Bloomberg — Os investidores consideram a eleição presidencial do México um fato consumado, mas as possibilidades reais de volatilidade do mercado estão à espreita com outros pontos da votação para além da escolha da próxima presidente do país.
O partido governista, Morena, vem tentando capitalizar o apoio à líder Claudia Sheinbaum e alcançar uma supermaioria no Congresso, no qual todos os assentos do Senado e da Câmara dos Deputados estão em disputa. Isso abriria a porta para emendas constitucionais que poderiam alterar as instituições mexicanas e perturbar os mercados.
Por outro lado, os partidos de oposição lutam para tirar a maioria do Morena no Congresso, proporcionando um controle mais rígido sobre a presidência.
“O Congresso é mais difícil de prever. As pesquisas não são tão precisas, mas acreditamos que ainda é uma disputa entre a maioria do Morena e a maioria da oposição”, disse Ernesto Revilla, economista-chefe para a América Latina do Citigroup (C).
Ambos os resultados, ou um status quo em que o Morena mantenha uma maioria simples, são plausíveis apenas alguns dias antes da votação que ocorrerá neste domingo (2), com um tom de intriga ao cenário eleitoral sereno dos investidores.
As expectativas em relação a Sheinbaum – continuidade e talvez até um pouco mais de simpatia pelo mercado do que o atual presidente Andrés Manuel López Obrador – ajudaram o peso mexicano a evitar as perdas observadas em eleições anteriores e a manter seu posto de moeda com melhor desempenho no mundo este ano.
“Os investidores acreditam que Sheinbaum poderia levar a um governo AMLO 2.0″, disse Gabriel Casillas, economista-chefe para a América Latina do Barclays, referindo-se a López Obrador por seu acrônimo amplamente utilizado. “Seria como AMLO, mas com algumas melhorias”.
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A moeda mexicana é negociada 24 horas por dia, portanto, os investidores poderão reagir já no domingo aos primeiros resultados.
Devido ao complexo sistema mexicano de distribuição de assentos no Congresso, a contagem exata dos novos legisladores provavelmente não ficará clara na noite de domingo. Isso, aliado a uma transição demorada – o próximo mandato presidencial começa em 1º de outubro – e às próximas eleições nos EUA, pode significar que a real volatilidade do peso pode ocorre apenas mais tarde este ano.
Incógnita
Faltando apenas alguns dias para a votação, não está claro até que ponto Sheinbaum se desviará do apoio de AMLO às empresas estatais de energia e das relações frias com a elite empresarial, caso vença.
Alguns esperam que ela abrace o investimento privado no setor de energia e faça pressão para atrair mais fábricas para o país, a chamada tendência de nearshoring. Outros acham que ela poderá continuar a ser fiel a López Obrador.
“Ela é uma incógnita”, disse Verena Wachnitz, que faz a gestão de ações latino-americanas na T. Rowe Price. Sheinbaum, acrescentou, é uma candidata que “faz campanha sob a proteção de AMLO e tentando não confrontá-lo”.
É provável que Sheinbaum não tenha pressa em expor seus planos para controlar o déficit ou lidar com a dívida de US$ 102 bilhões da empresa estatal Petroleos Mexicanos, e pode adiar a nomeação de seu gabinete – um indicador importante para saber se ela está adotando uma postura mais tecnocrática ou ideológica – até perto de outubro, disse Revilla, do Citigroup.
Os estrategistas do Morgan Stanley, liderados por Nikolaj Lippmann, veem um potencial de alta em um governo de Sheinbaum mais favorável ao mercado, no qual as ações mexicanas e os títulos da Pemex seriam beneficiados.
“A eleição pode funcionar como um catalisador para ativos que foram negociados estruturalmente baratos”, escreveu Lippmann em um relatório do final de abril.
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Congresso
As eleições para o Congresso podem ser as que mais movimentam os ativos após a eleição de 2 de junho.
As pesquisas podem superestimar o apoio ao Morena, que obteve uma parcela menor de votos nas eleições de meio de mandato em 2021, bem como nas eleições para governador nos últimos dois anos, em comparação com 2018, quando López Obrador venceu, disse Marco Oviedo, estrategista da XP Investimentos.
Ele disse que uma votação mais apertada do que o esperado se traduziria em uma oposição mais poderosa no Congresso.
“Se esse for o caso, seria muito positivo para os ativos mexicanos”, escreveu Oviedo em uma nota este mês, prevendo que o peso poderia chegar a 16 por dólar – a moeda atualmente é negociada em torno de 16,80 por dólar.
Vitória da maioria
O cenário básico para os analistas de Wall Street é que o Morena conquiste a maioria simples no Congresso – em grande parte uma continuação das condições atuais, e é improvável que isso movimente os ativos.
As ações de bens de consumo poderiam ter um aumento nesse cenário, o que garante o apoio contínuo às políticas de salário mínimo mais alto e aos programas de auxílio em dinheiro de AMLO, de acordo com os estrategistas do Bradesco BBI.
Uma vitória de Sheinbaum, apoiada por uma maioria no Congresso, deixaria o novo governo no controle do orçamento, mas provavelmente impedido de aprovar um conjunto de reformas constitucionais apresentadas por López Obrador em fevereiro.
Esses projetos de lei incluem planos para reduzir o número de legisladores e permitir a eleição de juízes da Suprema Corte, o que poderia reduzir os controles sobre o poder do partido no poder e minar o apetite pelos ativos do México.
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Supermaioria
Com uma supermaioria, ou seja, dois terços dos assentos em ambas as casas, a coalizão governamental poderia aprovar mais facilmente essas reformas constitucionais mais ambiciosas, um resultado que poderia abalar os investidores, fazendo com que o peso caísse em meio a preocupações de que o próximo governo poderia se tornar mais radical, dizem os analistas.
Esses projetos de lei incluem a eliminação de órgãos reguladores independentes, como a comissão antitruste, bem como o estabelecimento de novas obrigações previdenciárias e aumentos obrigatórios do salário mínimo.
Uma supermaioria também facilitaria a aprovação de nomeações para o banco central e para a Suprema Corte, permitindo que o próximo governo empilhe os dois órgãos com leais.
Surpresa da oposição
Por outro lado, um resultado melhor que o esperado para a oposição na votação do Congresso poderia impedir que Morena tomasse qualquer atitude precipitada e daria um impulso aos ativos.
As ações de setores regulados que foram alvo de críticas de AMLO podem ser as grandes vencedoras, como as ações do Grupo Mexico e de aeroportos.
A improvável vitória da candidata presidencial Xochitl Galvez pode ser considerada positiva pelos investidores devido à sua postura mais favorável ao mercado.
Galvez, ela própria uma empresária, apoiou a ideia de mais investimentos privados no setor de petróleo do México.
Ainda assim, uma pequena vitória da oposição poderia testar as instituições democráticas do México e a força do peso. López Obrador se recusou a aceitar a derrota em 2006, deixando a capital atolada em um acampamento de protesto durante meses.
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Outra influência
Outros dizem que o próximo grande impulsionador dos ativos mexicanos virá do resultado de uma votação totalmente diferente: a eleição presidencial dos Estados Unidos em novembro.
Essa é uma preocupação muito maior para os investidores, com o México podendo entrar em um foco negativo em meio à retórica sobre migração, tráfico de drogas e preocupações sobre os investimentos chineses no país, disse Alejandro Silva, diretor de investimentos da Silva Capital Management em Chicago.
“A eleição nos EUA pode, de repente, se tornar uma questão de quem será mais duro com o México”, disse Silva. “Se esse for o caso, de agosto a novembro, esses serão meses realmente difíceis para o peso”.
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