Bloomberg — Os títulos dos mercados emergentes, que têm sido penalizados este ano, devem enfrentar outra ameaça nos próximos meses: o fenômeno climático La Niña, que deve elevar a inflação.
A alta dos preços dos alimentos em razão do clima tende a pesar sobre os títulos em moeda local da América Latina, que já estão com desempenho inferior ao de seus pares globais, de acordo com a gestora Columbia Threadneedle Investments, com sedes em Boston e Londres.
Outra gestora, o TCW Group, com sede em Los Angeles, prevê que os ativos em países como o Brasil, a Argentina e na América Central correm um risco especial devido a eventos climáticos imprevisíveis.
Há 65% de chance de que o La Niña se forme nos próximos três meses e persista até 2025, de acordo com a National Oceanic Atmospheric Administration (NOAA), a agência americana que monitora o clima.
O fenômeno La Niña refere-se a períodos de temperaturas da superfície do mar mais frias do que o normal no meio do Oceano Pacífico, que podem causar secas na América Latina, afetando a safra e aumentando os custos dos alimentos. Também pode levar à ocorrência de mais furacões no Golfo do México, prejudicando a produção de petróleo.
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Os distúrbios climáticos representam um fator inflacionário “que pode desacelerar os ciclos de flexibilização dos bancos centrais em lugares como a América Latina”, disse Adrian Hilton, chefe de taxas globais e dívida de mercados emergentes da Columbia Threadneedle, em Londres.
O banco central da Colômbia, por exemplo, “pode acrescentar possíveis impactos climáticos sobre os preços dos alimentos à lista de preocupações”, disse ele.
Nos últimos anos, os mercados emergentes foram atingidos por uma série de condições climáticas extremas, atribuídas ao aumento das temperaturas globais.
O sul do Brasil sofreu uma inundação catastrófica em maio, enquanto as condições de seca reduziram o número de navios que poderiam usar o Canal do Panamá em junho.
Na África, a pior seca da Zâmbia em quatro décadas ajudou a convencer o Banco Central do país a aumentar a taxa de juros, enquanto a baixa precipitação na Índia elevou os custos dos alimentos em toda a Ásia.
Esses eventos adicionaram mais combustível à inflação global que está minando os retornos da dívida dos países em desenvolvimento.
Os títulos em moeda local dos mercados emergentes caíram 0,7% este ano, com desempenho inferior ao dos títulos do Tesouro, que perderam 0,3%, de acordo com índices compilados pela Bloomberg.
La Niña mais forte que o normal
O La Niña pode ter um efeito especialmente pronunciado desta vez, já que está programado para ocorrer três meses após o fim do El Niño, apenas a terceira ocasião em que isso acontece desde 1950, de acordo com o Swiss Re Group.
“Os eventos climáticos severos trazidos pelo El Niño em 2023 e 2024 e, potencialmente, também pelo La Niña, provavelmente acentuarão as já elevadas lacunas de proteção à agricultura e à propriedade em toda a região”, escreveram os economistas Fernando Casanova Aizpun e Caroline de Souza Rodrigues Cabral em um relatório em maio.
"Uma transição rápida para o La Niña poderia prolongar um período de três anos de inflação alta, uma vez que os preços dos alimentos e da energia estão sujeitos a um choque de oferta", escreveram eles.
O TCW Group observa a Argentina de perto, uma vez que a seca ameaça as colheitas no país, pressiona o peso e pesa sobre as reservas cambiais, justamente quando o governo do presidente Javier Milei tenta estabilizar a economia.
A gestora também se tornou mais “cautelosa” do que o normal no Caribe e na América Central após o furacão Beryl, disse Mauro Roca, diretor de mercados emergentes e analista de dívida soberana baseado em Los Angeles.
“Vai ser uma temporada de furacões muito ativa”, disse ele. “É incomum ter um furacão de categoria cinco nesta época do ano. Isso provavelmente é um aviso sobre o que está por vir no restante da temporada de furacões.”
O que dizem os estrategistas da Bloomberg ...
O El Niño acabou, agora é preciso ficar atento ao La Niña. Ele tende a trazer tempo frio e úmido para os EUA e o Canadá, tempo seco na América do Sul e chuva na Austrália e no sudeste da Ásia. Muitas vezes, também pode significar uma temporada de furacões, o que é uma má notícia para as refinarias de petróleo da Costa do Golfo, proprietários de casas e seguradoras na Flórida, bem como para resseguradores globais e investidores em títulos de catástrofe. - Sebastian Boyd, estrategista do Markets Live
O impacto total do La Niña sobre os mercados financeiros provavelmente só será sentido no primeiro semestre do ano que vem, uma vez que o fenômeno tem um impacto defasado sobre a economia real, disse Roca.
"É um pouco cedo para posicionar" o portfólio mais amplo, de modo que o fundo está "sendo cauteloso no curto prazo", disse ele.
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