Bloomberg Opinion — Não é sempre que se vê grandes empresas de tecnologia sendo pressionadas. A novata Wiz acaba de pressionar a Alphabet (GOOG), proprietária do Google, a desembolsar US$ 32 bilhões por uma empresa privada de cibersegurança com cinco anos de existência.
Mesmo que a gigante das buscas possa arcar confortavelmente com esse negócio, os investidores podem precisar de garantias de que ela não abandonou a disciplina financeira em sua busca por ambições estratégicas na nuvem.
A Alphabet tentou e não conseguiu adquirir a Wiz por US$ 23 bilhões em julho de 2024. Na época, os fundadores da Wiz disseram à equipe que a independência e uma possível oferta pública inicial eram o melhor caminho.
Garantir um preço cerca de 40% mais alto em menos de um ano mostra o quanto a Alphabet deseja possuir esse ativo.
Cibersegurança é uma área saturada, sem escassez de alvos de aquisição. Por que a Wiz? Um diferencial é que ela se concentra na computação em nuvem desde o início, e seu software ajuda as empresas a identificar e fazer a triagem das vulnerabilidades em seus dados baseados em nuvem.
Para a Alphabet, a lógica estratégica está em superar a Microsoft (MSFT) e a Amazon (AMZN) nos serviços corporativos de nuvem. Mas e quanto a lógica financeira em relação ao preço do negócio, que subiu tanto em um espaço de tempo tão curto? Isso é um ato de confiança.
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É provável que a Wiz tenha prejuízo. É claro que a receita recorrente anual, em grande parte proveniente de uma base de clientes corporativos de primeira linha, terá crescido.
E a Alphabet poderia elevar esse valor dos US$ 500 milhões relatados anteriormente para US$ 1 bilhão ou mais utilizando o alcance da Alphabet, avaliam os analistas da Wedbush Securities.
Mesmo assim, a Alphabet certamente teria levado em conta a expansão das vendas a curto prazo e o potencial de sinergia futura em sua oferta de 2024.
Além disso, as opções da Wiz não parecem ter melhorado radicalmente. Os investidores do mercado de ações estão se distanciando do setor de tecnologia – o Nasdaq Composite está em uma montanha-russa desde julho e caiu ligeiramente em relação ao seu nível quando as negociações de aquisição fracassaram há quase oito meses.
Quanto ao mercado de IPOs, mais uma vez, a volatilidade recente provavelmente dificultou, e não facilitou, a venda de participações para os mercados de capitais.
E quanto ao ambiente antitruste? A crença geral é que os negócios enfrentarão menos desafios daqui para frente, principalmente nos EUA sob o comando do presidente Donald Trump. Até mesmo o Reino Unido controla seus agentes antitruste – antes era um agente solitário ocasional contra negócios tolerados por outros órgãos reguladores.
Mas, novamente, é um pouco cedo para supor que os riscos de reprovação desse negócio sejam suficientemente reduzidos para tornar a aquisição mais valiosa para esse ou qualquer outro grande comprador.
De fato, um break-fee de US$ 3,2 bilhões antecipa um possível fracasso. É melhor considerar o alto preço e as vantagens como algo que facilita para a Wiz conviver com a possível distração de uma longa investigação antitruste.
O julgamento do mercado é compreensivelmente cauteloso. O custo total é pequeno em relação ao tamanho geral da Alphabet. Mas ainda é a maior aquisição da empresa.
O valor de mercado da Alphabet caiu um pouco mais de US$ 60 bilhões, para um pouco menos de US$ 2 trilhões, no início do pregão de terça-feira (18). Cerca de metade desse valor corresponde à queda na Nasdaq.
Mas isso ainda deixa um impacto considerável, possivelmente atribuído ao choque de preços, o que gera preocupações sobre a geração de retornos decentes sobre o gasto e, talvez, de forma mais ampla, sobre o risco de a Alphabet realizar outras fusões e aquisições caras.
A diretoria da Alphabet tem que ser convincente. Primeiro, mostrar aos órgãos reguladores que a propriedade da Wiz não sufocará a inovação e as opções de segurança na nuvem. Em segundo lugar, persuadir os acionistas de que a alternativa – que seria não fechar nenhum acordo – teria lhes custado ainda mais no longo prazo.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Chris Hughes é um colunista da Bloomberg Opinion que cobre negócios. Ele trabalhou anteriormente para a Reuters Breakingviews, bem como para o Financial Times e o jornal Independent.
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