Bloomberg — Quase um ano após o colapso da Alameda Research, a empresa de trading no centro do império de criptomoedas de Sam Bankman-Fried - agora oficialmente condenado pela Justiça como culpado por fraudes -, a atividade de market making em ativos digitais ainda luta para se recuperar significativamente.
Embora os volumes de negociação tenham aumentado com o rali da semana passada, que viu o bitcoin (BTC) subir quase 16%, ainda há um longo caminho a percorrer antes de se recuperarem para os dias pré-inverno das criptomoedas.
Os volumes subiram neste mês pela primeira vez desde junho, mas estão 50% abaixo dos dias anteriores à quebra da exchange de Bankman-Fried, a FTX, em novembro de 2022, de acordo com a CCData.
Esse ambiente significa que os provedores de liquidez remanescentes, que lucram com a diferença entre os preços de compra e venda de tokens, enfrentam a difícil tarefa de gerar receitas em um mercado que carece de volatilidade e volume – que eram características distintivas do setor de criptomoedas.
Alguns reorientaram suas atividades de negociação, enquanto outros buscam novas fontes de receita além da formação de mercado.
“O ano foi muito difícil para os market makers devido aos volumes mais baixos, incertezas regulatórias em várias jurisdições e preocupações acentuadas em relação ao risco do contra-ataque das exchanges”, disse Richard Galvin, co-fundador da Digital Asset Capital Management.
Se mantido, o recente rali “seria um aumento bem-vindo na oportunidade de lucro disponível para os formadores de mercado e traders ainda ativos”, acrescentou ele.
Confira a seguir iniciativas recentes de algumas das empresas de formação de mercado ainda ativas no universo das criptomoedas:
Wintermute
Uma das maiores empresas de formação de mercado nativas de criptomoedas, a Wintermute Trading, permanece lucrativa e está diversificando seus negócios em antecipação a outro ciclo de alta, disse o co-fundador Evgeny Gaevoy em uma entrevista.
Atualmente, a empresa realiza entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões em transações por dia, uma queda em relação aos até US$ 7,5 bilhões por dia durante o pico do mercado em 2021, de acordo com Marina Gurevich, diretora de operações da Wintermute.
Como parte desse esforço para gerar receita em áreas além do market making, a Wintermute se tornou um grande participante na rede Ethereum (ETH), ajudando a agrupar blocos de transações.
A mudança visa obter vantagem competitiva na adição de transações aos blocos, o que ajuda a empresa a ganhar mais dinheiro com arbitragem e outras oportunidades, disse Gaevoy.
A empresa também apoiou um projeto de empréstimo que ainda não foi lançado, está considerando a possibilidade de iniciar uma exchange de derivativos de criptomoedas e está trabalhando no lançamento de um índice relacionado a criptos, disse Gaevoy.
Os cronogramas para alguns desses projetos ainda não foram estabelecidos, e Gaevoy se recusou a fornecer informações mais específicas sobre cada um. O braço de investimento da empresa apoiou mais de 80 projetos desde 2020.
A Wintermute, sediada em Londres e Singapura, planeja aumentar sua equipe em 10% ou 10 pessoas nos próximos dois a seis meses, disse Gurevich em resposta por e-mail à Bloomberg.
GSR Markets
A GSR, com sede em Londres, é uma das mais antigas empresas de market making no mundo das criptomoedas, fundada em 2013 por ex-traders do Goldman Sachs (GS).
Desde então, ela se tornou uma das principais empresas de formação de mercado no mundo das criptomoedas. Recentemente, obteve uma aprovação do banco central de Singapura para oferecer serviços de pagamento de tokens digitais na cidade-estado.
A GSR, que historicamente atuou na negociação de uma ampla variedade de tokens, está atualmente se concentrando mais nos dois maiores tokens, bitcoin e ethereum, informou à Bloomberg.
A empresa também é uma investidora ativa por meio da GSR Investments, que continua sendo uma das 10 principais gestoras mais ativas do setor, de acordo com um porta-voz da empresa citando dados da Messari.
A GSR Investments possui participações em empresas como EDX Markets, Ethena e LayerN. A atividade de investimento em VC da empresa aumentou neste trimestre após um “período de baixa no verão do hemisfério norte”, disse o porta-voz.
A GSR demitiu funcionários este ano, juntando-se a muitas empresas de criptomoedas que buscaram se adaptar ao ambiente de mercado mais desafiador.
As demissões fizeram parte da “adaptação e evolução de nosso negócio para se alinhar com a direção atual do setor de criptomoedas”, disse o porta-voz. A empresa está “contratando ativamente” para cargos em trading, engenharia, jurídico e finanças, acrescentou o porta-voz.
Jump Crypto
A Jump Trading, com sede em Chicago, que investe em títulos tradicionais, criou a Jump Crypto no final de 2015 para investir em ativos digitais. No entanto, a empresa tem se afastado das negociações de criptomoedas nos EUA devido ao ambiente regulatório incerto no país.
A Jump, uma grande apoiadora do projeto TerraUSD (UST), estava entre as empresas questionadas pelos promotores dos EUA em uma investigação sobre a stablecoin que falhou.
O formador de mercado também enfrentou perdas de tokens retidos na FTX, da qual era cliente, e reembolsou os usuários da Wormhole Bridge após o protocolo sofrer um ataque hacker de US$ 320 milhões. De acordo com pesquisas da Blockworks, a Jump parece ter recuperado os recursos financeiros.
A Jump Crypto tem sido outra investidora prolífica em projetos de criptomoedas, com investimentos recentes, incluindo Outdid e Coinflow Labs. Um porta-voz da Jump se recusou a comentar os detalhes relacionados à empresa.
Flow Traders
A Flow Traders, sediada em Amsterdã e uma formadora de mercado estabelecida em várias classes de ativos tradicionais, atua no mercado de criptomoedas desde 2017. Seus braço de criptomoedas têm 60 funcionários, principalmente na Europa, e a empresa permanece conservadora em relação à expansão da equipe.
A exposição da Flow à FTX foi “insignificante”, e a empresa está “comprometida em construir o ecossistema de ativos digitais como market maker e investidora estratégica”, conforme afirmou em uma postagem de novembro em seu site.
O grupo detinha 89,2 milhões de euros (US$ 94,1 milhões) em ativos digitais para negociação até o final de junho, em comparação com 58,3 milhões de euros no final de dezembro, de acordo com seu relatório do primeiro semestre.
A Flow Traders espera que a incerteza regulatória continue em 2023 e além, como afirmou no relatório, e acrescentou que a empresa está interagindo com reguladores para pressionar “por um quadro regulatório claro e justo”.
A Flow Traders negocia ativos digitais à vista, futuros, opções e ETFs e não faz apostas direcionais, de acordo com o relatório semestral e o site. A empresa lançou sua unidade de venture capital, Flow Traders Capital, em julho de 2022, com 50 milhões de euros (US$ 52,7 milhões), e investiu em empresas como Blockdaemon, Elwood, Sei Network e Ondo.
Auros
A empresa com escritórios em Nova York e Hong Kong teve cerca de US$ 20 milhões em ativos congelados na FTX no momento de seu colapso, o que levou a companhia a entrar com um pedido de liquidação provisória em um tribunal das Ilhas Virgens Britânicas para reestruturar suas dívidas.
A Auros levantou US$ 17 milhões em março de investidores, incluindo Vivienne Court, Bit Digital, Trovio, Epoch Capital, Primal Capital e um consórcio de ex-executivos da gigante Optiver, que ajudou em parte a empresa a sair da liquidação.
Desde então, a Auros “otimizou sua exposição em algumas exchanges de criptomoedas e fortaleceu seu gerenciamento de riscos”, e busca uma maior transparência das exchanges com as quais faz negócios, segundo um porta-voz da empresa.
A Auros trabalha com mais de 50 locais de negociação, de acordo com seu site, e agora está focada em tokens de grande valor de mercado com maior liquidez.
Em outubro, a Auros processou 1,3 milhão de transações por dia, abaixo das 2,5 milhões por dia durante o pico em maio de 2021.
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