for realmente necessário, estamos esperando para ver o que acontece.”
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