Bloomberg — Autoridades do Federal Reserve apontaram para o risco de estagflação em sua reunião do mês passado, um cenário no qual o crescimento econômico desacelera enquanto a inflação permanece alta.
Quase todas as autoridades do Fed consideraram “os riscos para a inflação como inclinados para cima e os riscos para o emprego como inclinados para baixo”, de acordo com a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) de 18 a 19 de março.
A ata, divulgada nesta quarta-feira (9) em Washington, mostrou como as autoridades estavam lidando com os riscos que as políticas comerciais do presidente Donald Trump representam para seus objetivos de preços estáveis e emprego máximo antes do anúncio de tarifas de 2 de abril.
A inflação tem estado acima da meta do Fed desde março de 2021.
Trump anunciou nesta quarta-feira a suspensão das tarifas por 90 dias sobre os países que não retaliaram os EUA. Isso exclui a China, que será alvo de um novo aumento, levando a taxa das tarifas de importação a 125% depois que Pequim anunciou novas medidas de retaliação.
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Algumas autoridades viram “difíceis compensações se a inflação se mostrasse mais persistente enquanto as perspectivas para crescimento e emprego enfraquecessem”, disse a ata.
Os banqueiros centrais dos EUA mantiveram sua taxa de empréstimo de referência inalterada em uma faixa de 4,25% a 4,5% ao ano no mês passado, destacando o aumento da incerteza em torno das perspectivas econômicas.
As autoridades aumentaram as expectativas para a inflação e rebaixaram suas previsões de crescimento para 2025 nessa reunião. Essas projeções, no entanto, serão vistas como já desatualizadas.
A reunião de março foi realizada antes de Trump anunciar uma série de tarifas sobre parceiros comerciais dos EUA, levando os preços das ações a perdas de dois dígitos e fazendo com que alguns economistas previssem recessão para este ano.
As ações operavam em alta nesta quarta, recuperando parte das perdas, depois que Trump anunciou a suspensão temporária de parte das tarifas.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse em um discurso de 4 de abril que os aumentos tarifários eram “significativamente maiores do que o esperado”.
Ele acrescentou: “O mesmo provavelmente será verdade para os efeitos econômicos, que incluirão inflação mais alta e crescimento mais lento.”
O choque de mercado das ações de Trump tem sido severo.
As taxas de juros do título do Tesouro dos EUA de 10 anos, uma referência para financiamento de longo prazo, chegaram a ultrapassar 4,5% nesta quarta-feira, antes do anúncio da suspensão temporária.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, chamou a venda de Tesouros de “desalavancagem normal”.
Espera-se que as tarifas elevem a inflação, pelo menos no curto prazo, mas algumas autoridades também alertaram que efeitos secundários poderiam desencadear pressões persistentes sobre os preços.
Balanço patrimonial
A ata da reunião também esclareceu a decisão do Fed de reduzir o ritmo da redução do tamanho de seu balanço patrimonial.
As autoridades reduziram o limite mensal de títulos do Tesouro que vencem sem reinvestimento para US$ 5 bilhões de US$ 25 bilhões. O limite para títulos garantidos por agências e hipotecas permaneceu inalterado em $35 bilhões.
Várias autoridades não viram um caso convincente para desacelerar o ritmo da redução, de acordo com a ata.
“Vários participantes comentaram que as ferramentas existentes do Comitê também poderiam ser usadas para ajudar a resolver possíveis perturbações no mercado de reservas”, disse a ata.
O governador Christopher Waller discordou do ajuste do balanço patrimonial, observando que o sistema bancário ainda tem reservas suficientes para manter seu fluxo mensal de títulos do Tesouro inalterado.
A decisão de desacelerar a redução levou alguns estrategistas de Wall Street a adiarem suas expectativas sobre quanto tempo a redução do banco central continuará.
O comitê também continuou a revisão em andamento de sua estrutura de política monetária.
As autoridades mudaram sua estrutura em 2020 para evitar esfriar preventivamente o mercado de trabalho em antecipação às pressões de preços, optando por esperar até que a inflação mais alta aparecesse.
A ata indicou que as autoridades acham apropriado reconsiderar essa estratégia.
Veja em Bloomberg.com
-- Com informações da Bloomberg Línea sobre a suspensão temporária das tarifas.
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