Bloomberg — Um dos negócios de maior crescimento para os bancos americanos nos dias de hoje é a concessão de empréstimos a empresas concorrentes que tentam conquistar a participação das grandes instituições financeiras no mercado.
Os empréstimos dos bancos tradicionais a instituições financeiras não bancárias, como empresas de private equity, fundos hedge e casas de crédito privado, mais do que dobraram nos últimos cinco anos, de acordo com dados analisados pela Bloomberg.
A taxa anualizada de 16% superou em muito os empréstimos concedidos a empresas de categorias como agricultura, cartões de crédito, empresas comerciais e industriais, bem como governos estrangeiros, segundo os dados.
O fenômeno ressalta a mudança que está ocorrendo no setor financeiro dos EUA. Credores menos regulamentados entraram em uma área desconhecida depois que a crise financeira levou os bancos a reduzir certos tipos de empréstimos.
Com a proliferação dessas empresas, os bancos tradicionais entraram em ação ansiosos por capturar os ganhos. Com isso, os empréstimos a empresas frequentemente apelidadas de shadow banks atingiram US$ 1 trilhão no ano passado.
“Os bancos se encontram em uma situação paradoxal”, disse Brian Foran, que cobre ações de bancos na Truist Securities. “Na prática, eles estão financiando sua própria concorrência.”
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Empréstimos a instituições financeiras não depositárias (NDFIs, na sigla em inglês) - que também incluem credores hipotecários, provedores de empréstimos estudantis e fundos de investimento imobiliário - oferecem a perspectiva de receita adicional para os bancos, muitos dos quais têm sido pressionados em meio à maior concorrência por depósitos.
Em teoria, os empréstimos a esses intermediários protegem parcialmente os bancos do risco de qualquer inadimplência de empresas individuais.
Um banco de Providence, no estado de Rhode Island, diz que está se beneficiando dessa mudança. O Citizens Financial Group mais do que dobrou sua lista de clientes de private equity para 175 desde 2014, de acordo com o CEO, Bruce Van Saun.
Muitos desses clientes expandiram-se para o crédito privado usando o financiamento do Citizens, que eles emprestaram às empresas de seu portfólio, disse ele em uma entrevista.
“Estamos ganhando mais dinheiro com o crescimento do crédito privado do que estamos perdendo na concorrência direta com eles”, disse Van Saun.
Ainda assim, o aumento dos empréstimos bancários para as NDFIs há muito tempo preocupa os observadores do setor.
Eles têm tentado obter uma melhor compreensão dos riscos, diante de temores de que os bancos podem se tornar mais vulneráveis a choques de liquidez ou de crédito.
Um relatório do Federal Reserve Bank of Boston oferece um vislumbre da rápida expansão. Os 31 grandes bancos que foram submetidos a testes de estresse no ano passado comprometeram-se a conceder cerca de US$ 300 bilhões em empréstimos a fundos de crédito privado e de private equity em 2023, em comparação com US$ 10 bilhões em 2013, segundo a pesquisa.
Em uma medida recente, o Federal Deposit Insurance Corp (FDIC), o Office of the Comptroller of the Currency e o Federal Reserve começaram a exigir que os bancos detalhassem sua exposição às NDFIs, citando o rápido crescimento e os riscos elevados.
Os métodos de relatar os dados “não fornecem granularidade sobre a exposição específica de NDFIs, como exposição direta e fora do balanço”, entre outras informações, disseram as agências em uma proposta para 2023, solicitando comentários do setor. Os bancos tiveram que cumprir as novas regras pela primeira vez no início deste ano.
Participação na carteira de crédito
A análise da Bloomberg sobre esses dados, coletados dos relatórios de aproximadamente 4.500 bancos regulamentados pela FDIC, mostrou que seus empréstimos a NDFIs representavam 8,5% de todos os seus empréstimos no final do ano passado, em comparação com menos de 1% em 2010.
No final do ano, os credores hipotecários representavam cerca de 20% do total, enquanto as empresas de private equity tomaram emprestado cerca de 18%.
Quase 19% dos empréstimos foram para “intermediários de crédito comercial”, uma categoria que, segundo os analistas, deveria incluir o crédito privado - um mercado que mais do que triplicou, chegando a US$ 1,6 trilhão na última década.
“Curiosamente, o crédito privado representa uma grande parcela dessa pilha”, disse Chris Stanley, que lidera a prática do setor bancário na Moody’s Analytics. “Estamos no início de uma decolagem, não de uma aterrissagem.”
Com a expansão de empresas como a Apollo Global Management e a Blackstone, a concorrência só se intensificará.
Os credores não bancários muitas vezes ultrapassaram os bancos tradicionais como a maior fonte de empréstimos corporativos, especialmente para empresas de médio porte, disse o Boston Consulting Group em um relatório deste mês.
“É difícil imaginar os bancos recuperando a participação perdida, uma vez que os não bancos se tornaram tão arraigados”, escreveu Foran em uma nota. “No setor de C&I [comercial e industrial], o crédito privado não é mais apenas um negócio de fundo de quintal comprando fluxos de M&A de uma empresa de private equity; os grandes players de crédito privado estão cada vez mais organizados como um banco, com gestores de relacionamento e verticais de indústria."
Em teoria, credores não bancários, como empresas de crédito privado, transferem riscos para fora do sistema bancário. Isso porque eles captam recursos de longo prazo com investidores, e os valores correspondem à duration de seus empréstimos, evitando os tipos de descasamentos de liquidez que emergiram há dois anos com a falência de vários bancos regionais.
Mas para as empresas de crédito privado, pelo menos, uma recente desaceleração na captação de recursos pode aumentar sua dependência de empréstimos bancários, prejudicando em certa medida a premissa de que esses riscos estão mantidos em segurança.
“A inevitabilidade é que o financiamento continuará a vir do sistema bancário”, disse Steven Kelly, diretor associado de pesquisa sobre estabilidade financeira da Yale School of Management. “Se continuar em seu ritmo atual, isso levará a um aumento do risco.”
Classificação dos empréstimos
Mesmo com as exigências de uma classificação mais detalhada dos empréstimos NDFI, os dados continuam um pouco difíceis de analisar.
A forma como os bancos optaram por classificar seus empréstimos é um fator de confusão. Não está totalmente claro o que a categoria de intermediários de crédito comercial - o destinatário de US$ 196 bilhões de empréstimos bancários - contém.
Há uma categoria “outros” para a qual os bancos alocaram a maior parte, ou 33% de seus empréstimos não bancários.
Na verdade, o JPMorgan Chase atribuiu todos os US$ 114 bilhões de seus empréstimos NDFI a esse grupo. O PNC Financial Services Group, com US$ 23 bilhões, fez o mesmo.
Os representantes do JPMorgan e do PNC não quiseram comentar.
Todos os bancos têm um período de carência de dois trimestres para informar os dados e terão que informar os dados NDFI “de forma abrangente” a partir do final de junho.
Seja qual for a forma como os dados são analisados, a expansão dos empréstimos NDFI é clara, de acordo com Terry McEvoy, analista da Stephens.
“As exigências de capital mais elevadas e a crescente regulamentação do setor bancário contribuíram para que as NDFIs entrassem em cena e absorvessem a demanda por empréstimos”, escreveu McEvoy em um relatório no mês passado. “A redução da regulamentação e a adoção mais rápida de tecnologias emergentes também levaram a um crescimento desproporcional das NDFIs.”
Em outra tentativa de compreender os riscos, o Fed adicionou um requisito aos testes anuais de estresse, um conjunto de exames que simulam como os bancos respondem a choques adversos.
Ele perguntou como os bancos responderiam a choques de crédito e liquidez do setor não bancário, e eles devem simular um cenário em que seus cinco maiores parceiros de fundos hedge de renda variável experimentem inadimplências inesperadas.
Embora esse cenário grave não tenha se concretizado, os solavancos do mercado, como o mais recente, podem deixar os investidores nervosos.
Se uma perda se transformar em uma queda sustentada, as quedas nos preços dos ativos podem desencadear chamadas de margem, forçando os investidores a aumentar as garantias e, no limite mais extremo, a liquidar suas participações com desconto.
Essa venda forçada pode entrar em uma espiral - e os bancos agora têm uma conexão mais profunda com esses participantes.
Alguns têm preocupações semelhantes sobre os riscos de contraparte que o setor de crédito privado poderia representar para os bancos.
“Esse mercado existe por um motivo”, disse Jeff Davis, diretor administrativo da Mercer Capital. “Mas ele não foi realmente testado em uma recessão.”
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